تحليل Uniswap: الدليل الكامل من آلية AMM إلى تعدين السيولة

ما هو Uniswap؟ ولماذا هو شائع جداً

إذا دخلت عالم DeFi، أكيد سمعت عن Uniswap. هذا الـ DEX العريق اللي بدأ في 2018، أصبح أكبر منصة تداول لامركزية من حيث حجم التداول في نظام إيثيريوم. ليش هو قوي كذا؟ لأنه ألغى نموذج دفتر الطلبات التقليدي وجاء بآلية صانع السوق الآلي (AMM) — يعني ببساطة، يعتمد على عقود ذكية تدير مجمعات سيولة تجمع وتنفذ التداولات، والمستخدمين يقدرون يتداولون أو يوفرون سيولة ويكسبون رسوم.

كيف يعمل AMM

البورصات التقليدية تعتمد على مطابقة أوامر البيع والشراء، لكن Uniswap مختلف. منطقه الأساسي هو: مزودي السيولة (LP) يحطون نوعين من التوكنات بنسبة متساوية في العقد الذكي لتكوين مجمع سيولة، وسعر التداول يتحدد حسب معادلة رياضية (عادة معادلة حاصل الضرب الثابت: x×y=k).

لما تتداول في Uniswap، أنت فعلياً تتعامل مع مجمع السيولة هذا:

• تدخل توكن A، ويُحسب لك كم توكن B تستلم حسب المعادلة
• رسوم التداول تُوزع على كل مزودي السيولة
• مكسب كل LP يعتمد على نسبته في المجمع

ميزة التصميم هذا بكلمة وحدة: السيولة دائماً موجودة، يمكن السعر مو دايم مثالي (هذا يُسمى الانزلاق السعري)، لكن الصفقة تسير دائماً.

أبرز مميزات Uniswap

1. هيكل رسوم متعدد المستويات

• 0.05% → أزواج العملات المستقرة (تقلب منخفض)
• 0.3% → أزواج العملات الرئيسية (تقلب متوسط)
• 1% → أزواج العملات الصغيرة (تقلب عالي)

هكذا يقدر مزود السيولة يختار المجمع المناسب حسب مستوى المخاطرة.

2. السيولة المركزة نسخة V3 جابت ميزة قوية: LP يقدر يوفر سيولة في نطاق سعري محدد، مو بشكل موزع بالكامل. النتيجة: كفاءة استخدام رأس المال أعلى، وعوائد أعلى — لكن المخاطرة أن السيولة تتوقف إذا خرج السعر عن النطاق اللي حددته.

3. توكن الحوكمة UNI

• يمنحك حق التصويت على قرارات المنصة
• المالكين يقدرون يشاركون في التصويت
• إذا تم تفعيل “مفتاح الرسوم” قيد النقاش، حاملي UNI يقدرون يشاركون أرباح البروتوكول

لكن العتبة مرتفعة شوي، رفع مقترح يحتاج ما لا يقل عن 1% من إجمالي UNI.

ماذا يمكنك أن تفعل على Uniswap

التداول (Token Swap)

أبسط شيء — تبادل توكنات ERC-20 مباشرة من المحفظة، بدون رسوم تقليدية.

كن مزود سيولة (LP)

حط نوعين من التوكنات، واكسب رسوم على كل صفقة. لكن انتبه لـ الخسارة غير الدائمة: إذا تغيرت نسبة أسعار التوكنات بشكل كبير، ممكن يقل رأس مالك.

التعدين بالسيولة (Yield Farming)

خُذ شهادة LP وشارك بها في أنشطة تعدين لتحصل على مكافآت إضافية.

شارك في الحوكمة

املك UNI وشارك في التصويت على مستقبل المنصة.

دليل سريع للمبتدئين

الخطوة 1: جهز المحفظة

• MetaMask أو Trust Wallet وغيرهم يعملون
• المهم تكون متوافقة مع إيثيريوم

الخطوة 2: اشحن المحفظة بـ ETH للرسوم Uniswap على شبكة إيثيريوم، وتحتاج ETH لدفع رسوم الغاز.

الخطوة 3: وصل المحفظة بـ Uniswap ادخل على الموقع app.uniswap.org واضغط Connect Wallet للتفويض.

الخطوة 4: ابدأ التداول

1. اختر التوكنين اللي تبغى تبادل بينهم
2. حدد الكمية
3. راجع السعر والانزلاق السعري
4. أكد الصفقة
5. وقع من محفظتك

نصائح لتقليل الانزلاق السعري:

• الانزلاق يزيد مع الزحمة، حاول تتجنب أوقات الذروة
• تقدر تعدل نسبة الانزلاق المسموح بها يدوي، لكن إذا نزلتها كثير ممكن الصفقة تفشل

الطريقة الصحيحة لتوفير السيولة

1. اضغط على Pool → Add Liquidity
2. اختر زوج العملات، وحدد الكمية (لازم تكون متساوية القيمة)
3. أكد وأضف السيولة
4. تحصل على شهادة LP

موازنة العائد مقابل المخاطرة:

✅ العائد: تحصل على جزء من رسوم كل عملية، كل ما زادت حصتك، زاد مكسبك

⚠️ المخاطرة: الخسارة غير الدائمة

• لو أضفت 1000 دولار بقيمة متساوية من ETH وUSDC (كل واحد 500 دولار)
• فجأة ETH ارتفع كثير، نسبة ETH/USDC اختلفت في السوق
• للحفاظ على x×y=k، بيتحول جزء من USDC الخاص فيك لـ ETH تلقائياً
• يمكن في النهاية يبقى عندك أصول قيمتها 900 دولار فقط
• هذا هو الخسارة غير الدائمة

لكن اسمها “غير دائمة” لأنه لو رجع السعر كما كان، ترجع الخسارة.

كيف تلعب التعدين بالسيولة

1. أولاً كن LP وخذ شهادة LP
2. دور على نشاط تعدين مناسب
3. أودع شهادة LP فيه
4. استلم مكافآت إضافية بشكل دوري

تقدر تتابع أرباحك بأدوات مثل UniswapROI.

الخلاصة

Uniswap غيّر قواعد اللعبة بـ AMM، وكسر احتكار البورصات التقليدية، وخلى أي أحد يقدر يكون مزود سيولة للسوق. ونظامه يتطور باستمرار — من V2 إلى V3، من مجمعات تقليدية لسيولة مركزة، والمزايا تزيد.

لكن لا تنسى: DeFi فيه فرص ومخاطر. خسارة غير دائمة، مخاطر العقود الذكية، وتكلفة الانزلاق السعري كلها لازم تضعها في الاعتبار. أهم شيء تفهم النظام قبل ما تستثمر، وجرب بمبالغ بسيطة حتى تلاقي الاستراتيجية اللي تناسبك.