هل تذكرون أزمة السيولة الصامتة في عام 2019؟ الآن، عند النظر إلى الوراء، علمت تلك الأزمة المستثمرين في عالم العملات الرقمية درسًا حيًا - التيارات الخفية في TradFi لن تتجاهل أبدًا سوق العملات الرقمية.

عندما التقت في ذلك الوقت توسع ديون الحكومة الأمريكية، وإغلاق الحكومة، وزيادة الرفع المالي بشكل جنوني من قبل صناديق التحوط، انقطعت السيولة في سوق إعادة الشراء بشكل مباشر. قد تسأل: ما علاقة هذا بعالم العملات الرقمية؟ العلاقة كبيرة. إن طريقة اقتراض المال من سوق إعادة الشراء من قبل تلك المؤسسات في وول ستريت وزيادة الرفع المالي، تشبه من حيث المنطق تمامًا كيفية استخدامنا للرفع المالي في تداول العقود و بروتوكولات DeFi—كلها تدور حول اقتراض المال للمراهنة على الاتجاه.

المشكلة هي أنه عندما يرتفع معدل إعادة الشراء بشكل حاد، تصبح سلسلة تمويل المؤسسات مشدودة على الفور. ماذا سيفعلون في هذه الحالة؟ سيتخلصون أولاً من الأصول ذات التقلبات الكبيرة للحصول على السيولة النقدية. تعتبر العملات الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم من الأنواع عالية المخاطر، لذا أصبحت من أولى الأهداف التي يتم التخلص منها. والأسوأ من ذلك، أن توقف الحكومة يؤدي إلى تشويه البيانات الاقتصادية، مما يبطئ رد الفعل على السياسات، وتنتشر مشاعر الذعر في السوق مثل الفيروس إلى عالم العملات الرقمية. تلك الأسواق المدفوعة بالتمويل، تفقد "دمها" في لمح البصر - العملات الرئيسية تتعرض لانخفاض حاد على المدى القصير، وموجة من تصفية العقود الرافعة تأتي تباعاً.

ومع ذلك، القول بأن الأزمات غالبًا ما تحمل فرصًا. في عام 2019، كانت أزمة السيولة في الجوهر ناتجة عن مشكلة في توزيع السيولة، وليس انهيار النظام بأكمله. عندما تتدخل الاحتياطي الفيدرالي لضخ السيولة، فإن الأصول عالية المخاطر ستشهد انتعاشًا أولاً. بالنسبة لنا، نحن لاعبي عالم العملات الرقمية، الأمر الحاسم الآن هو عدم الاقتراب من العقود ذات الرافعة المالية العالية - فالتصفية تأتي أسرع مما تتخيل. يجب أن نحتفظ بعملاتنا الحقيقية، وننتظر حتى تنتهي مشاعر الذعر، فذلك هو نافذة التخطيط الحقيقية. الأصول التي تستطيع تحمل اختبار دورة السيولة ستشهد دائمًا فرصة لإعادة التسعير بعد العاصفة.