إن النقطة الحقيقية التي تثير الانتباه في الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليست في شخص باول نفسه، بل في "الرئيس الظل" الذي سيظهر قريبًا. وفقًا للعادات، من المرجح أن يقوم ترامب بالإعلان عن مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) المقبل في الفترة ما بين نهاية نوفمبر وبداية ديسمبر. تكمن براعة هذه الخطوة في أن - البديل لم يتولى رسميًا المنصب بعد، ولكن توقعات السوق واتجاهات السياسة بدأت بالفعل تتجه تحت قيادته.

بعبارة أخرى، مع اقتراب انتهاء فترة باول، ستتزايد سلطة "الرئيس الظل" بشكل كبير. وعندما يتبقى نصف عام أو أقل من فترة باول بحلول منتصف العام المقبل، قد لا يهتم السوق بما يقوله على الإطلاق - ستتوجه كل الأنظار إلى الشخص الذي سيتولى المنصب بعده. بحلول ديسمبر من هذا العام، سيكون هناك بالضبط نصف عام حتى يغادر باول، وهذه النقطة الزمنية دقيقة.

ومع ذلك، فإن توجه السياسة يعتمد في النهاية على بيانات التضخم. فإن أداء التضخم في نهاية العام سيحدد بشكل مباشر مدى سرعة وعمق تخفيض أسعار الفائدة. الآن، أعضاء الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعبرون عن آرائهم، ولكن كل ذلك يعتمد على الحكم الشخصي، وفي النهاية، يجب أن يعتمد القرار النهائي على البيانات القوية. من المتوقع أن تكون بيانات التضخم لشهر أكتوبر غير متاحة، بينما يجب أن يتم نشر بيانات نوفمبر في الوقت المحدد. وفقًا لنموذج التنبؤ الفوري للاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، قد تكون بيانات نوفمبر أقل قليلاً من سبتمبر، وهو ما يعتبر إشارة إيجابية. بالطبع، التنبؤ هو توقع، والبيانات الفعلية هي التي تحسب - إذا كانت أقل من المتوقع، سيتنفس السوق الصعداء، وإذا كانت أعلى من المتوقع، سيظل تحت الضغط.

المفتاح هو ما إذا كان من الممكن إعادة تشغيل التحفيز المالي على نطاق واسع. إذا كان من الممكن حقًا تنفيذ تلك الخطة المنعشة، فسيتحول منطق السوق من الدفع بواسطة السياسة النقدية إلى الدفع بواسطة السياسة المالية، وعندها ستتغير قواعد اللعبة بالكامل. بالنسبة للأصول ذات المخاطر مثل BTC، فإن هذا التحول في السرد الكلي غالبًا ما يكون له مساحة تخيلية أكبر من خفض سعر الفائدة لمرة واحدة.