من الممكن أن تصل أسهم ألفابت إلى $415 بحلول عام 2030، لكنني متشكك.

لقد شهدت أسهم عملاق التكنولوجيا تقلبات كبيرة هذا العام حيث يكافح المستثمرون مثلي لموازنة الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي مع النتائج المالية المثيرة للإعجاب. بينما تضخ ألفا مليارات الدولارات في مراكز البيانات والرقائق المخصصة، فإن الأرقام لا تكذب - أداؤهم لا يزال قويًا. لكن هل يمكن أن تستمر هذه اللعبة المتوازنة لخمس سنوات أخرى؟

تعتبر جوجل كلاود بوضوح النجم المتألق، حيث قفزت إيراداتها بنسبة 32% لتصل إلى 13.6 مليار دولار وتضاعف دخلها التشغيلي لأكثر من الضعف ليصل إلى 2.8 مليار دولار. لقد شاهدت كيف أن الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي يترجم مباشرة إلى أرباحهم. يدعي الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي "الذكاء الاصطناعي يؤثر إيجابياً على كل جزء من الأعمال"، ولكن بأي ثمن؟

شدة رأس المال مذهلة. إنهم ينفقون 22.4 مليار دولار ربع سنويًا على الممتلكات والمعدات، مع توقعات نفقات رأس المال لعام 2025 عند $85 مليار. هذه ليست استثمارًا - هذه نوبة إنفاق تجعلني متوترًا.

بعد حساب الأرقام، تبلغ الأرباح المتأخرة لشركة ألفابت حوالي 9.39 دولار لكل سهم. إذا نمت الإيرادات بنسبة 12% سنويًا مع هوامش ثابتة، يمكننا أن نرى أن الأرباح لكل سهم ستصل إلى 16.5 دولار بحلول عام 2030. طبق مضاعف 25x وستحصل على حوالي $415 لكل سهم. هذه عوائد جيدة ولكن ليست رائعة على مدى خمس سنوات.

تجعلني عدة إشارات حمراء أشك في هذا التفاؤل الزائد. أضافت مكاسب الاستثمار 0.85 دولار إلى الأرباح للسهم الأخيرة - وهو عامل متقلب يمكن أن يت reverse بسهولة. من المؤكد أن الاستهلاك سيرتفع مع تأثير نفقات رأس المال الضخمة اليوم على بيان الدخل. في هذه الأثناء، تلوح تكاليف اكتساب الحركة والتحديات التنظيمية بشكل كبير، ناهيك عن المنافسة المتزايدة من لاعبين آخرين في الذكاء الاصطناعي.

بينما قامت الشركة بإعادة شراء الأسهم ($13.6 مليار في الربع الماضي ) وتوسع هامش السحابة يوفر بعض الحماية، أتساءل عما إذا كانت هذه التوقعات "محافظة" حقًا كما تم الادعاء. تحتاج ألفا إلى تنفيذ الذكاء الاصطناعي بلا عيوب مع الحفاظ على الانضباط - وهو توازن صعب عندما تحرق النقود بهذه السرعة.

يبدو أن السوق يؤمن بقدرة جوجل على الحفاظ على هيمنتها أثناء تحولها إلى قوة في مجال الذكاء الاصطناعي. لكنني لست مقتنعًا بالكامل. هذا $415 الهدف يفترض أن كل شيء يسير بشكل صحيح في قطاع تحدث فيه الاضطرابات بين عشية وضحاها. يجب على مستثمري التكنولوجيا أن يتقدموا بحذر.