#SOL حالة إدراج أربعة ETFs للعملات البديلة: تدفق إجمالي قدره 700 مليون دولار، إصدار سهل وجذب صعب

على الرغم من أن صندوق ETF الفوري لأربعة من العملات البديلة الكبرى، سولانا وXRP وLitecoin وHedera، قد بدأ في الظهور في وول ستريت، إلا أن هذه المنتجات اجتذبت فقط حوالي 700 مليون دولار من التدفقات الصافية في ظل تراجع السوق الكلي للعملات المشفرة، مع تباطؤ واضح في تدفق الأموال، حيث شهدت الغالبية منها تدفقات صفرية في يوم واحد. وبشكل أكثر تحديدًا:

صندوق استثمار متداول سولانا: بلغ إجمالي صافي التدفقات الخمسة منتجات حوالي 420 مليون دولار، حيث ساهم BSOL من Bitwise في تدفقات رئيسية، ولكن بعد اليوم الأول انخفضت التدفقات بشكل كبير؛ انخفض سعر SOL بنحو 31.34% منذ إطلاق الصندوق.
XRP ETF: تجاوزت التدفقات التراكمية لـ XRPC من كاناري 2.7 مليار دولار، مما دفع تدفقات كبيرة في اليوم التالي من خلال شراء نقدي؛ انخفض سعر XRP بنحو 12.71%
صندوق تداول Litecoin (ETF): صافي التدفق التراكمي لـ LTCC هو فقط 7.26 مليون دولار، تدفقات صفرية لعدة أيام؛ وانخفض سعر LTC بنحو 7.4%.
Hedera ETF: تدفق إجمالي HBR بلغ 74.71 مليون دولار، واستحوذ الأسبوع الأول على ما يقرب من 60%، ثم انخفض التدفق بشكل حاد؛ سعر HBAR انخفض بنحو 25.84%
تواجه ETFs العملات البديلة الحالية تحديات متعددة: حجم السوق محدود (حصة العملات البديلة أقل من 20%)، السيولة منخفضة، والتقلبات عالية، بالإضافة إلى تأثيرات التلاعب في السوق ومخاطر التنظيم. على الرغم من أن بيئة التنظيم تتضح تدريجياً، وقد تجذب وظائف الرهن المؤسسات، إلا أن المستثمرين يميلون إلى تخصيص متنوع أو الأصول التقليدية، مما يجعل من الصعب على ETFs العملات البديلة أن تعزز السوق بشكل ملحوظ في المدى القصير.

المؤلف: نانسي، PANews

مع فتح لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الطريق السريع لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المشفرة، ومع تزايد وضوح البيئة التنظيمية، تحاول المزيد والمزيد من العملات البديلة (altcoin) الصعود إلى مسرح وول ستريت. منذ الشهر الماضي، تم الموافقة على 8 صناديق استثمار متداولة (ETF) للعملات البديلة (altcoin) بشكل متتابع، ولكن في ظل الانخفاض العام في سوق العملات المشفرة، تواجه هذه المنتجات بعد إدراجها مشكلة محدودة في زيادة الأموال، مما يجعل من الصعب رفع أسعار العملات بشكل ملحوظ على المدى القصير.

أربعة من أكبر العملات البديلة تسجل دخولها إلى وول ستريت، وقدرتها على جذب الأموال على المدى القصير لا تزال محدودة
حتى الآن، حصلت أربعة مشاريع تشفير وهي سولانا، ريبل، لايتكوين، وهديرا على "تذكرة دخول" من وول ستريت. ومع ذلك، من حيث تدفق الأموال، لا يزال الجذب العام محدودًا، وقد شهدت بعض صناديق الاستثمار المتداولة تدفقات صفرية لعدة أيام، حيث حصلت هذه الأنواع الأربعة من صناديق الاستثمار المتداولة على صافي تدفقات مالية إجمالية تقدر بحوالي 700 مليون دولار. وبعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، انخفضت أسعار العملات عمومًا، بالطبع، هذا تأثر أيضًا إلى حد ما بتصحيح السوق التشفيري العام.

سولانا
يوجد حالياً خمسة صناديق ETF للعقود الآجلة على Solana في السوق الأمريكية، حيث أن الجهات المصدرة هي Bitwise و VanEck و Fidelity و Grayscale و Canary، ومنتجات ذات صلة مثل 21Shares و CoinShares قيد الإعداد.

وفقًا لإحصاءات بيانات SoSoValue، بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة لصندوق ETF على سولانا في الولايات المتحدة حوالي 420 مليون دولار، مع صافي قيمة الأصول 594 مليون دولار. من بين ذلك، ساهم Bitwise's BSOL في معظم حجم التداول، حيث تجاوزت التدفقات الداخلة المتراكمة على مدى ثلاثة أسابيع 388 مليون دولار، ولكن الجزء الأكبر جاء من الاستثمار الأولي القريب من 230 مليون دولار في اليوم الأول، مما أدى إلى تباطؤ واضح في التدفقات الداخلة بعد ذلك؛ كانت التدفقات الداخلة لصندوق Fidelity's FSOL في اليوم الأول من الإدراج في 18 نوفمبر فقط 2.07 مليون دولار، مع صافي قيمة الأصول 5.38 مليون دولار؛ بينما بلغ إجمالي التدفقات الداخلة لصندوق Grayscale's GSOL حوالي 28.45 مليون دولار، مع صافي قيمة الأصول 99.97 مليون دولار؛ لم يسجل صندوق Canary's SOLC أي تدفقات داخلة في يوم الإدراج، مع صافي قيمة الأصول 0.82 مليون دولار. من الجدير بالذكر أن جميع مصدري صناديق ETF تدعم وظيفة الرهن، مما قد يوفر دعمًا معينًا للطلب في السوق.

