نص مكالمة أرباح Figma للربع الثاني من عام 2025: الابتكار وسط ثورة الذكاء الاصطناعي

لقد استمعت للتو إلى مكالمة الأرباح للربع الثاني من Figma، ويجب أن أقول إن استراتيجيتهم العدوانية في توسيع المنتجات تترك لي شعورًا بالإعجاب والشك. قدم ديلان فيلد عرضًا يبرز نمو إيراداتهم البالغ 41% على أساس سنوي ليصل إلى $250 مليون، لكنني قلق بشأن ما يكمن وراء هذه الأرقام المثيرة للإعجاب.

ضاعف Figma محفظتها من المنتجات في Config بأربعة عروض جديدة - Make و Draw و Sites و Buzz. بينما يبدو هذا مثيرًا للإعجاب على الورق، أتساءل عما إذا كانوا يوزعون أنفسهم بشكل مفرط. يبدو أن تركيز Field على “اتخاذ قفزات كبيرة” ملهم، لكن التاريخ مليء بشركات التكنولوجيا التي توسعت بسرعة كبيرة.

أكثر التطورات إثارة للاهتمام هو Figma Make، منتجهم لتحويل النص إلى كود. بعد تجربة أدوات مشابهة، أنا فضولي لمعرفة ما إذا كان Make يميز نفسه حقًا أو ينضم ببساطة إلى مساحة “برمجة الإحساس” المزدحمة. تدعي Field أن تكامل سياق التصميم الخاص بهم يوفر ميزة، لكن التنفيذ سيحدد ما إذا كان هذا سيصبح ميزة تنافسية حقيقية.

ما لفت انتباهي هو تحذير برافير ميلواني بشأن ضغط الهامش بسبب تكاليف استنتاج الذكاء الاصطناعي. وهذا يشير إلى إنفاق كبير على قدرات الذكاء الاصطناعي التي قد لا تحقق عوائد فورية. عندما قال “نتوقع أن تنخفض الهوامش في المدى القريب بينما نستثمر على المدى الطويل”، بدأت أجراس إنذار استثماري تدق.

معدل الاحتفاظ الصافي بالدولار لديهم بنسبة 129% بين العملاء الذين ينفقون أكثر من 10,000 دولار هو أمر مثير للإعجاب، لكنني متردد بشأن مدى استدامة ذلك مع تصاعد المنافسة. الحقيقة أنهم يحتفظون بـ $91 مليون في صندوق تداول البيتكوين ETF تثير أيضًا تساؤلات حول استراتيجية تخصيص رأس المال لديهم - هل هذه إدارة خزينة حكيمة أم مضاربة غير ضرورية؟

تشير عمليات الإفراج عن الحجز المقررة للمستثمرين المؤسسيين وعمليات بيع الأسهم المخطط لها من قبل فيلد ( حتى 3.3% من ممتلكاته ) إلى أن المطلعين قد يتطلعون إلى تحويل أموالهم تدريجياً. بينما تكون هذه المبيعات منظمة وشفافة، إلا أنها قد تضغط على سعر السهم على مدى الأرباع القادمة.

عند النظر إلى المستقبل، توحي توجيهاتهم للإيرادات التي تتراوح بين 1.021-1.025 مليار دولار للسنة المالية 2025 بنمو بنسبة 37%، لكن توقعاتهم لهامش التشغيل تشير إلى أن الربحية ستأخذ مقعدا خلفيا للتوسع. أنا ممزق بين إعجاب بطموحهم والتساؤل عما إذا كانوا يتجاوزون الحدود في مشهد أدوات التصميم والذكاء الاصطناعي المتزايد التنافسية.