هل هذه الموجة من الانسحاب للخلف في نهاية العام هي مجرد تعديل تقني أم أنها إشارة لتحول الاتجاه؟

في الآونة الأخيرة، قدمت السوق للجميع ضربة مفاجئة - انخفض سعر BTC إلى 98000 دولار، بينما انخفض ETH إلى 3154، وانخفضت مؤشرات السوق الأمريكية الثلاثة الكبرى بشكل جماعي. وما زاد الأمر دهشة هو أنه بعد استئناف العمل من قبل الحكومة الأمريكية، لم تشهد السوق الأمريكية القوة المتوقعة، بل شهدت ضربة قوية. انخفض مؤشر Nasdaq بنسبة تزيد عن 2% في يوم واحد، وكانت أسهم الشركات الرائدة مثل إنفيديا وتسلا في مقدمة الخسائر، ولم تنجُ قطاعات الذكاء الاصطناعي والرقائق والعملات المشفرة من هذا الانخفاض.

تخفي هذه الذبذبة وراءها خطين من الأدلة.

لنبدأ بالجانب الكلي. بعد انتهاء الإغلاق الحكومي، تم إصدار بيانات اقتصادية متراكمة بكثافة، مما أثار توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة هذا العام. أطلق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إشارات متشددة متتالية، وانخفضت احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر من 69% إلى 52% بشكل حاد. هذه التقلبات الحادة في التوقعات جعلت تلك الأموال التي تراهن على "صفقات خفض الفائدة" غير قادرة على الاستمرار، وبالتالي فقد فقد BTC مستوى 100,000 دولار.

خط آخر هو مشاعر الذعر في مسار الذكاء الاصطناعي. قامت علي بتحديث "تونغي" إلى "ألف سؤال"، مستهدفةً مسار الذكاء الاصطناعي الوكالي مثل GPT، مما جعل وول ستريت تبدأ في القلق بشأن سرعة لحق الشركات التكنولوجية الصينية. بالإضافة إلى الضغط المالي من عمالقة مثل ميتا وأوراكل، استغل المضاربون فترة النافذة قبل تقرير أرباح إنفيديا، مما زاد من ذعر السوق بتنسيق مع استراتيجيات الكمية.

ومع ذلك، عند النظر إلى المدى الطويل، فإن المتغير الرئيسي ليس في الواقع خفض أسعار الفائدة نفسه، بل هو متى ستعود السيولة.

إعادة تشغيل الحكومة تعني استعادة النفقات الحكومية لطبيعتها، وخلال الشهرين المقبلين سيكون هناك ضخ كبير للأموال الحكومية في السوق. قبل الانتخابات النصفية، من غير المحتمل أن تتراجع السياسات التحفيزية بشكل كبير. وأفاد مسؤولون من الاحتياطي الفيدرالي أن استمرار انخفاض الاحتياطيات قد يجبر البنك المركزي على توسيع ميزانيته بشكل غير متوقع - ففي فترة الاضطراب في أواخر أكتوبر، كان الاحتياطي الفيدرالي قد استخدم بالفعل أدوات مؤقتة لضخ الأموال في السوق. لذلك، مسألة خفض أسعار الفائدة في ديسمبر لم تصل بعد إلى مرحلة الخروج الكامل.

من الناحية التقنية، يبدو أن هذا أشبه بتصحيح عميق في نهاية العام.

انخفض مؤشر ناسداك إلى قرب خط المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا، وغالبًا ما تكون هذه النقطة موضع تنافس بين الثيران والدببة - إذا تم الحفاظ عليها، لا يزال لدى الثيران فرصة للتعافي؛ إذا تم كسرها، قد ندخل في تصحيح تقني لفترة أطول. اختار الدببة يوم افتتاح الحكومة لضرب السوق، والحساب النفسي واضح جدًا: لقد جمعوا "التفاؤل الذي يعتقد أن السوق سترتفع حتمًا عند الافتتاح"، وأيضًا نظفوا بعض المراكز قبل نهاية العام.

السوق الحالي، بدلاً من التخمين حول القمم والقيعان، من الأفضل التركيز على متى ستظهر نقاط تحول السيولة.