يمكن أن يرتفع سعر Uniswap بعد تفعيل آلية الرسوم

حكومة Uniswap شهدت تحولًا تاريخيًا. الاقتراح “UNIfication”، الذي يقوده Hayden Adams، يقترح تغييرًا جذريًا في كيفية توزيع البروتوكول لأرباحه.

الأرقام التي تهم

UNI قفزت 30% في 24 ساعة بعد إعلان يوم الاثنين، لتصل إلى $8.70. المدير التنفيذي لشركة CryptoQuant Ki Young Ju يتوقع نموًا “برابولي” بمجرد بدء تشغيل الآلية، مقدرًا $500 مليون سنويًا في حرق الرموز استنادًا إلى الأحجام الحالية.

لكن هناك المزيد: الاقتراح يشمل حرق فوري بأثر رجعي لـ 100 مليون UNI (~$800M المقدرة)، بالإضافة إلى كل الثروة التي تولدها Unichain بعد تغطية تكاليف Layer 1 وعمولة 15% لـ Optimism.

كيف سيعمل

الآلية ذكية. سيتم إعادة توجيه ما بين 1/4 و 1/6 من عمولات البروتوكول إلى “وعاء الرموز” حيث يمكن لحاملي UNI حرق رموزهم لسحب ما يعادلها من العملات المشفرة. في الممارسة العملية:

• Uniswap v2: تنخفض عمولات LPs من 0.3% إلى 0.25%، 0.05% إلى البروتوكول
• Uniswap v3: ستبلغ رسوم البروتوكول 1/4 أو 1/6 حسب المستوى
• التغطية الأولية: 95% من الرسوم على شبكة إيثيريوم الرئيسية

ستقوم Uniswap Labs أيضًا بتجميد جميع رسومها (واجهة، محفظة، APIs) إلى الصفر لزيادة التنافسية.

التغيير السياسي الذي يجعله ممكنًا

كشف آدامز أن Uniswap Labs قضت 5 سنوات تقريبًا في حالة شلل في الحوكمة، حيث أنفقت عشرات الملايين على الأتعاب القانونية تحت الضغط التنظيمي من غاري جينسلر. مع مغادرة الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات، تغير المشهد. كان آدامز صريحًا بشكل صارخ: جينسلر "كان “يبدو أنه سيء للغاية.”

الجدل: هل النقاش حول burn مقابل veLock؟

ميخائيل إيجوروف (Curve Finance) انتقد اختيار آلية الحرق، قائلاً إن أنظمة التصويت المرهونة مثل نظامه تقوم بحبس 3 مرات أكثر من الرموز مما ستقوم به عملية الحرق. ومع ذلك، تدعم مجتمع DeFi نهج توافق القيمة من Uniswap.

الجانب المظلم: الحجم الاصطناعي

أطلق محلل Dune تحذيرًا غير مريح: حوالي نصف الحجم الأخير لـ Uniswap على Base يتكون من برك احتيالية تزدهر بالضبط لأن رسوم البروتوكول كانت صفرًا. عندما يتم تفعيل ذلك، سيختفي هذا الضجيج بين عشية وضحاها، مما يشوه مقاييس الحرق والعائد.

دو وان (ستابل لاب) حذر أيضًا بشأن الانضباط المالي: تنتقل DAO من مرحلة نفاد الخزينة إلى مرحلة إعادة التزويد المحتملة. “المفتاح هو 'المحتمل'. يجب على المندوبين أن يبقوا يقظين”، كتب.

السياق الأوسع

لا تقوم الاقتراح بتفعيل العمولات فحسب. بل يحل مؤسسة Uniswap، حيث يتم نقل معظم الموظفين إلى Uniswap Labs، بينما يبقى الموظفون لإدارة برنامج منح بقيمة 100 مليون دولار. يتم تحديد ميزانية سنوية للنمو بقيمة 20 مليون UNI اعتبارًا من يناير 2026.

ملخص جيد من قبل CTO A16z إدي لازارين: هذا يخلق “حلقة مغلقة” حيث تعود عمولات البروتوكول بالقيمة إلى الحائزين. بالنسبة لـ RedPhone (Delphi Labs): هايدن جعل DeFi سائدًا و"جعل تراكم القيمة في الرموز غير قابل للتداول".

حكم السوق واضح: بعد سنوات من النقاش الأكاديمي، Uniswap على وشك إثبات ما إذا كان نموذج الحرق الخاص بها يمكن أن يدعم النمو الأسّي الذي تعد به.