ISRG مقابل MDT: أي عملاق في مجال التكنولوجيا الطبية هو الخيار الاستثماري الأقوى الآن؟

عند النظر إلى هذين العملاقين في تكنولوجيا الطب، لا يسعني إلا أن أتساءل عما إذا كنا نقارن التفاح بالبرتقال. لقد حققت شركة Intuitive Surgical نموًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 21% في الإيرادات في الربع الماضي، مع قفز إجراءات da Vinci بنسبة 17%. في الوقت نفسه، تستمر Medtronic في مسيرتها مع محفظتها المتنوعة التي تظهر نموًا قدره 8.4% تم الإبلاغ عنه ( فقط 4.8% بشكل عضوي ). لم يكن التباين أكثر وضوحًا.

لقد شاهدت أسهم ISRG تنخفض بنحو 10٪ منذ بداية العام بينما زادت أسهم MDT بأكثر من 15٪. تثير هذه الفجوة أسئلة جدية حول مشاعر السوق مقابل الأداء الفعلي للأعمال. هل تفوت وول ستريت شيئًا هنا؟

فجوة التقييم مذهلة - تتداول Intuitive بمعدل P/S مستقبلي يبلغ 15.8X مقابل 3.3X المتواضعة لـ Medtronic. أنت تدفع علاوة ضخمة لقصة نمو ISRG، التي تبدو بالتأكيد مثيرة للإعجاب مع توسع طرح da Vinci 5 (180 وحدة تم وضعها في الربع الماضي ) ونمو الإجراءات بنسبة 52% على منصة Ion.

ما يلفت انتباهي بشأن Intuitive هو نموذج الإيرادات المتكررة لديهم - حيث تأتي حوالي 85% من المبيعات من الأدوات والإكسسوارات والخدمات. بسعر يقارب 1,800 دولار لكل إجراء، لقد بنوا نموذج عمل يشبه ماكينة الحلاقة والشفرات الذي يستمر في العطاء. قاعدة أنظمتهم المثبتة التي تصل إلى حوالي 10,500 نظام في جميع أنحاء العالم تشكل حاجزاً قوياً.

تشعر مدترونيك أنها الخيار الأكثر أمانًا ولكن الأكثر مللاً. نمت محفظتها في مجال القلب والأوعية الدموية بنسبة 7%، مع منتجات الاستئصال الميداني النابض التي شهدت طفرة بنسبة 50%. أظهر قسم السكري نموًا جيدًا بنسبة 7.9%، على الرغم من أن الإدارة تخطط لفصله. يبدو أن نظام هوغو الروبوتي يلعب دائمًا catch-up مع Intuitive، مع عدم توقع الإطلاق في الولايات المتحدة حتى أواخر السنة المالية 2026.

تخبر توقعات EPS قصة مشابهة: تتوقع ISRG نموًا بنسبة 11.3% مقابل 2.2% الباهتة لـ MDT. وقد تحسنت مشاعر المحللين أكثر لـ Intuitive أيضًا.

على الرغم من أن كلاهما يحمل تصنيف زاك رقم 3، إلا أن تقييم MDT الأكثر جاذبية ودرجة VGM الأفضل ( 'B' مقارنةً ب 'D' ) لـ ISRG يجعله الخيار الواضح لمستثمري القيمة. لكنني أتساءل عما إذا كان هذا قصير النظر. قد تبرر هيمنة Intuitive في الجراحة الروبوتية ومسار النمو المتفوق سعرها المرتفع، خاصة مع استمرار تسارع الإجراءات على مستوى العالم.

يبدو أن السوق يراهن على استقرار ميدترونيك بدلاً من إمكانيات النمو لدى إنتويتيف. ولكن مع احتضان أنظمة الرعاية الصحية بشكل متزايد للتكنولوجيا الروبوتية، لست مقتنعًا بأن الخيار الأرخص هو بالضرورة الاستثمار الأذكى على المدى الطويل.