لقد كنت أمارس تداول الخيارات لسنوات، وزواج ETFs والخيارات هو شيء أجد أنه مثير للاهتمام بشكل خاص. هذه التطورات في الأدوات المالية تمنح مستثمري التجزئة مثلي الوصول إلى استراتيجيات متقدمة كانت محجوزة سابقًا للاعبين المؤسسيين.

النمو المتفجر في صناديق الاستثمار المتداولة ذات الخيارات - من مجرد $5 مليار قبل 2020 إلى أكثر من $160 مليار اليوم - يتحدث كثيرًا عن شهية المستثمرين لملفات العائد البديلة. لا أستغرب أن هذا القطاع قد ازدهر منذ انهيار COVID، عندما تعرض العديد من المستثمرين للخسارة بسبب التعرض للأسهم التقليدية.

ما يلفت انتباهي أكثر في هذه المنتجات هو كيف تقوم بتحويل معادلة المخاطر والعوائد. يتبع الاستثمار التقليدي في الأسهم تلك الخط المائل الخطي - أنت معرض بالكامل لكل من الجانب الإيجابي والسلبي. ولكن من خلال تركيبات خيارات ذكية، تقوم هذه ETFs بإنشاء هياكل عائد غير خطية يمكن أن تحد من الجانب السلبي، وتعزز الدخل، أو تحد من الجانب الإيجابي مقابل فوائد أخرى.

لقد كانت استراتيجيات المكالمات المغطاة شائعة بشكل خاص، خاصة في بيئة السوق الجانبية هذه. تولد صناديق مثل QYLD دخلاً كبيرًا من خلال بيع خيارات المكالمات مقابل حيازاتها من الأسهم. لكن لنكن صادقين - لا يوجد شيء مجاني هنا. يأتي ذلك الدخل على حساب محدودية الإمكانيات في حالة ارتفاع الأسواق بشكل قوي.

تثيرني استراتيجيات الحماية أكثر. الطريقة التي تجمع بها بين المراكز الطويلة والقصيرة في كل من الخيارات والبيع لإنشاء نتائج محددة هي أنيقة للغاية، على الرغم من أنها قد تكون مكلفة من منظور الرسوم. الحماية من الانخفاض الموضحة في الرسم البياني 7 تقدم حالة مقنعة لهذه المنتجات خلال ضغوط السوق.

تظهر هيمنة جي. بي. مورغان في هذا المجال مع $65 مليار من الأصول مدى انتشار هذه المنتجات. لقد جذبت صناديق JEPQ و JEPI تدفقات ضخمة، رغم أنني أتساءل عما إذا كان المستثمرون يفهمون حقًا التنازلات المعنية.

هذه المنتجات ليست للجميع. تعني التعقيد أن العديد من مستثمري التجزئة قد لا يدركون تمامًا كيف تؤدي هذه الاستراتيجيات في بيئات السوق المختلفة. لقد رأيت الكثير من الناس يتبعون العائد دون فهم المخاطر أو القيود.

تمثل تطورات هذه الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تستخدم خيارات التغطية مثالاً آخر على الابتكار المالي الذي يتيح الوصول إلى استراتيجيات متطورة - للأفضل أو للأسوأ.