تظهر بيانات CoinGecko أنه منذ إطلاق أول ETF نقدي على Solana في 28 أكتوبر، انخفض سعر SOL بنسبة 31.34% حتى الآن.

XRP
في الولايات المتحدة، المنتج الوحيد المدرج في ETF XRP الفوري هو XRPC الذي أطلقته Canary، كما أن المنتجات ذات الصلة مثل CoinShares وWisdomTree وBitwise و21Shares لا تزال في مرحلة التحضير.

وفقًا لبيانات SoSoValue، منذ إطلاقه، بلغت صافي التدفقات الداخلة لـ XRPC أكثر من 270 مليون دولار أمريكي. بلغ حجم التداول في اليوم الأول 59.22 مليون دولار أمريكي، ولكنه لم يسجل صافي تدفق داخلي؛ في اليوم التالي، تم تحقيق صافي تدفق داخلي بقيمة 243 مليون دولار أمريكي من خلال طرق الاشتراك النقدي أو العيني، مع حجم تداول قدره 26.72 مليون دولار أمريكي.

تظهر بيانات CoinGecko أنه منذ إدراج أول ETF لعقود XRP في 13 نوفمبر، انخفض سعر XRP بنحو 12.71% حتى الآن.

LTC
في نهاية أكتوبر من هذا العام، أطلقت Canary Capital رسميًا أول صندوق ETF يتتبع لايتكوين LTCC في الولايات المتحدة. لا تزال منتجات CoinShares وGrayscale قيد الإعداد، ومن المتوقع أن تتبع لاحقًا.

وفقًا لبيانات SoSoValue، اعتبارًا من 18 نوفمبر، بلغ إجمالي التدفق الصافي لـ LTCC حوالي 7260000 دولار أمريكي. كان التدفق الصافي اليومي عمومًا بضع مئات من الآلاف من الدولارات، وكان هناك عدة أيام مع تدفق صفري.

تظهر بيانات CoinGecko أنه منذ إدراج أول صندوق تداول بالLitecoin في 28 أكتوبر، انخفض سعر LTC بحوالي 7.4% حتى الآن.

HBAR
أول ETF أمريكي يتتبع HBAR، HBR، تم إطلاقه أيضًا بواسطة Canary Capital في نهاية الشهر الماضي. تُظهر بيانات SoSoValue أنه حتى 18 نوفمبر، كانت التدفقات الصافية التراكمية لـ HBR حوالي 74.71 مليون دولار. من بين ذلك، تمركز حوالي 60٪ من الأموال في الأسبوع الأول، وبعد ذلك انخفضت التدفقات الصافية بشكل ملحوظ، حيث حدثت تدفقات صفرية لمدة عدة أيام متتالية.

تظهر بيانات CoinGecko أنه منذ إدراج أول ETF للأصول الرقمية Hedera في 28 أكتوبر، انخفض سعر HBAR بحوالي 25.84% حتى الآن.

بالإضافة إلى المشاريع المذكورة أعلاه، لا يزال صندوق ETF الفوري للأصول المشفرة مثل DOGE وADA وINJ وAVAX وBONK وLINK قيد التقدم، حيث توقع محلل بلومبرغ إريك بالكوناس أن صندوق ETF لعملة دوجكوين من غراي سكل سيصدر في 24 نوفمبر.

بدأت فترة توسع ETF التشفير، ولا تزال الأداء في السوق تواجه تحديات متعددة
وفقًا لإحصاءات غير كاملة من بلومبرغ، يوجد حاليًا 155 منتج ETP ( متداول في الأسواق، تغطي 35 نوعًا من الأصول الرقمية، بما في ذلك البيتكوين، الإيثريوم، سولانا، XRP وLTC، مما يظهر نموًا سريعًا. ومع انتهاء الإغلاق الحكومي الأمريكي، من المتوقع أن تتسارع عملية الموافقة على هذه ETFs.

مع وضوح بيئة التنظيم الأمريكية تدريجياً، قد يدفع ذلك إلى جولة جديدة من التوسع في طلبات ETF العملات المشفرة. لقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على معايير الإدراج العامة لـ ETF العملات المشفرة، وفي الآونة الأخيرة أصدرت إرشادات جديدة تسمح لمصدري ETF العملات المشفرة بتسريع عملية سريان مستندات الإبلاغ. في الوقت نفسه، في أحدث وثيقة مراجعة سنوية نشرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تم حذف فصل العملات المشفرة الذي كان موجوداً تقليدياً بشكل ملحوظ. وهذا يتناقض مع فترة الرئيس السابق غاري جينسلر، حيث تم إدراج العملات المشفرة بوضوح ضمن النقاط الرئيسية للمراجعة، مع التركيز بشكل خاص على ETF البيتكوين والإيثيريوم الفوري.

