قد يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إجراء غير ملحوظ الأسبوع المقبل—بدءًا من يناير القادم، سيشتري شهريًا سندات خزانة بقيمة 45 مليار دولار. $BTC $ETH

الأساس الذي استند إليه محلل سابق في الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك لهذا التوقع هو أن مستويات احتياطيات البنوك تقترب من النقطة الحرجة. في الآونة الأخيرة، ظهرت تقلبات متكررة في أسعار الفائدة بسوق إعادة الشراء، وهذا غالبًا ما يكون إشارة مبكرة على شح السيولة. إذا لم يتم التدخل مسبقًا، فقد تظهر مشاكل في السيولة بنهاية العام.

كيف سيتم توزيع الـ45 مليار؟ تقريبًا كالتالي: 20 مليار دولار ستُستخدم لموازنة استحقاقات السندات الحكومية العادية وتقلبات الإنفاق الحكومي، أما المتبقي 25 مليار دولار فيُعتبر بمثابة "رقعة" لتقليص الميزانية الذي استمر لثلاث سنوات سابقة. ووفقًا للوتيرة الحالية، من المتوقع أن يستمر هذا البرنامج الشرائي حتى منتصف العام المقبل على الأقل.

التوقيت حساس للغاية. فترة ولاية باول تقترب من نهايتها، وخلال فترة انتقال الرئاسة—بغض النظر عن من سيخلفه—يحتاج السوق إلى بيئة مستقرة. فمن الأفضل تعزيز قاعدة السيولة مسبقًا بدلًا من الانتظار حتى انفجار المشاكل ثم محاولة إخمادها. من الناحية التقنية، يُعتبر هذا تحولًا في التشديد الكمي (QT) نحو موقف محايد؛ وعلى مستوى أعمق، قد يكون مقدمة لدورة تيسير جديدة.

حالياً، يركز السوق انتباهه على خفض أسعار الفائدة. لكن تأثير توسيع الميزانية العمومية قد يكون أكثر مباشرة من خفض بمقدار 25 نقطة أساس—فهو يغير كمية الأموال في النظام بالكامل وليس فقط تكلفة الاقتراض.

إلى أين ستتجه هذه السيولة الإضافية؟ هل ستستفيد الأصول ذات المخاطر من ذلك؟ بالنسبة لسوق العملات الرقمية، غالبًا ما يكون هذا النوع من التحول الكلي أكثر أهمية من الأخبار قصيرة الأمد. ما رأيك أنت؟