تتطلع Zijin Gold إلى تقييم بقيمة $40 مليار دولار في IPO في هونغ كونغ وسط ارتفاع قياسي في أسعار الذهب

لقد كنت أراقب شركة Zijin Mining الصينية التي تقوم ببعض التحركات الجريئة مؤخرًا، وقد تكون أحدث خطواتها هي الأكثر طموحًا حتى الآن. وحدتها الخارجية، Zijin Gold International، تستعد لطرح عام أولي في هونغ كونغ قد يجني أكثر من $3 مليار - على الرغم من أنني متشكك فيما إذا كان السوق سيقبل تمامًا هدف تقييمها المرتفع البالغ $40 مليار.

الجدول الزمني عدواني: يبدأ بناء الكتاب في 19 سبتمبر، التسعير في 24 سبتمبر، وموعد التداول الأولي محدد في 29 سبتمبر. الحديث عن مسار سريع.

تروج Zijin لنمو إنتاج الذهب السنوي بنسبة 21.4% بين 2022-2024 في نشرتها. يبدو مثيرًا للإعجاب على الورق، لكن دعونا نكون واقعيين - التوسع السريع غالبًا ما يأتي مع تكاليف خفية وتحديات تكامل لا تظهر في العروض التقديمية اللامعة للمستثمرين.

تحتل حاليًا المرتبة الحادية عشر بين أكبر شركات تعدين الذهب في العالم بإنتاج 1.5 مليون أوقية العام الماضي، ولديها 26.1 مليون أوقية في الاحتياطي. إن ادعاءها المبالغ فيه بأنها "واحدة من أسرع الشركات نموًا في صناعة تعدين الذهب العالمية" يتجاهل بشكل ملائم الأسئلة المتعلقة بالاستدامة بشأن هذا النمو العدواني.

يجب أن أعترف أن التوقيت مثالي. وصل سعر الذهب إلى 3,680 دولارًا للأونصة يوم الاثنين، وتتوقع جولدمان ساكس أن تتجاوز الأسعار 4,000 دولار بحلول منتصف عام 2026. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب تدفقات بقيمة 5.5 مليار دولار فقط في أغسطس، مع وصول تدفقات العام حتى الآن إلى $47 مليار - وهو ثاني أقوى مستوى مسجل.

منذ تأسيسها في عام 2007، أنشأت شركة Zijin Gold محفظة تمتد عبر ثمانية مناجم في آسيا الوسطى وأمريكا الجنوبية وأفريقيا وأوقيانوسيا. بلغت إيراداتهم لعام 2024 2.99 مليار ( بزيادة قدرها 32% على أساس سنوي )، مع تضاعف الأرباح لأكثر من 481.37 مليون. أرقام مثيرة للإعجاب، لكنني أتساءل كم من هذه النمو يأتي من تحسينات تشغيلية فعلية مقابل مجرد الاستفادة من ارتفاع أسعار الذهب.

يدعون أن الـIPO ستمول استحواذ منجم رايغورودوك في كازاخستان وترقيات في العمليات الحالية. تتولى شركة مورغان ستانلي وشركة سيتك للأوراق المالية التعامل مع الصفقة كراعين مشتركين.

إذا نجح هذا، سيكون ثاني أكبر عملية طرح عام أولي في هونغ كونغ لعام 2025، بعد إدراج شركة كونتمبوراري أمبيركس تكنولوجي البالغ 5.3 مليار دولار في مايو. ولكن مع تقلبات السوق وزيادة الشكوك تجاه الإدراجات الصينية، قد تجد شركة زيجين أن المستثمرين يطالبون بخصومات أكبر بكثير مما هم مستعدون لتقديمه.