ليس ذلك فحسب، بل يُعتبر إدخال وظيفة الرهن من شأنه أن يُحفز الطلب من المستثمرين المؤسسيين، مما يجذب المزيد من المصدّرين للانضمام إلى صفوف طلبات ETF. تُظهر دراسة أجرتها بنك Sygnum السويسري المشفر أنه على الرغم من أن السوق شهدت تصحيحًا كبيرًا مؤخرًا، لا يزال ثقة المستثمرين المؤسسيين في الأصول المشفرة قوية. أكثر من 80% من المؤسسات أفادت بأنها مهتمة بصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة بخلاف البيتكوين والإيثيريوم، حيث صرح 70% منهم أنه إذا كانت صناديق الاستثمار المتداولة تقدم عوائد من الرهن، فسوف يبدأون أو يزيدون من استثماراتهم. كما ظهرت إشارات إيجابية على المستوى السياساتي بشأن رهن صناديق الاستثمار المتداولة، حيث صرح سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، مؤخرًا بأنه سيتعاون مع مصلحة الضرائب الأمريكية لتحديث التوجيهات، لتوفير الدعم التنظيمي لمنتجات ETP للعملات المشفرة التي تتضمن وظيفة الرهن. يُعتبر هذا الإجراء من شأنه أن يُسرع من وقت الموافقة على ETP الرهن للإيثيريوم، وفي الوقت نفسه يفتح الطريق لمنتجات الرهن متعددة السلاسل لشبكات مثل Solana وAvalanche وCosmos.

ومع ذلك، فإن جاذبية التمويل لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات البديلة في المرحلة الحالية غير كافية، وتتأثر بشكل رئيسي بحجم السوق والسيولة والتقلبات ومشاعر السوق وغيرها من العوامل المتعددة.

من ناحية، فإن حجم سوق العملات البديلة والسيولة محدود. تظهر بيانات CoinGecko أنه حتى 18 نوفمبر، كانت حصة سوق البيتكوين قريبة من 60٪، وعند استبعاد ETH والعملات المستقرة، كانت حصة سوق العملات البديلة الأخرى فقط 19.88٪. هذا يجعل السيولة في الأصول الأساسية لصندوق ETF الخاص بالعملات البديلة ضعيفة. في الوقت نفسه، مقارنةً بالبيتكوين والإيثريوم، تكون العملات البديلة أكثر عرضة للسرد القصير الأجل، وتكون تقلباتها أعلى، مما يجعلها تُعتبر من الأصول عالية المخاطر Beta. وفقًا لبيانات Glassnode، منذ بداية هذا العام، انخفضت الأرباح النسبية للعملات البديلة بشكل كبير إلى منطقة الاستسلام العميق، مما أدى إلى ظهور تباين ملحوظ بين البيتكوين والعملات البديلة، وهو أمر نادر الحدوث في الدورات السابقة. لذلك، من الصعب على صناديق ETFs للعملات البديلة جذب المستثمرين على نطاق واسع، خاصةً صناديق ETFs للعملات الفردية. في المستقبل، قد يميل المستثمرون إلى اعتماد استراتيجيات صناديق ETFs متنوعة ومتعددة العملات البديلة لتقليل المخاطر وزيادة العوائد المحتملة.

من ناحية أخرى، تواجه العملات البديلة مخاطر التلاعب في السوق وغياب الشفافية. العديد من العملات البديلة تعاني من نقص في السيولة، مما يجعلها عرضة للتلاعب في الأسعار. تعتمد تقديرات صافي قيمة ETF على أسعار الأصول الأساسية، وإذا تم التلاعب بأسعار العملات البديلة، فسيؤثر ذلك بشكل مباشر على قيمة ETF، مما يؤدي إلى مخاطر قانونية أو تحقيقات تنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، قد يتم اعتبار بعض العملات البديلة كأوراق مالية غير مسجلة، حيث تدفع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية حالياً خطة تصنيف الرموز لتمييز ما إذا كانت العملات المشفرة تندرج تحت الأوراق المالية.

علاوة على ذلك، فإن عدم اليقين في البيئة الاقتصادية الكلية قد زاد من مشاعر النفور من المخاطر لدى المستثمرين. في ظل انخفاض الثقة بشكل عام، يميل المستثمرون إلى تخصيص أصول تقليدية مثل الأسهم الأمريكية والذهب. في الوقت نفسه، تفتقر ETF العملات البديلة إلى الشهرة والاعتراف السوقي مقارنةً بـ ETF البيتكوين أو الإيثيريوم الفوري، خاصةً في غياب دعم المؤسسات الكبيرة مثل BlackRock. إن الشبكة التوزيعية وتأثير العلامة التجارية والثقة في السوق التي توفرها الجهات المعنية الرائدة يصعب تكرارها، مما يزيد من ضعف جاذبية ETF العملات البديلة في البيئة الحالية.