#比特币对比代币化黄金 الركود في السوق أصبح هو الوضع الطبيعي، لكن هذا الأسبوع سيحدث أمر كبير—اجتماع لجنة السوق المفتوحة للفيدرالي الأمريكي أمامنا.

من الظاهر، رفع الفائدة بـ25 نقطة أساس أصبح أمر محسوم، لا يوجد فيه أي مفاجأة. لكن المواجهة الحقيقية ستبدأ الآن فقط. السوق استوعب كل المعلومات المعروفة مسبقاً، وما سيحدد اتجاه السوق فعلياً هو تلك "الأشياء المخفية"—كيف ستكون أسعار الفائدة العام القادم، كيف سيتغير مخطط النقاط، متى سيتحرك ميزان الأصول والخصوم، وهل سيكون حديث باول متشدد أم مرن.

لا تزال مشاهد نهاية العام الماضي حاضرة في الأذهان. الجميع توقع بداية دورة خفض الفائدة، وفوز ترامب في الانتخابات، والسوق احتفل "مسبقاً" بحماس، لكن حديث باول حينها برد الأجواء مباشرة. من "الجنون" إلى "التوقف التام"، نقطة التحول كانت في كلمته—قال إنه سيخفض الفائدة مرتين فقط العام القادم، بينما كان السوق يتوقع أربع مرات. الفجوة الكبيرة بين التوقعات والواقع غالباً ما تكون السبب الأساسي في التقلبات الحادة بالسوق.

لذلك، لا داعي للتذكير بأهمية عبارات باول هذه المرة. بعد قدوم الرئيس الجديد، حتى لو لم يتخذ خطة خفض أسعار الفائدة بشكل متسارع، من المتوقع أن يقترب من سياسات ترامب تدريجياً، ويدفع السياسة النقدية للتحول فعلياً نحو خفض الفائدة.

لكن هنا المشكلة—هل سيقوم اجتماع ديسمبر ومخطط النقاط الجديد بإعادة "صب الماء البارد" على السوق؟

الدروس السابقة واضحة—مخطط النقاط يقول مرتين، بينما الفعل يكون أربع مرات. الفيدرالي لم يعد يستطيع التشدد طوال الوقت. إذا بدأ الاقتصاد بالانكماش، عليهم الاختيار: التمسك بهدف التضخم وقبول مخاطر الركود، أو دعم الاقتصاد والاستعداد للسوق من الآن للعام القادم. أياً كان الطريق الذي يختارونه، السوق سيتأثر بشكل عميق بعد ذلك.

هناك أيضاً متغير آخر مهم قلما يناقش—احتمالية التوسع في الميزانية. إذا أصبح هذا توقعاً حقيقياً، فإن بيئة السيولة ستتحسن نوعياً، وهذا سيكون نقطة الانطلاق الحقيقية لانتعاش السوق.

حالياً، المشاعر في أدنى مستوياتها، من الأفضل التركيز على الفرص الهيكلية. إطار المنطق لـ$BTC $ETH لا يزال قائماً، فقط ينتظر إعادة تسعير توقعات السياسة.