سهم NIO يهوي 9% بعد $1B عرض الأسهم: هل يجب عليك القفز في؟

شاهدت أسهم NIO تنخفض بنسبة تقارب 9٪ أمس، حيث أغلقت عند 5.72$ بعد أن أعلنوا عن زيادة رأس المال مرة أخرى - هذه المرة عرض ضخم قدره $1 مليار من حقوق الملكية. إنهم يخططون لطرح حوالي 182 مليون سهم جديد في السوق، مع احتمال إضافة المتعهدين لـ 27 مليون سهم آخر. لا عجب أن المساهمين الحاليين يهرعون نحو الخروج - فحصصهم تتعرض للتخفيف بشكل جدي.

تدعي الإدارة أنهم سيستخدمون النقد في أبحاث تكنولوجيا السيارات الكهربائية الذكية، ونماذج جديدة، وتوسيع شبكة استبدال البطاريات الخاصة بهم، و"تقوية الميزانية العمومية" ( والتي غالبًا ما تترجم إلى "نحن نحرق النقد بسرعة كبيرة" ). ما يثير القلق بشكل خاص هو أن هذه هي الجولة الثانية لجمع رأس المال هذا العام. في أبريل، قاموا بالفعل بتخفيف حصة المساهمين من خلال بيع مخفض لـ 136.8 مليون سهم، مما أدى إلى دفع السهم إلى أدنى مستوياته السنوية.

بينما قد يرى البعض أن هذه الانخفاض فرصة للشراء، لست مقتنعًا بذلك. نعم، أرقام تسليم NIO تبدو مثيرة للإعجاب - 72,056 مركبة في الربع الماضي، بزيادة 25.6%. يبدو أن طراز ONVO L90 الجديد يعد واعدًا مع 10,575 عملية تسليم في أغسطس وحده. وتقوم الإدارة بتوقع 87,000-91,000 وحدة للربع الثالث، مما يشير إلى نمو يتراوح بين 41-47% على أساس سنوي.

تتمتع تقنيتهم ببعض النقاط المضيئة أيضًا. شبكة تبادل البطاريات (3، أكثر من 500 محطة على مستوى العالم) تظل ميزة مميزة، كما تظهر شريحة القيادة الذكية الخاصة بهم إمكانيات الابتكار. كما أنهم يستهدفون تحسين الهوامش من النماذج المجددة.

لكن دعنا نكون واقعيين - هذا التخفيف المستمر هو علامة تحذيرية. نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال في الشركة تبلغ 75% وهي مثيرة للقلق، وتبدو الجدول الزمني لنقطة التعادل لديهم متفائلة بشكل متزايد. المنافسة في سوق السيارات الكهربائية في الصين قاسية، مما يضع ضغطًا لا يرحم على الأسعار وهوامش الربح.

بينما تفوقت NIO على أقرانها مثل Li Auto و XPeng على مدار الأشهر الثلاثة الماضية ( بزيادة قدرها 58% مقابل انخفاض LI بنسبة 17% وزيادة XPEV بنسبة 4.5% )، فإن جمع رأس المال هذا يطفئ تلك الزخم. نعم، يتوقع المحللون نمو الإيرادات بنسبة 49% لعام 2025 و 41.5% لعام 2026، لكن على أي تكلفة للمساهمين؟

أفضل أن أؤجل شراء هذه الانخفاضات. قد تكون قصة النمو جذابة للمستثمرين الصبورين الذين هم على استعداد لتحمل التقلبات، ولكن مع المنافسة الشديدة، وزيادة النفقات، وضربة التخفيف الأخيرة هذه، يبدو أن أسهم NIO من المحتمل أن تواجه مزيدًا من الاضطراب قبل أن تجد أرضية ثابتة.