اجتماع الفيدرالي الأمريكي في 10 ديسمبر، السوق جهز بالفعل حفلة الاحتفال بتخفيض الفائدة. لكن هل لاحظت ظاهرة غريبة؟ الكل يصرخ "التخفيض جاي"، ومع ذلك عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل ترتفع بدلاً من النزول—ما السر وراء هذا؟

خلينا نبدأ بموضوع تخفيض الفائدة. المتداولين رفعوا احتمال خفض الفائدة في ديسمبر لأكثر من 80%، ومؤشر S&P 500 طار حتى قريب من 6900 نقطة. لكن هنا يجي السؤال: مع كل هالتوقعات، لما يصير القرار فعلاً، هل ممكن يكون هذا إشارة لنهاية الأخبار الإيجابية؟ خصوصاً أن داخل الفيدرالي نفسه في خلافات حول بيانات التضخم وضعف الاقتصاد، وهذي الخلافات بحد ذاتها قنبلة موقوتة.

رأيي الشخصي، الحين لازم تراقب منطقة 6880-6900 عن كثب. لو السوق ما قدر يكسرها فوق، الرجوع لـ6700 مو مستغرب. بعدين، تدفق الأموال بعد تخفيض الفائدة ممكن يتغير—الشركات التقنية اللي ارتفعت بشكل جنوني يمكن يصير عليها جني أرباح، والفلوس تتحرك لأسهم الشركات الصغيرة أو أسهم القيمة. جهز نفسك لكل الاحتمالات، أحسن من التوتر وقت التنفيذ.

لكن الشيء الأهم فعلاً هو الخط الخفي: العملات المستقرة قاعدة تبتلع سوق السندات الأمريكية بشكل جنوني.

حجم سندات الخزانة المرمّزة (Tokenized Treasuries) تجاوز 7.4 مليار دولار، ونسبة النمو أسرع من العملات المستقرة التقليدية. شركات مثل بلاك روك وفيدالي دخلت بقوة، وأمريكا حتى أصدرت قانون "GENIUS" عشان يمهد الطريق—يشترط احتياطي 1:1 بأصول عالية الجودة، ويوضّح أن "هذا الشيء مو ورقة مالية". شوف الحركة هذه، وزارة الخزانة واضح أنها تبغى تستخدم العملات المستقرة المنظمة كأداة رقمية للهيمنة على الدولار، وتسيطر على خطاب الاقتصاد الرقمي العالمي.

الموضوع شكله وردي: مصدرو العملات المستقرة صاروا مشترين جدد للسندات الأمريكية، وخلقوا طلب إضافي. لكن بنك التسويات الدولية (BIS) برد الدنيا—حذروا أن سحب الأموال ممكن يسبب صدمة للسندات الأمريكية أكبر من التحويلات الداخلة. فعلاً منطقي، هذي العملات المستقرة تقدر تُسترد في أي لحظة، وفجأة لو صار هلع في السوق، الضغوط على السندات ممكن تنفجر في لحظة.

فالنقطة واضحة هنا: إذا ناوي تدخل في العملات المستقرة، لازم تراقب شفافية المصدّر والتزامه بالأنظمة. المشاريع اللي احتياطاتها مجهولة أو تدقيقاتها غير واضحة، ممكن في أي لحظة تفقد الربط وتنهار. الفرص الحقيقية في المنصات اللي وراها مؤسسات مالية تقليدية وتحت رقابة رسمية.

نرجع للوضع الحالي: توقعات تخفيض الفائدة وصلت الذروة، والحين ننتظر ردة الفعل وقت التنفيذ الفعلي. بدال ما تلاحق الأسعار المرتفعة، احتفظ بسيولة وراقب. السوق دايم مليان قصص، لكن اللي ينقصه هو الجاهزية لتحمل المخاطر.