مستقبل اليوان معلق في الميزان مع اقتراب بيانات CPI لشهر أغسطس

العملة الصينية الخارجية (CNH) تحتفظ باستقرارها يوم الثلاثاء، حيث يتداول زوج USD/CNH عند 7.1134، بانخفاض طفيف أقل من 0.1% للجلسة. تركّز أنظار السوق بشكل حازم على أرقام التضخم القادمة في الصين لشهر أغسطس، المقرر إصدارها صباح الأربعاء (01:30 GMT).

يتوقع المحللون أن يظهر مؤشر أسعار المستهلكين في الصين (CPI)، وهو مقياس حاسم للتضخم، انخفاضًا بنسبة 0.2% على أساس سنوي لشهر أغسطس، مقارنةً بالقراءة الثابتة لشهر يوليو. قد يعيد هذا الانخفاض المحتمل القلق بشأن قوة الطلب المحلي في الصين.

يترقب المتداولون في العملات هذا التقرير كاختبار لسياسات بكين الاقتصادية. قام بنك الشعب الصيني (PBoC) بتحديد سعره المرجعي لزوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني عند 7.1008 اليوم، وهو ما يقل قليلاً عن مستوى اليوم السابق، مما يشير إلى جهود لكبح انخفاض قيمة العملة.

ستضطلع هذه المؤشرات الاقتصادية الجديدة بدور محوري في تشكيل التوقعات النقدية وتقييم قدرة الحكومة على مكافحة الضغوط الانكماشية بفعالية.

النظرة الفنية لـ USD/CNH: تستمر المسار النزولي

زوج USD/CNH حافظ على اتجاه هبوطي واضح منذ بداية العام، على الرغم من ارتفاع طفيف شهد اقتراب الزوج من قمة 8 أبريل البالغة 7.4291.

بعد أن وصلت مؤخرًا إلى أدنى مستوى جديد منذ 6 نوفمبر 2024، عند 7.1133، يواجه الزوج الآن منطقة دعم حاسمة حول 7.1000. لقد كان هذا المستوى بمثابة أرضية سابقًا ويتزامن مع خط الاتجاه الهابط اليومي.

انكسار حاسم دون هذه المنطقة يمكن أن يدفع USD/CNH نحو أدنى مستوى له في سبتمبر 2024 البالغ 6.9713.

إذا تم الاحتفاظ بدعم 7.1000، فقد يرتفع زوج العملات نحو المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 يوم، الذي يقع حاليًا عند 7.1873.

تم اختبار المرونة الاقتصادية مع استمرار المخاوف من التضخم

أظهر الاقتصاد الصيني مرونة في النصف الأول من العام، حيث سجل نموًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.3%، مدعومًا بانتعاش الاستهلاك والصادرات إلى الأسواق خارج الولايات المتحدة.

ومع ذلك، كما تلاحظ كريستين بيلتييه من BNP Paribas، “إن مكافحة الانكماش بعيدة عن الانتهاء.”

تباطؤ النشاط الصناعي في يوليو ( بنسبة 5.7% على أساس سنوي مقابل 6.6% في النصف الأول ) وانكماش الاستثمار في التصنيع ( بنسبة -1.3% على أساس سنوي ) يشير إلى فقدان الزخم الاقتصادي.

تزيد تراجع زخم الأسعار من المخاوف. ظل مؤشر أسعار المستهلكين ثابتًا عند 0% في يوليو، وقد ترى بيانات أغسطس التضخم ينخفض إلى منطقة سلبية.

تتوقع التوقعات العامة تراجعًا بنسبة 0.2٪ على أساس سنوي، مع توقع بعض الشركات المحلية، مثل شركة الصين الدولية كابيتال كورب (CICC)، انخفاضًا أكبر بنسبة 0.4٪، وفقًا لوول ستريت CN، مشيرةً إلى آثار قاعدة مرتفعة وضعف أسعار الغذاء.

تظهر اتجاهات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أيضًا صورة مقلقة. تستمر القطاعات الصناعية في مواجهة الانكماش، مما يعكس ضعف الطلب النهائي وانخفاض أسعار المواد الخام.

توازن بكين: الانكماش وإعادة هيكلة الاقتصاد

يواجه صانعو السياسات في الصين لغزًا اقتصاديًا متزايدًا. من ناحية، كثفت السلطات جهودها “لمكافحة التطور العكسي”، وهي سلسلة من التدابير التي تهدف إلى تقليل فائض الإنتاج، وتبسيط المنافسة، ودعم الأسعار في القطاعات الصناعية الرئيسية.

على العكس من ذلك، يمكن أن تؤثر هذه السياسات بشكل محتمل على التوظيف على المدى القصير، لا سيما في الصناعات ذات الإنتاجية المنخفضة أو ذات الديون العالية.

يقترح محللو BNP Paribas أن “نجاح هذه الاستراتيجية يعتمد على قدرة الحكومة على تقديم دعم مستدام للطلب المحلي.”

ومع ذلك، كانت المبادرات حذرة. على الرغم من دعم المستهلكين، وبدل الأطفال، وتخفيضات أسعار الفائدة المستهدفة، لا يزال إنفاق الأسر هشا، حيث تراجع نمو مبيعات التجزئة إلى 3.7% في يوليو، انخفاضا من أكثر من 5% في النصف الأول من العام.

مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس: مؤشر اقتصادي حاسم

ستكون بيانات التضخم الصينية يوم الأربعاء أكثر من مجرد رقم؛ ستعمل كاختبار حاسم لمصداقية السياسة الاقتصادية الصينية.

إذا تم تأكيد العودة إلى منطقة الانكماش، فقد تتوقع الأسواق استجابة أكثر قوة من السلطات، ربما في شكل تخفيف نقدي أو تدابير مالية جديدة لدعم الطلب.

أما بالنسبة لليوان، فقد يستمر في الارتفاع مقابل الدولار الأمريكي (USD) على المدى القريب، ما لم تحدث مفاجآت إيجابية في بيانات الأسعار أو تطورات غير متوقعة في السياسة.

تنبيه: هذه المعلومات مقدمة لأغراض تعليمية فقط. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.