لماذا لا تزال BTC ترتفع؟ هذه المرة الأمر مختلف

الترند الأخير ليس أن البيتكوين (BTC) على وشك الانهيار، بل السؤال هو: لماذا تواصل الصعود بهذا الشكل؟ دعونا نحلل منطق هذه الموجة الصاعدة، لا تركز فقط على الأرقام، بل على ما وراءها.

المنطق الأقوى: العرض محدود بشكل صارم

البيتكوين سيكون دائماً 21 مليون وحدة فقط، هذا ليس قرار سوق بل هو كود مبرمج لا يمكن تغييره. قد يبدو هذا مكرراً، لكن قلة من الناس يفهمون عمق هذه النقطة.

تقسيم المكافأة في أبريل 2024 خفض مكافآت المعدنين للنصف (من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين)، ماذا يعني هذا؟ العرض الجديد انخفض للنصف، في حين أن الطلب لم ينقص بل زاد. تم تعدين 19.6 مليون بيتكوين حتى الآن، لم يبقَ سوى 1.5 مليون، وهناك 3-4 مليون عملة قد تكون مفقودة للأبد.

أرقام صلبة: العرض يزداد ندرة، والطلب يرتفع بقوة. هذه أنقى معادلة عرض وطلب.

حجم دخول المؤسسات يغير المفاهيم

هذه ليست مضاربة أفراد، بل أموال حقيقية تدخل السوق.

• صندوق iShares BTC من BlackRock جذب 86 مليار دولار، ليصبح من أسرع الصناديق نمواً
• MicroStrategy (الآن اسمها Strategy) تمتلك 582,000 بيتكوين بقيمة 62 مليار دولار، وجمعت 584 مليون دولار إضافية مع بداية السنة لمواصلة الشراء
• 244 شركة مدرجة أدرجت البيتكوين في تقاريرها المالية، وهذا ضعف الرقم في بداية السنة
• أموال الـETF هذا العام تجاوزت 13 مليار دولار، وهو أكبر بكثير من كمية البيتكوين المنتجة حديثاً

هذه ليست مقامرة، بل قرارات مدروسة من مديري المالية. دخول المؤسسات غيّر هيكل السوق—لم يعد هناك دورات صعود وهبوط حادة، بل هناك دعم وارتفاع مستمر.

البيئة الاقتصادية الكلية تدعم البيتكوين

البنوك المركزية تضخ السيولة بجنون، والديون الأمريكية ترتفع، وقيمة العملات التقليدية تتراجع. البيتكوين أصبح أداة تحوط—لا يمكن طباعة المزيد منه، ولا يخضع للبنوك المركزية، ولا يمكن تجميده.

ضعف الدولار وتوقعات خفض الفائدة كلها ترفع قيمة البيتكوين نسبياً. عندما تصبح عوائد أدوات التحوط التقليدية (كالذهب والسندات) ضعيفة، يبدأ البيتكوين بجذب أموال المؤسسات الباحثة عن الأمان.

اتجاه السياسات تغيّر

الكونغرس الأمريكي أطلق “أسبوع الكريبتو” مع حزمة تشريعات إيجابية (قانون CLARITY، قانون مكافحة مراقبة العملات الرقمية للبنوك المركزية… إلخ)، الرسالة واضحة: الحكومة لم تعد تريد القضاء على الكريبتو، بل تنظيمه.

ما معنى التنظيم؟ المؤسسات تستطيع الدخول بأمان. بمجرد وجود إطار قانوني واضح، ينخفض هامش المخاطرة وتزداد الثقة في الاستثمار.

التقنية تزداد قوة بهدوء

شبكة Lightning جعلت تكاليف وسرعة الدفع بالبيتكوين تتفوق فوراً على الأنظمة التقليدية. نشاط المطورين مرتفع، وأمان الشبكة يتحسن باستمرار. هذه التحديثات الصغيرة تتراكم لتُحدث تغييراً كبيراً.

إشارات من دورات التاريخ

مقارنة بالبيانات التاريخية:

• 2009-2012: مرحلة المهتمين بالتقنية، من 0 إلى 1000 دولار
• 2013-2017: هوس الأفراد، صعدت إلى 20,000 ثم هبطت 80%
• 2020-2021: بداية دخول المؤسسات، دعم من Tesla وMicroStrategy، من 10,000 إلى 69,000
• 2024-2025: انفجار صناديق ETF، قبول مؤسسي أوسع، لم يعد فقط رهان مضاربين

الفرق الآن واضح جداً: الأساسيات أقوى بكثير.

هل هذا يعني أن البيتكوين ستستمر بالصعود؟

لا.

البيتكوين ما زالت أصل عالي التذبذب، وتصحيح 20-50% أمر طبيعي في الأسواق الصاعدة. دخول المؤسسات خفّض فقط من المخاطر القصوى (مثل انهيار 90%)، لكنه لم يلغِ المخاطر. عندما تظهر أخبار سلبية أو يبدأ البيع لجني الأرباح، يمكن أن تنخفض الأسعار بشكل كبير.

منطق الاستثمار: الصعود الحالي ليس بسبب “الخوف من الفوات” (FOMO)، بل مبني على بيانات التبني والسيولة والعرض. فهم هذا الفرق مهم جداً—الأول قابل للانعكاس السريع، أما الثاني فله استمرارية.

الخلاصة بجملة واحدة: البيتكوين لم تعد مجرد أداة مضاربة، بل تتحول من “أصل استثماري” إلى “أصل مؤسساتي”. انخفاض العرض + زيادة هائلة في الطلب + تنظيم حكومي + رغبة بالتوزيع في المحافظ الاستثمارية، أربعة عوامل تدفع العجلة، وهذه الموجة مختلفة.