السوق لا يزال يحلم بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيستمر في خفض الفائدة؟ الواقع وجه له ضربة قوية.

في 14 نوفمبر، أظهر أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" في CME أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر قد انخفض إلى 47.4% - هذه هي المرة الأولى هذا العام التي تنخفض فيها إلى ما دون الخط الحاسم البالغ 50%. يجب أن نعرف أن هذا الرقم كان فوق 90% في منتصف أكتوبر، وقد انخفض بشكل حاد في غضون شهر واحد. هذه ليست مجرد تقلبات عادية في البيانات، بل هي تحول جذري في تقدير السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. يتم إعادة تشكيل الأسواق العالمية، بما في ذلك الأسهم والذهب والدولار.

لماذا انهارت توقعات خفض الفائدة فجأة؟ ثلاثة أسباب أعادت كتابة السيناريو.

لنبدأ بالانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي. أربعة من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي الذين سيحصلون على حق التصويت في FOMC العام المقبل قد عبروا مؤخرًا عن آرائهم بشكل متكرر، وكانت نبرتهم متسقة بشكل غير متوقع - جميعهم يحذرون من تخفيض أسعار الفائدة. قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، كولينز، بشكل مباشر: "العائق أمام تخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر مرتفع جدًا". ويشعر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بوستيك، بمزيد من القلق بشأن انتعاش التضخم، بينما كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، غولز، واضحًا أيضًا في معارضته للتسرع في تخفيض أسعار الفائدة.

ما هو دقيق هو أن هؤلاء الأربعة مسؤولين سيفقدون حق التصويت العام المقبل، والآن يتحدثون بحذر، يبدو كما لو أنهم يلقون تحذيراً مبكراً للسوق - لا تتوقعوا أن يكون خفض سعر الفائدة سهلاً. في الوقت نفسه، لا يزال ممثل الداعمين للسياسة النقدية الميسرة، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FED) ميلا، يتمسك بـ "في ديسمبر يجب خفض 50 نقطة أساس"، وتشتعل المناقشات بين الصقور والحمائم. هذا المستوى من الانقسام ليس شائعاً خلال فترة باول.

لنعد إلى مسألة البيانات. توقفت الحكومة الأمريكية عن العمل لأكثر من 40 يومًا، مما أدى مباشرة إلى فقدان بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) وبيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر بشكل كبير - حيث تصادف فترة جمع البيانات مع فترة التوقف. الاحتياطي الفيدرالي الآن يقود السيارة وعيناه مغطاة، لا توجد لديه بيانات تضخم حديثة، ولا يمكنه رؤية الوضع الحقيقي لسوق العمل. في ظل هذه الظروف، هل يتم تخفيض أسعار الفائدة بشكل متهور؟ المخاطر كبيرة جداً.

ماذا يعني هذا التحول لسوق العملات المشفرة؟ إذا قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بالفعل بتخفيف وتيرة خفض أسعار الفائدة، فمن المحتمل أن تتجدد توقعات تشديد السيولة بالدولار، مما سيؤدي إلى ضغط على الأصول ذات المخاطر. على المدى القصير، قد يستمر السوق في التقلب، ولكن على المدى الطويل، قد تؤدي عدم اليقين السياسي بدلاً من ذلك إلى دفع المزيد من الأموال للبحث عن بدائل آمنة.