لقد كنت أعمل بشكل مباشر مع مجموعة خوادم HPE مؤخرًا، ويجب أن أقول إن تحولهم نحو الذكاء الاصطناعي لم يكن ليأتي في وقت أفضل. خوادم ProLiant Gen12 مثيرة للإعجاب حقًا - ليست مجرد ضجة تسويقية. مع حاجة مراكز البيانات الماسة لقدرة حساب الذكاء الاصطناعي، فإن نمو خوادم HPE بنسبة 5.6% بالكاد يلامس السطح لما هو ممكن.

عند النظر إلى قائمة الانتظار لأنظمة الذكاء الاصطناعي بقيمة 3.2 مليار دولار، من الواضح أن العملاء يصوتون بأموالهم. نظام Gen12 الجديد مع التبريد السائل المباشر لم يعد مجرد ميزة إضافية - بل أصبح ضرورياً للتعامل مع الأحمال الحرارية التي تولدها هذه الأحمال من الذكاء الاصطناعي. لقد رأيت بنفسي كيف أن التبريد الهوائي التقليدي لا يمكنه مواكبة ذلك.

بينما تُعتبر ديل وسوبر مايكرو منافسين قويين، فإن تقييم شركة HPE عند 0.76x فقط من مبيعات السعر إلى الأمام يبدو منخفضًا بشكل مثير للسخرية مقارنةً بـ 3.46x في الصناعة. هذه الفجوة لن تستمر إلى الأبد، خاصة مع توقعات أرباحهم للسنة المالية 2026 التي تتجه نحو الارتفاع.

ما يثير قلقي هو تراجع أعمال الخوادم التقليدية لشركة HPE. إنهم في الأساس يأكلون أنفسهم، آملين أن تنمو مبيعات الذكاء الاصطناعي بسرعة كافية لتعويض الخسائر القديمة. إنها لعبة توازن خطيرة قد تنقلب ضدهم إذا تباطأ اعتماد الذكاء الاصطناعي.

أداء أسهمهم الحالي (+5.7% منذ بداية العام) يتخلف بشكل كبير عن أداء الصناعة الذي يبلغ +25.4% - مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون متشككين بشأن تحول HPE. السوق يفضل بوضوح الشركات التي تركز فقط على الذكاء الاصطناعي مثل Super Micro، وهو ما أعتقد أنه قصير النظر نظرًا لعلاقات HPE مع الشركات ومحفظتها الشاملة.

السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت HPE يمكنها التنفيذ بسرعة كافية للاستفادة من هذا الازدهار في خوادم الذكاء الاصطناعي قبل أن يقوم المنافسون بإغلاق الحسابات الرئيسية.