"النجم في "The Big Short" مايكل بوري يستثمر في سهمين متعثرين بعد أن قام تقريبًا بتصفية محفظته

13 أكتوبر 2025 — 07:21 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة

كتبها كريبتو إندسايدر لمراجعة غيت المالية

النقاط الرئيسية

• أثارت شركة بوري لإدارة الأصول "سايون" الدهشة من خلال تخفيض محفظتها بشكل شبه كامل في الربع الأول.
• أثبتت هذه الخطوة الاستراتيجية فائدتها، مما ساعد بوري على تجنب الانخفاض الكبير في السوق في أبريل.
• الآن، يتبنى بوري وفريقه موقفًا متعارضًا بشأن سهمين شهدا انخفاضات كبيرة هذا العام.

الدكتور مايكل بوري، المعروف برهاناته النبوية ضد سوق الإسكان قبل الركود العظيم، قد جذب مرة أخرى انتباه المستثمرين. كانت مراكز بوري القصيرة الشهيرة على السندات العقارية، التي حققت عوائد كبيرة، موضوعة في سياق درامي في الفيلم الشهير "ذا بيغ شورت"، حيث تم تصويره من قبل الفائز بجائزة الأوسكار كريستيان بيل.

في وقت سابق من هذا العام، أحدث صندوق التحوط الخاص ببوري، Scion Asset Management، ضجة عندما كشفت الملفات التنظيمية عن تصفية شبه كاملة لمحفظته في الربع الأول. بالإضافة إلى ذلك، حصل بوري على خيارات بيع على أسهم التكنولوجيا الكبرى والذكاء الاصطناعي (AI)، بما في ذلك العملاق الصناعي نفيديا. أثبتت هذه القرارات أنها حكيمة حيث شهد سوق الأسهم تصحيحًا حادًا في أوائل أبريل، triggered by President Donald Trump's "Liberation Day" announcement، على الرغم من أنه أظهر منذ ذلك الحين علامات على التعافي.

يونايتد هيلث: جذب اهتمام صناديق التحوط

تواجه UnitedHealth (NYSE: UNH)، وهي شركة التأمين الصحي الرائدة في الولايات المتحدة، تحديات كبيرة هذا العام. على الرغم من الانتعاش الأخير، لا يزال السهم منخفضًا بنحو 41% منذ بداية العام حتى 20 أغسطس. أدت الاتجاهات العامة في الصناعة، بما في ذلك زيادة الاستهلاك، وارتفاع تكاليف الأدوية، وشيخوخة السكان، إلى تقدير منخفض بشكل كبير لنفقات الشركة الطبية لعام 2025. تتوقع الإدارة الآن أن تتجاوز هذه التكاليف التقديرات الأولية بمقدار 6.5 مليار دولار.

لقد أثرت هذه الأخطاء بشكل كبير على الأرباح المعدلة المتوقعة، حيث قامت الإدارة بمراجعة توجيهها للأرباح المعدلة للسهم الواحد لعام 2025 (EPS) إلى 16 دولارًا، منخفضة من نطاق أولي يتراوح بين 29.50 دولارًا و $30 في بداية العام. مما يعقد الأمور أكثر، أطلقت وزارة العدل الأمريكية (DOJ) تحقيقًا في ممارسات الفوترة الخاصة بشركة يونايتد المتعلقة ببرنامج Medicare Advantage، وهو البرنامج الصحي الخاص المعوض من الحكومة.

مع تراجع سعر السهم، اغتنمت العديد من صناديق التحوط، بما في ذلك Scion، الفرصة للاستحواذ على الأسهم في الربع الثاني. أضاف بوري حوالي 20,000 سهم وشراء 350,000 سهم من خلال خيارات الشراء الطويلة، مما يعني أنه يراهن على زيادة قيمة السهم في المستقبل. ومن بين المستثمرين البارزين الآخرين الذين انضموا إلى بوري في هذه اللعبة المخالفة للتوجه، وارن بافيت من Berkshire Hathaway وديفيد تيبر من Appaloosa Management.

بينما تواجه UnitedHealth عقبات كبيرة، فإن موقعها كأكبر شركة تأمين صحي في الولايات المتحدة يمنحها قوة تسعيرية كبيرة. من الناحية المالية، تظل الشركة مستقرة نسبياً، حيث تولد أرباح تشغيلية كافية لتلبية التزاماتها من الديون. على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية، حافظت UnitedHealth على عائد تدفق نقدي حر يتجاوز 9% وتقدم عائد توزيعات أرباح يقارب 3% لمكافأة المستثمرين الصبورين. يراهن بوري وزملاؤه على أن United يمكن أن تتجاوز الاضطرابات الحالية وتعود في النهاية إلى أدائها القوي تاريخياً.

لولوليمون: التنقل بين التحديات المتعددة

شهدت علامة الملابس الرياضية الفاخرة لولوليمون (NASDAQ: LULU) انخفاضًا في قيمة أسهمها بنسبة تقارب 47% هذا العام. تواجه الشركة عاصفة مثالية من الرياح المعاكسة، بما في ذلك تنافس متزايد، وضغوط التعريفات، وتباطؤ إنفاق المستهلكين على الملابس الفاخرة، واتجاه تدريجي نحو ممارسة الرياضة مع تراجع الرياح المواتية الناتجة عن الجائحة.

على الرغم من هذه التحديات، قامت بوري وساين بشراء 50,000 سهم من أسهم لولوليمون في الربع الثاني، بالإضافة إلى 400,000 سهم من خلال خيارات الشراء الطويلة. لم يكن أداء الشركة مخيباً للآمال تمامًا؛ في الربع المالي الأول من عام 2025 الذي انتهى في 4 مايو، أبلغت لولوليمون عن أرقام الأرباح لكل سهم والإيرادات التي تجاوزت توقعات وول ستريت وأظهرت نموًا على أساس سنوي.

ومع ذلك، قامت الإدارة بتعديل توجيه EPS للعام بالكامل ليكون في نطاق 14.58 دولار إلى 14.78 دولار، بانخفاض من 14.95 دولار إلى 15.15 دولار السابقة، مشيرة إلى "بيئة ماكرو ديناميكية". وكانت هذه النظرة المعدلة أقل من توقعات المحللين. وأكد الرئيس التنفيذي لشركة لولوليمون، كالفن ماكدونالد، على نية الشركة الاستفادة من وضعها المالي القوي وميزاتها التنافسية "للعب في الهجوم" مع الاستمرار في الاستثمار في فرص النمو.

مع 1.3 مليار دولار في النقد وما يعادله وميزانية خالية من الديون، فإن شركة لولولمون في وضع جيد لمواجهة التحديات قصيرة الأجل. تخطط الشركة أيضًا لزيادة الأسعار بشكل معتدل لتعويض تأثيرات الرسوم الجمركية. يتم التداول عند حوالي 13.5 مرة من الأرباح المستقبلية، ومن المحتمل أن يعتقد بوري أن العوامل السلبية الحالية قد تم تسعيرها إلى حد كبير في السهم، وأن الميزانية العمومية القوية لشركة لولولمون وقيمة العلامة التجارية ستتيح لها التغلب على العقبات قصيرة الأجل والاستفادة من إمكانيات النمو على المدى الطويل.