أداء سنوفلايك في الربع الثاني: تحليل النمو وسط تحديات السوق

أصدرت شركة Snowflake Inc. (SNOW) مؤخرًا تقرير أرباحها للربع الثاني من السنة المالية 2026، كاشفةً عن صورة مختلطة من نمو الإيرادات القوي إلى جانب ضعف الأداء في السوق. تتناول هذه التحليل النتائج المالية للشركة، والتوقعات المستقبلية، والموقع في السوق في صناعة منصات البيانات السحابية التنافسية.

أبرز أحداث الربع الثاني من السنة المالية 2026

أبلغت Snowflake عن أرباح غير محاسبية قدرها 0.35 دولار للسهم، متجاوزة تقديرات الإجماع من Zacks بنسبة 34.62% وأظهرت تحسناً كبيراً من 0.18 دولار للسهم في الربع المقابل من العام الماضي. بلغت الإيرادات الإجمالية 1.15 مليار دولار، متجاوزة توقعات الإجماع بنسبة 5.51% وتمثل زيادة بنسبة 31.8% على أساس سنوي.

تشمل مؤشرات الأداء الرئيسية:

• إيرادات المنتج: 1.09 مليار دولار (95.2% من إجمالي الإيرادات)، بزيادة قدرها 31.5% على أساس سنوي
• الإيرادات من الخدمات المهنية وغيرها: 54.5 مليون دولار ( 4.8% من إجمالي الإيرادات )، بزيادة قدرها 37.7% على أساس سنوي
• معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية: 125%
• إجمالي العملاء: 12,062 (19% نمو سنوي لعام
• العملاء الذين لديهم أكثر من ) مليون من إيرادات المنتجات على مدار 12 شهرًا: 654 $1 27% نمو على أساس سنوي (
• عملاء فوربس العالمية 2000: 751

مؤشرات مالية وربحية

أظهرت نتائج SNOW لفترة الربع الثاني اتجاهات مختلطة في الربحية:

• هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 72.8% )10 نقطة أساس انكماش على أساس سنوي(
• هامش الربح الإجمالي للمنتج: 76%
• هامش التشغيل: 11.1% )610 نقطة أساس توسع على أساس سنوي(

تظل الميزانية العمومية للشركة قوية مع وجود 3.59 مليار دولار في النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل اعتبارًا من 31 يوليو 2025. وبلغت الالتزامات المتبقية للأداء 6.9 مليار دولار، بزيادة قدرها 33% على أساس سنوي، مما يشير إلى إمكانات قوية للإيرادات المستقبلية.

التوجيه المستقبلي

للفصل المالي الثالث من عام 2026، تتوقع Snowflake:

• إيرادات المنتج بين 1.125-1.13 مليار ) 25-26% نمو على أساس سنوي (
• هامش التشغيل بنسبة 9%

توقعات السنة المالية الكاملة 2026:

• إيرادات المنتج بلغت 4.395 مليار دولار )نمو بنسبة 27% على أساس سنوي(
• هامش الربح الإجمالي للمنتج 75%
• هامش التشغيل بنسبة 9%
• هامش التدفق النقدي الحر بنسبة 25%

أداء السوق ومشاعر المحللين

على الرغم من النتائج المالية القوية، إلا أن سهم سنوفليك قد سجل أداءً ضعيفًا مقارنة بمؤشر S&P 500، حيث فقد حوالي 8.1% منذ تقرير الأرباح الأخير. يثير هذا الانخفاض تساؤلات حول آفاق السوق القريبة للشركة ومشاعر المستثمرين.

توجهت تقديرات المحللين لشركة SNOWFLAKE نحو الارتفاع على مدار الشهر الماضي، مما يشير إلى نظرة مستقبلية إيجابية محتملة على الرغم من أداء الأسهم الأخير. تمتلك الشركة حاليًا تصنيف Zacks رقم 3 )Hold(، مما يدل على وجهة نظر محايدة على المدى القصير من المحللين.

المشهد التنافسي

بالمقارنة مع SNOW، أظهرت Workday )WDAY(، وهي لاعب آخر في صناعة برامج الإنترنت Zacks، أداءً سوقيًا أقوى مؤخرًا:

• زيادة الأسهم بنسبة 6.2% خلال الشهر الماضي
• إيرادات الربع الثاني تبلغ 2.35 مليار دولار )+12.6% على أساس سنوي(
• ربح السهم 2.21 دولار مقابل 1.75 دولار قبل عام
• الأرباح المتوقعة للربع الثالث هي 2.12 دولار للسهم )+12.2% على أساس سنوي(
• تصنيف زاك رقم 1 )شراء قوي( ودرجة VGM C

اتجاهات الصناعة ومكانة سنوفلايك

تظهر الزيادة المستمرة في إيرادات Snowflake وارتفاع معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية موقعها القوي في سوق منصات البيانات السحابية. إن تركيز الشركة على استراتيجيات النمو المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يعزز من حدة المنافسة مع لاعبين رئيسيين آخرين مثل Databricks ومقدمي الخدمات السحابية الضخمة.

وفقًا لبيانات حديثة، فإن حوالي 25% من حالات استخدام Snowflake مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما يبرز الأهمية المتزايدة لقدرات الذكاء الاصطناعي في مجال المنصة البيانية. ومن المرجح أن يلعب تركيز الإدارة على الشراكات الاستراتيجية وتعزيزات منتجات الذكاء الاصطناعي دورًا حاسمًا في الحفاظ على الميزة التنافسية لـ Snowflake.

اعتبارات التقييم

اعتبارًا من أكتوبر 2025، تبلغ القيمة السوقية لشركة سنوفلايك 84.8 مليار دولار، مع سعر سهم حالي قدره 250.67 دولار. تظل قيمة الشركة مرتفعة مقارنةً بأقرانها في الصناعة، حيث يتجاوز مضاعف EV/الإيرادات العديد من المنافسين. تعكس هذه القيمة المتميزة توقعات المستثمرين لنمو قوي مستمر، لكنها تقدم أيضًا مخاطر محتملة إذا فشلت الشركة في تلبية هذه التوقعات العالية.

في الختام، بينما تواصل Snowflake إظهار نمو قوي في الإيرادات وقياسات العملاء القوية، فإن الأداء الضعيف الأخير للسهم والتقييم المرتفع يبرزان التحديات التي تواجهها في سوق منصات بيانات السحاب التنافسية للغاية. سيراقب المستثمرون والمحللون عن كثب قدرة Snowflake على تنفيذ استراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي والحفاظ على مسار نموها في الربعين القادمين.