في الساعة 10:30 صباحا من يوم 18 أغسطس، شهد لاعبو A-share مشهدا كبيرا - حيث اخترقت القيمة السوقية الإجمالية مباشرة 100 تريليون يوان وأغلقت عند 100.19 تريليون يوان. وصل مؤشر شنغهاي المركب إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 3,745 نقطة، وهو ارتفاع لم يشهد منذ ما يقرب من عقد منذ أغسطس 2015. ارتفع مؤشر مكونات شنتشن ومؤشر تشينكست معا، وكان مؤشر بورصة بكين 50 أكثر قسوة، حيث ارتفع بأكثر من 4٪ في نصف يوم. كانت 4500 سهم في السوق حمراء، مع حجم تداول نصف يوم بلغ 1.75 تريليون يوان، وهو أمر غير ضائع حقا.

**القطاع الإلكتروني قلب البنك، والتكنولوجيا ارتفعت حقا**

القصة وراء 100 تريليون أكثر إثارة للاهتمام من الأرقام نفسها. تشكل القطاعات الأربعة الرئيسية للصناعة، وتكنولوجيا المعلومات، والتمويل، والمواد 60٪ من القيمة السوقية، لكن الأكثر لفتا للنظر هو تكنولوجيا المعلومات - فقد ارتفعت بنسبة 11.55٪ منذ أغسطس، وأصبحت أسهم التكنولوجيا القوية مثل أشباه الموصلات، الذكاء الاصطناعي، والبرمجيات محركات نمو.

وما هو أكثر إثارة للدهشة هو أن القيمة السوقية الإجمالية لصناعة الإلكترونيات تجاوزت 11.54 تريليون يوان، متجاوزة قطاع البنوك لتحتل المركز الأول في قطاع الحصص المساهمة (A-share) لأول مرة في التاريخ. وهذا ذو أهمية كبيرة، مما يشير إلى أن محرك الاقتصاد الصيني يتحول فعليا من التمويل التقليدي إلى الابتكار العلمي والتكنولوجي. لا تزال الشركات الكبرى لبنك ICBC وبنك الزراعة الصيني تمثل حجارة الحصان، لكن قوى جديدة مثل CATL وSMIC أصبحت مفضلة جديدة في السوق، وأصبحت التقليدية والناشئة الآن ذات دفع ثنائي النار.

**سياسة + رأس مال + أساسيات، ارتفعت الرنين الثلاثي**

هذه الموجة السوقية لم تأت من العدم. من حيث السياسة، تم تطبيق نظام التسجيل، وتم تطبيع عمليات الإزالة من القوائم أيضا، كما منح مجلس الابتكار العلمي والتكنولوجي وبورصة بكين المزيد من الفرص للمؤسسات. وبالاقتران مع سياسة استقرار السوق وخطة تحفيز الطلب المحلي، تعمل الأرباح المؤسسية وزخم النمو معا.

مستوى رأس المال أكثر مباشرة. السيولة ضعيفة، وبدأت أموال الناس تنتقل من الودائع والعقارات إلى سوق الأسهم، كما أن رأس المال الأجنبي يزيد من مكانته في الأصول الصينية. في يوليو، سحقت الصناديق العالمية طويلة المدى 2.7 مليار دولار في سوق الأسهم الصينية، وتجاوز حجم الأموال المتجهة شمالا 300 مليار يوان لأول مرة هذا العام. وقد أوضح بعض الاقتصاديين: إن هذه الجولة من السوق هي في الأساس انفجار مركز لإنجازات الصين في الابتكار العلمي والتكنولوجي، وقد جعلت الاكتشافات في مجالات الذكاء الاصطناعي والنماذج الكبيرة والأدوية المبتكرة الأصول الصينية أكثر جاذبية في العالم.

ماذا يعني أن تكسر 100 مليار؟ **

أولا، ارتفعت الثقة. أصبحت قدرة التمويل للشركات المدرجة أقوى، والاقتصاد الحقيقي يمكنه الحصول على المزيد من المال، ومتى ما ظهر تأثير الثروة، سينطلق الاستهلاك والاستثمار أيضا.

ثانيا، يتم تحسين الهيكل الاقتصادي. يعكس نمو القيمة السوقية ارتفاع إنتاجية جديدة ذات جودة عالية، وأصبح دور سوق رأس المال في تخصيص الموارد أكثر وضوحا.

من منظور دولي، 100 تريليون يوان تساوي حوالي 13.8 تريليون دولار أمريكي، وقد تجاوز حجم أسهم الفئة A بكثير حجم اليابان والمملكة المتحدة، لتصبح نقطة تحول مهمة في السوق العالمية. علاوة على ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية ل CSI 300 هي حوالي 14 ضعف فقط، والتقييم معقول جدا، وليس سوقا فقاعة.

أين الفرص؟ ماذا عن المخاطر؟ **

بالنظر إلى المستقبل، لا تزال فوائد "الخطة الخمسية الخامسة عشرة" ودورة خفض أسعار الفائدة العالمية في الطريق، لكن فترة الإفصاح في التقرير نصف السنوي قد تتقلب، كما أن تدوير القطاعات سيجلب أيضا تميزا.

يمكن لللاعبين الراديكاليين التركيز على الأسهم ذات الأرباح العالية المدعومة من السياسات وقوة الحوسبة الذكاء الاصطناعي؛ الفصيل المستقر مناسب للاستثمار الثابت أو مواقع بناء الدفعات لاغتنام فرصة التقييم المنخفض؛ المستثمرون على المدى الطويل سيخصصون الأصول بصدق ويتمسكون بأهداف أساسية عالية الجودة. موقف الجهة المنظمة واضحة أيضا: ستستمر في تعزيز التنمية عالية الجودة وتسمح للوسطاء والمؤسسات والمستثمرين الأفراد بجني المال معا.

**بداية جديدة، لا نهاية**

أسهم A التي تتجاوز 100 مليار يوان هي تقرير الإصلاح خلال السنوات العشر الماضية، لكنها أيضا خط البداية للعشر سنوات القادمة. مع تحسين نظام السوق، وترقية الصناعات، وتنويع بيئة رأس المال، ستلعب الأسهم A دورا متزايد الأهمية في خدمة الكيانات، وتعزيز العلوم والتكنولوجيا، وتحسين توزيع الثروات.

الفرص والمخاطر دائما ما تتعايش. فقط من خلال الالتزام بالاستثمار في القيمة والتخطيط العقلاني يمكننا أن نذهب بثبات وبعيدة في هذا السباق لمسافات طويلة. السوق منحك المنصة، والباقي متروك لك لتفهمه.