مؤخراً كنت أبحث في اتجاهات تعديلات الضرائب في الولايات المتحدة لعام 2025، واكتشفت تحولاً سياسياً يستحق المتابعة - على الرغم من أنه يبدو ظاهرياً أنه تعديل في قطاع الزراعة، إلا أنه قد يؤثر في المنطق العام لتسعير الأصول ذات المخاطر.

دعونا نتحدث عن الخلفية. منذ أبريل من هذا العام، أطلقت واشنطن سلسلة من التدابير لإعفاء التعريفات الجمركية على الواردات الزراعية. على الرغم من أنه لا يوجد مفهوم مباشر لـ "ضريبة الزراعة" في الولايات المتحدة، إلا أن هذه الخطوة تهدف في جوهرها إلى تخفيف ضغط أسعار المنتجات الزراعية من خلال خفض التعريفات الجمركية، مما يقلل من الأعباء على المنتجين الزراعيين بشكل غير مباشر. القانون الأساسي هو "قانون One Big Beautiful Bill" الذي تم توقيعه في يوليو (OBBBA)، والذي يتماشى مع التمديد الدائم لقانون خفض الضرائب لعام 2017، مما يشكل ضغطة جماعية.

كيف يتم ذلك بالضبط؟ عدة نقاط رئيسية:

أولاً، تم مضاعفة الإعفاء من ضريبة الميراث وجعله دائمًا، من 13 مليون دولار التي كانت مقررة أن تنتهي هذا العام إلى وضعها بشكل ثابت. هذا يعد فائدة كبيرة لأصحاب المزارع الذين يمتلكون أراضٍ كثيرة - لم يعد عليهم القلق بشأن الاضطرار إلى بيع أصولهم بسعر رخيص لدفع الضرائب عند الوراثة.

ثانيا، استمرار أحكام القسم 199A، حيث تعادل نسبة خصم الدخل التجاري المؤهل هذه تخفيضًا مباشرًا في معدل الضريبة بالنسبة للمزارعين الصغار.

لكن لماذا يجب متابعة هذا؟ لأن ردود الفعل المتسلسلة لهذه السياسات غالبًا ما يتم التقليل من شأنها. دروس الانخفاض الحاد في صادرات فول الصويا بنسبة 70% خلال حرب التجارة لا تزال حاضرة، والآن من خلال أدوات الضرائب لإعادة توازن سلسلة الإمداد، قد يتغير اتجاه رأس المال الزراعي. وعندما تستقر الاقتصاد الريفي، عادة ما يؤدي ذلك إلى تعزيز ثقة المستهلك، مما يؤثر بدوره على تفضيل تخصيص الأصول ذات المخاطر.

بالطبع، يجب أن نرى تأثير السياسات أيضًا من خلال قوة التنفيذ اللاحقة وتغيرات بيئة التجارة الدولية. لكن على الأقل من الناحية الهيكلية، فإن دلالة التعديل هذه أكبر من حجم التخفيض الضريبي الفعلي - فقد يتم نسخ فكرة استخدام أدوات الرسوم الجمركية لمواجهة الاحتكاكات التجارية في مجالات أخرى.