في الساعات الأولى من الصباح، شهدت بيتكوين هبوط سريع، وقد ذهل العديد من المتداولين - في الثانية السابقة كانت مستقرة، وفي الثانية التالية تم خرق مستوى الدعم مباشرة. بحثت في الأخبار لفترة طويلة ولم أجد أي "معلومات غير مفضلة" مفاجئة، ولكن إذا كان يجب أن أذكر السبب، فإنه في الحقيقة مخفي في مكان يسهل تجاهله: الأموال في السوق تتناقص بهدوء.

مزاد السندات الأمريكية هذه المرة كان حقاً بمستوى "مصاص الدماء". الحكومة انتهت للتو من أزمة الإغلاق، وحساب TGA (يمكن اعتباره حساب شيكات الحكومة) يكاد يكون فارغًا، والسوق بأكمله كان يعاني من نقص في السيولة. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي ضخ بعض السيولة في نظام البنوك لإنقاذ الموقف، إلا أن قدرة سوق السندات على جذب الأموال كانت شديدة للغاية - حيث كان من المقرر إصدار سندات الخزانة لأجل ثلاثة وستة أشهر بقيمة 163 مليار، ولكن النتائج كانت مذهلة حيث تم بيع 170.69 مليار مباشرة. بعد استبعاد الجزء الذي كان الاحتياطي الفيدرالي سيعيد استثماره على أي حال، فإن السوق قد تم سحب 163 مليار دولار منه بالقوة.

عندما تكون الأموال متاحة عادة، قد يكون من الممكن استيعاب هذه الكمية، لكن الآن نحن في فترة ضيقة من المال، وبهذا الحجم الكبير من الأموال المستثمرة، لا يمكن لبيتكوين أو الأصول ذات المخاطر العالية أن تستوعب هذه الكمية. هبوط السعر، ببساطة هو نتيجة تصويت الأموال بالأقدام.

الأكثر إثارة للقلق هو أن تصريحات المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي غولسبي كانت تميل إلى التشدد، مما أدى إلى تقليص توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى النصف - حيث كان يُعتقد سابقًا أن هناك فرصة بنسبة 60-70%، والآن التوقعات انخفضت بشكل كبير. كان من المفترض أن تكون توقعات خفض الفائدة "حقنة حياة" للأصول ذات المخاطر، والآن بعد أن خابت التوقعات، كانت الاستجابة الأولى للأموال القصيرة الأجل هي الانسحاب. مع زيادة عمليات البيع، من الطبيعي أن لا يمكن للأسعار أن تُحافظ.

من جهة هناك سحب فعلي للأموال، ومن جهة أخرى هناك تراجع في التوقعات على المستوى العاطفي، مما يجعل الأصول ذات المخاطر تواجه ضغوطًا من جميع الجهات. إن تقلبات بيتكوين أكبر بطبيعتها من الأصول التقليدية، لذا فهي تتعرض بشكل أكبر. بالإضافة إلى ذلك، فإن مشاعر السوق لها طبيعة عدوى، فكلما انخفضت الأسعار، زاد عدد الأشخاص الذين يتبعون في البيع بدافع الذعر، وبمجرد أن يتشكل حلقة التغذية الراجعة السلبية، يصبح من الصعب جدًا إيقافها في المدى القصير.

ومع ذلك، لا ينبغي أن نكون متشائمين بشكل مفرط. بعد استئناف عمل الحكومة، ستبدأ حسابات TGA في تعويض الأموال تدريجياً، مما يعادل "نقل الدم العكسي" إلى السوق، وستتراجع ضغوط السيولة تدريجياً؛ بالإضافة إلى ذلك، إذا قلص الاحتياطي الفيدرالي من حدة استرجاع الأموال قصيرة الأجل، وأطلق بعض السيولة، فسوف يتقلص الضغط بشكل ملحوظ.

دورة تشديد وتخفيف الأموال في السوق تشبه دوران الفصول، حيث يكون التبادل بين البرد والحرارة هو القاعدة. فهم تغيرات السيولة يشير غالبًا إلى شيء أكثر أهمية من التركيز على كل تقلب في خطوط ك. كلما كان الوضع صعبًا، كانت الفرص التي تم قتلها عن طريق الخطأ أسهل في الاختباء.