عندما تبيع صناديق السندات في حالة ذعر: ملعب المخالفين

المخاوف من “أزمة الائتمان” الأخيرة ( انهيار First Brands + مشاكل Tricolor ) أدت فقط إلى حدوث عمليات بيع ذعر نموذجية أخرى في الصناديق المغلقة. وبصراحة؟ إنها هدية للمستثمرين المناقضين.

إليك الإعداد: مستثمرو CEF معروفون بأنهم مترددون. عندما تتعرض العناوين السيئة، يقومون بالتخلص من ممتلكاتهم أولاً ويفكرون لاحقاً. المشكلة؟ ذعرهم لا يتناسب مع الواقع.

خذ Western Asset High Income Fund II (HIX)—محفظته الفعلية تسير بشكل جيد (NAV +)، لكن سعر السوق انخفض. الآن يتم التداول به بخصم 2.7% عن NAV.

أو صندوق فرص استراتيجية RiverNorth/DoubleLine (OPP)—يحقق عائدًا يبلغ 14% ويحتفظ بمعظم ديون الاستثمار ذات الدرجة العالية المستقرة. قام المستثمرون بنسفه على أي حال، مما أدى إلى خلق خصم بنسبة 8.5% (مقابل متوسطه على مدار 5 سنوات البالغ 6.2%).

لماذا هذه المرة مختلفة عن مارس 2023:

• احتياطيات البنك: صحية عند 3.3 تريليون ( مقابل $3T منطقة الخطر في ذلك الوقت )
• إجراءات الاحتياطي الفيدرالي: خفض الأسعار + إنهاء التيسير الكمي ( مقابل الزيادة + التشديد)
• السيولة: تتدفق، لا تجف

المفاجأة؟ آخر حالة ذعر في OPP حققت مكسبًا بنسبة 39% في 2.5 سنوات للمشترين الأوائل.

النمط واضح: عندما ترتفع خصومات CEF بسبب الخوف بينما تظل المحافظ الأساسية ثابتة، فإن ذلك عادة ما يكون إشارة شراء قوية. نحن في تلك الفترة الآن.