وجهان للتضخم: عندما تدفع التكاليف وتجر الطلبات

التضخم - ذلك الوحش الاقتصادي الذي يُقال لنا أن نرحب به بجرعات صغيرة. يقوم المصرفيون المركزيون، وخصوصًا الاحتياطي الفيدرالي، بصياغة سياسات تهدف إلى تلك الزيادة السحرية بنسبة 2% سنويًا. لكن ليس كل التضخم متساوي، وفهم أصوله يكشف الكثير عن المشهد الاقتصادي لدينا.

لقد شاهدت آليتين متميزتين للتضخم تتكشفان في السنوات الأخيرة، كل منهما تترك بصماتها الفريدة على محفظتنا. الأولى تظهر عندما تتعطل سلاسل الإمداد، بينما الثانية تظهر عندما يزداد إنفاق المستهلكين.

عندما تدفع التكاليف الأسعار للارتفاع

يتعرض التضخم الناتج عن التكلفة عندما تنخفض الإمدادات بينما تظل الطلبات ثابتة. تخيل هذا: تواجه شركة فجأة زيادة في تكاليف الإنتاج - ربما spike في المواد الخام، أو زيادة في تكاليف العمالة، أو انهيار سلسلة التوريد الخاصة بهم. لا يمكنهم إنتاج ما يكفي من السلع، ومع ذلك لا يزال المستهلكون بحاجة إلى منتجاتهم. النتيجة؟ ترتفع الأسعار.

غالبًا ما تنشأ هذه الصدمات العرضية من اضطرابات غير متوقعة - الكوارث الطبيعية التي تدمر البنية التحتية، استنفاد الموارد، سلوك الاحتكار، اللوائح الحكومية، تغييرات الضرائب، أو تقلبات العملات. أي شيء يعيق القدرة الإنتاجية بينما يظل الطلب ثابتًا يخلق هذا الضغط التصاعدي على الأسعار.

يوفر قطاع الطاقة أمثلة نموذجية. عندما تقلل التوترات الجيوسياسية أو الكوارث من إمدادات النفط، ترتفع أسعار الغاز لأن الطلب يظل ثابتًا نسبيًا. لا زلنا بحاجة إلى قيادة سياراتنا وتدفئة منازلنا بغض النظر عن قيود العرض. عندما تتوقف المصافي عن العمل بعد الأعاصير، ترفع المنشآت المتبقية الأسعار حيث تكافح لتلبية الطلب غير المتغير مع انخفاض السعة.

عندما يقود الطلب الاستهلاكي السوق

التضخم الناتج عن الطلب يروي قصة مختلفة - واحدة من القوة الاقتصادية بدلاً من القيود. مع ارتفاع التوظيف وزيادة الأجور، ينفق الناس بشكل أكثر حرية. إذا لم تتمكن الإنتاجية من مواكبة هذا الإنفاق المتزايد، ترتفع الأسعار حيث يتنافس المستهلكون على السلع المحدودة.

هذه الظاهرة - "الكثير من الدولارات تسعى وراء القليل من السلع" - غالباً ما ترافق التعافي الاقتصادي. لقد رأينا ذلك بوضوح بعد تخفيف إجراءات الإغلاق بسبب COVID. مع طرح اللقاحات وإعادة فتح الاقتصادات، خرج المستهلكون بقدرة إنفاق متراكمة، ومخزونات مستنفدة، ورغبة في السلع والخدمات التي كانت غير متاحة لعدة أشهر.

أدت مكاسب التوظيف إلى زيادة الأموال في جيوب الناس، مما زاد الطلب على كل شيء من البنزين إلى تذاكر الطيران. مع استمرار الإنتاج في اللحاق بالركب، ارتفعت الأسعار بشكل طبيعي. كان سوق الإسكان مثالًا على ذلك تمامًا - إذ شجعت أسعار الفائدة المنخفضة على الشراء، لكن قلة المعروض من المساكن أدت إلى ارتفاع الأسعار. وبالمثل، اقتربت أسعار مواد البناء مثل الخشب والنحاس من الأسعار القياسية حيث تجاوز الطلب على المنازل الجديدة العرض.

كلا نوعي التضخم ناتجان عن اختلالات في العرض والطلب، ولكن من اتجاهات معاكسة. بينما يتجادل الاقتصاديون حول أي شكل نحن نختبره حالياً، أرى عناصر من كليهما تعمل في اقتصاد اليوم - تفاعل معقد يجعل إدارة التضخم تحدياً خاصاً للبنوك المركزية التي تحاول الحفاظ على هذا التوازن الدقيق.