بيتكوين وإيثريوم يقودان تدفقات خارجة تقارب $2B دولار أمريكي؛ انتعاش في نهاية الأسبوع يمنح الأمل

تعرضت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية لأسبوع صعب آخر، حيث أظهر أحدث تقرير أسبوعي لـ CoinShares بعنوان “المجلد 261” صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.94 مليار دولار أمريكي، وهو رابع أسبوع على التوالي من عمليات الاسترداد وثالث أكبر سلسلة من التدفقات الخارجة على مدى أربعة أسابيع منذ عام 2018. وخلال الشهر الماضي، سحب المستثمرون ما مجموعه 4.92 مليار دولار أمريكي، وهي موجة قالت CoinShares إنها قلصت حوالي 36% من إجمالي الأصول المدارة عند احتساب كل من التدفقات وحركات الأسعار، على الرغم من أن التدفقات الداخلة منذ بداية العام لا تزال مرتفعة عند حوالي 44.4 مليار دولار أمريكي.

وكان الألم واسع النطاق لكنه قادته عملاقي السوق. حيث شهدت صناديق البيتكوين النصيب الأكبر من الخروج مع سحب 1.27 مليار دولار أمريكي الأسبوع الماضي، في حين سجلت منتجات الإيثيريوم تدفقات خارجة بقيمة $589 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، فقد شهد كلا الرمزين ارتدادًا طفيفًا يوم الجمعة. وتفيد CoinShares بتسجيل تدفقات داخلة بقيمة $225 مليون دولار أمريكي للبيتكوين و57.5 مليون دولار أمريكي للإيثيريوم في يوم التداول الأخير.

وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين استغلوا المستويات الأرخص أو عادوا إلى السوق بعد أسبوع من البيع. واصلت المنتجات القصيرة على البيتكوين جذب رؤوس الأموال، وهو تغيير هيكلي ملحوظ، حيث جذبت $19 مليون دولار أمريكي الأسبوع الماضي، ودفعت الأصول المدارة لديها للارتفاع بشكل حاد، حيث تم الإبلاغ عن ارتفاع قيمة الأصول المدارة لصناديق البيتكوين القصيرة بنسبة 119%(.

علامات على الارتياح؟

كان السياق السوقي لهذه التدفقات سلبياً بشدة. فقد تنازل البيتكوين عن معظم مكاسبه الأخيرة بعد وصوله إلى مستويات قياسية في أكتوبر؛ وخلال الأسابيع الستة الماضية، هبط الرمز من مستوياته القياسية، واعتبارًا من اليوم، يتم تداوله في نطاق الخمسينات المتوسطة إلى العليا من الآلاف. وتُظهر بيانات السوق اللحظية تداول البيتكوين هذا الصباح في منتصف نطاق )، ما يعكس التحول السريع في المعنويات الذي حفز عمليات التصفية والتدفقات الخارجة عبر صناديق العملات الرقمية. ويشير المحللون إلى مزيج من عدم اليقين الكلي، وثبات أسعار الفائدة، وعمليات البيع القائمة على الرافعة المالية كأسباب مباشرة لهذا التراجع.

وتتبع الإيثيريوم البيتكوين في الهبوط لكنه يظل ملحوظًا لحجم التدفقات الخارجة من الصناديق مقارنة بأصوله المدارة. وتداول الإيثيريوم حول 2,800 دولار أمريكي في آخر البيانات، وهو مستوى يبدو أن بعض المتداولين أعادوا فيه النظر في مراكزهم في نهاية الأسبوع، كما يشير التدفق الداخلي الطفيف يوم الجمعة إلى اهتمام قصير الأجل بالشراء. ومع ذلك، بالنسبة للعديد من المستثمرين المؤسسيين، كان دافع الابتعاد عن المخاطر قويًا، ولا تزال عمليات الاسترداد من المنتجات تهيمن على العناوين حتى مع ظهور جيوب من الطلب.

ورسمت العملات البديلة صورة مختلطة. فقد سجلت سولانا تدفقات خارجة ملحوظة بقيمة $80k مليون دولار أمريكي الأسبوع الماضي، على الرغم من أن سعرها الفوري تعافى قليلاً في نهاية الأسبوع ليتداول حول نطاق 130 دولار إلى منتصفه. وعلى النقيض من ذلك، خالفت XRP الاتجاه، وجذبت تدفقات داخلة بقيمة 89.3 مليون دولار أمريكي، وتم تداولها فوق مستوى $156 دولار أمريكي في آخر البيانات.

ويبرز التباين بين التدفقات الخارجة من العملات ذات البيتا العالية مثل سولانا والتدفقات الداخلة إلى XRP كيف يظل المستثمرون انتقائيين: حيث يغادر البعض تعرضهم للرموز الشبكية ذات الحركة الأسرع بينما يدورون نحو أصول يرون أن لديها سردًا أو سيولة أوضح.

هناك موضوعان يبرزان من تدفقات هذا الأسبوع. أولاً، التدوير نحو المنتجات الدفاعية أو العكسية: التدفقات الداخلة المستمرة إلى منتجات البيتكوين القصيرة تؤكد أن حصة مادية من المشاركين في السوق إما يتحوطون من تعرضهم أو يضاربون على مزيد من الهبوط.

ثانيًا، يشير الارتداد الطفيف في نهاية الأسبوع إلى أن القاع قد لا يكون قد تم تسعيره بالكامل من قبل جميع اللاعبين. وأشارت CoinShares إلى تدفقات داخلة متواضعة بقيمة $2 مليون دولار أمريكي في يوم التداول الأخير من الأسبوع بعد سبعة أيام متتالية من التدفقات الخارجة، وهو تطور سيراقبه المشاركون في السوق عن كثب بحثًا عن علامات على تغيير مستدام في المعنويات.

ما سيحدث بعد ذلك سيعتمد على الأرجح على العناوين الاقتصادية الكبرى وما إذا كانت التقلبات الأخيرة ستتوقف. سيركز المراقبون الفنيون على مستويات الدعم القريبة الأجل ($258 حركة البيتكوين حول منطقة ( دولار أمريكي مهمة $80k ) وما إذا كانت التدفقات الداخلة المتجددة إلى الصناديق سترافق أي استقرار مستدام في الأسعار الفورية.

في الوقت الحالي، تُظهر بيانات التدفقات أن المستثمرين المحترفين والأفراد على حد سواء ما زالوا حذرين: تدفقات خارجة كبيرة خلال أربعة أسابيع، وتقلص الأصول المدارة، وتزايد الشهية للعمليات القصيرة، كلها تشير إلى سوق لا يزال يهضم الصعود الذي حدث في وقت سابق من هذا الخريف. ومع ذلك، فإن التدفقات الداخلة في نهاية الأسبوع تقدم خيطًا رفيعًا من التفاؤل بأن المشترين قد يعودون إذا استقرت الأسعار.

وكما هو الحال دائمًا مع الأسواق السريعة الحركة، سيواصل المتداولون ومديرو الصناديق تحليل كل من الإشارات الاقتصادية والمؤشرات على السلسلة خلال الأيام المقبلة. وتعد لمحة CoinShares الأسبوعية تذكيرًا بأن تدفقات الصناديق، إلى جانب حركة الأسعار، هي مؤشر حاسم على عمق قناعة السوق، وتظهر بيانات هذا الأسبوع أن المستثمرين لا يزالون يتصارعون مع ما إذا كان البيع يمثل إعادة ضبط أم بداية لشيء أعمق.