تحليل سهم كوستكو: نمو مثير وتأثيرات ويب 3

أبرز أداء الأداء

• بلغت مبيعات الربع الرابع من عام 2025 84.43 مليار دولار، بزيادة قدرها 8% على أساس سنوي
• بلغت مبيعات السنة المالية الكاملة 2025 صافي 269.9 مليار دولار، مقارنة بـ 249.6 مليار دولار في 2024
• حقق ربح السهم في الربع الرابع 5.87 دولارات متجاوزًا التوقعات التي كانت 5.80 دولارات
• زادت مبيعات التجارة الإلكترونية بنسبة 16.1٪ على أساس معدّل لمدة 52 أسبوعًا

القوة المالية ومحركات النمو

تظهر نتائج كوستكو للربع الرابع من عام 2025 أداءً قويًا عبر المقاييس الرئيسية. تمثل مبيعات الشركة الصافية البالغة 84.43 مليار دولار للربع الذي يمتد على 16 أسبوعًا زيادة بنسبة 8% عن العام السابق. بلغت الإيرادات الإجمالية، بما في ذلك رسوم العضوية، 86.16 مليار دولار، متجاوزة قليلاً تقديرات المحللين البالغة 86.06 مليار دولار.

بلغ صافي الدخل للربع الرابع 2.61 مليار دولار، مما يترجم إلى أرباح لكل سهم مخفف قدرها 5.87 دولارات، بزيادة عن 5.29 دولارات للسهم العام الماضي ومتجاوزًا التوقعات البالغة 5.80 دولارات للسهم. يمتد هذا النجاح المالي إلى السنة المالية 2025 بالكامل، حيث بلغت المبيعات الصافية 269.9 مليار دولار، مما يمثل زيادة كبيرة عن 249.6 مليار دولار في السنة المالية 2024.

نموذج العضوية ونجاح التجارة الإلكترونية

يستمر نموذج الأعمال القائم على العضوية في كوسكو في إثبات قيمته كمصدر دخل دائم. زادت رسوم العضوية في الربع الرابع بنسبة 14٪ لتصل إلى 1.72 مليار دولار، مقابل 1.51 مليار دولار في العام السابق. هذا النموذج، الذي غالبًا ما يُحظى بتقدير غير كافٍ، يعمل كحاجز قوي للإيرادات للشركة.

ربما يكون الجانب الأكثر تشجيعًا في أداء كوستكو هو النمو الملحوظ في قسم التجارة الإلكترونية. ارتفعت المبيعات المعدلة القابلة للمقارنة للتجارة الإلكترونية بنسبة 16.1٪ على مدى فترة 52 أسبوعًا، مما يبرز نجاح الشركة في التكيف مع اتجاهات البيع بالتجزئة الرقمية.

الأداء الإقليمي وقوة التدفق النقدي

أظهرت المبيعات المقارنة قوة عبر المناطق:

• الولايات المتحدة: زيادة بنسبة 6% (معدلة)
• كندا: زيادة بنسبة 8.3%
• بقية العالم: زيادة 7.2%

بشكل عام، نمت مبيعات الشركة القابلة للتعديل بنسبة 6.4% للربع الرابع و7.6% لفترة 52 أسبوعًا كاملة.

تظل التدفقات النقدية الحرة لشركة Costco قوية، مما يمكّنها من الاستمرار في التوسع، ودفع توزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم دون الاعتماد على الديون. شهدت السنة المالية تدفقات نقدية تشغيلية بلغت 13.34 مليار دولار، مع زيادة التدفق النقدي الصافي بمقدار 4.25 مليار دولار. ارتفع إجمالي النقد وما يعادله إلى 14.16 مليار دولار، من 9.9 مليار دولار في العام السابق، مما يظهر إدارة Costco المنضبطة لرأس المال.

تداعيات Web3 وآفاق المستقبل

بينما تعمل كوستكو في مجال البيع بالتجزئة التقليدي، فإن نجاحها يقدم رؤى قيمة للنظام البيئي المتطور للويب 3:

1. نموذج العضوية المتوازي: يشترك نهج العضوية الناجح لكوستكو في أوجه التشابه مع المجتمعات التي تعتمد على الرموز في فضاء الويب 3. يمكن أن يلهم الولاء والإيرادات المتكررة التي يولدها نموذج كوستكو المنصات اللامركزية لتطبيق استراتيجيات مماثلة.

2. نمو التجارة الإلكترونية: الزيادة الكبيرة في مبيعات كوسكو عبر الإنترنت ( زيادة 16.1%) توضح أهمية التحول الرقمي. تتماشى هذه الاتجاهات مع الاهتمام المتزايد بالأسواق اللامركزية وقد تقدم دروسًا لمشاريع البيع بالتجزئة في Web3.

3. التوسع العالمي: الأداء القوي لشركة كوستكو عبر مناطق مختلفة يبرز الإمكانيات للوصول العالمي. يمكن أن يوفر هذا النجاح رؤى لاستراتيجيات التوسع الدولي للتطبيقات اللامركزية والمنصات.

4. كفاءة رأس المال: توفر التدفقات النقدية الحرة القوية لشركة كوستكو وإدارة رأس المال المنضبطة دروسًا قيمة لمشاريع الويب 3 في إدارة أصول الخزينة وتمويل مبادرات النمو.

التحديات والاعتبارات

على الرغم من الأداء الإيجابي العام، يجب على المستثمرين أخذ التحديات المحتملة في الاعتبار:

• تراجع نمو المبيعات القابلة للمقارنة في الربعين الأخيرين
• الضغط المحتمل على الهوامش من تكاليف المدخلات، الأجور، أو الرسوم الجمركية
• مساحة محدودة لفتح مستودعات جديدة في الأسواق الناضجة

منظور الاستثمار

تقدم أحدث تقرير أرباح كوستكو حالة مثيرة للمستثمرين على المدى الطويل. إن قدرة الشركة على نمو المبيعات القابلة للمقارنة، لا سيما في التجارة الإلكترونية، أثناء ظروف اقتصادية صعبة تظهر مرونتها وقدرتها على التكيف.

تسمح الوضعية القوية لرأس المال لشركة كوستكو بإعادة استثمارها في الأعمال وتجاوز التحديات الاقتصادية المحتملة. بينما كانت الأرباح الرئيسية أعلى قليلاً، فإن الأداء الأساسي يبرز القوة الدفاعية لشركة كوستكو وإمكانيات النمو.

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بكل من تجارة التجزئة التقليدية ومساحة الويب 3 الناشئة، فإن نموذج أعمال كوسكو ونجاحها الرقمي يوفران رؤى قيمة. مع استمرار تطور مشهد التجزئة، قد توفر قدرة كوسكو على دمج التجارب المادية والرقمية مع الحفاظ على ولاء العملاء القوي مخططًا لمنصات التجزئة اللامركزية المستقبلية.