أغلق السندات الحكومية بشكل ملحوظ على انخفاض بسبب الضعف في نهاية اليوم

بعد التذبذب بلا هدف لمعظم جلسة يوم الأربعاء، انهارت سندات الخزانة فجأة في نصف الساعة الأخير من التداول. شاهدت أسعار السندات تهبط بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع العائد القياسي على السندات لمدة عشر سنوات بمقدار 5 نقطة أساس إلى 4.076 في المئة. حديث عن تحول درامي في اللحظة الأخيرة.

تزامنت عملية البيع مع إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة - وهو ما لم يكن مفاجئًا لأي شخص كان منتبهًا. ما قد خيب آمال مستثمري السندات هو تردد الاحتياطي الفيدرالي الواضح في تبني تخفيف أكثر عدوانية. فقط صوت واحد وحيد - الحاكم الجديد ستيفن ميران - دعا إلى خفض بمقدار نصف نقطة.

عند النظر إلى توقعات الاحتياطي الفيدرالي، فإنهم يقترحون فقط خفضين معتدلين آخرين هذا العام، مما سيؤدي إلى خفض المعدلات إلى حوالي 3.50-3.75% بحلول نهاية العام. وماذا عن العام المقبل؟ خفض واحد فقط. بالكاد هو التحول اللين الذي كان يأمل فيه الكثيرون.

"الأعضاء لا يشعرون بالذعر بشأن الاقتصاد"، أشار رئيس الاقتصاديين في جمعية مقرضي الرهن العقاري مايك فراتانتوني. هذا هو تقليل الأمر. تشير الأصوات القوية لصالح التخفيض الأصغر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يرى مخاطر متزايدة في سوق العمل لكنه لا يضغط على زر الطوارئ.

لا يزال السوق يقيّم فرصة بنسبة 89.1% لخفض آخر بمقدار ربع نقطة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، وفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME. أنا متشكك في أنهم سيتحركون بشكل أكثر عدوانية ما لم تتدهور البيانات الاقتصادية بشكل خطير.

من المحتمل أن يستمر التداول يوم الخميس في الاستجابة لموقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر، حيث قد تؤثر طلبات إعانة البطالة الأولية والمؤشرات الاقتصادية الرائدة على الأسواق بشكل أكبر. ولكن يبدو أن الرسالة واضحة - الاحتياطي الفيدرالي يضع العوائق أمام تخفيضات أسعار الفائدة قبل أن تبدأ بالكاد.