عاصفة تصفية غير مسبوقة بقيمة 92 مليار دولار اختفت في الهواء

أكثر ما يخيف في هذه الانهيارات هو حجم التسويات. تم تصفية 92.97 مليار دولار في Hyperliquid خلال أربع ساعات، وهو ما يتجاوز مجموع جميع البورصات المركزية؛ وتم تصفية 180 مليون دولار في Aave خلال ساعة واحدة. إن الرافعة المالية كالسيف ذي الحدين، وقد أظهرت أخيرًا وجهها الأكثر بشاعة.

لماذا أصبحت Hyperliquid منطقة كوارث؟ لأنها توفر رافعة مالية تصل إلى 50 أو حتى 100 ضعف، دون الحاجة إلى KYC، مما جذب عددًا كبيرًا من المقامرين. هؤلاء الأشخاص حققوا أرباحًا ضخمة عند الارتفاع، ولكن مع انخفاض السوق، تتبخر مراكز الرافعة العالية في瞬ة. والأسوأ من ذلك، أن السيولة في DeFi ضعيفة أساسًا، مما يؤدي إلى تصفية بهذا الحجم إلى تكسير الأسعار، مما يؤدي إلى تحفيز المزيد من عمليات التصفية، مما يشكل حلقة الموت.

مشكلة Aave هي بعد آخر. يقوم الكثير من الناس بإيداع ETH و BTC، واستعارة العملات المستقرة للذهاب لشراء العملات، مما يشكل قرضًا دائريًا، وهذا أيضًا يعتبر رافعة مالية. عندما ينهار السوق، تنخفض قيمة الضمانات بشكل حاد، مما يؤدي إلى تفعيل التسوية التلقائية. تم بيع مركزي بقيمة 180 مليون دولار، وعلى الرغم من أن المبلغ المطلق ليس كبيرًا، إلا أن ما تم بيعه هو BTC و ETH، وهما من الأصول الأساسية، مما أحدث تأثيرًا كبيرًا على السوق. تكشف حدثان عن نفس الحقيقة: سواء كانت رافعة مالية ظاهرة أو خفية، فهي قد تسربت إلى كل زاوية من زوايا السوق. تتيح قابلية التكوين في DeFi أن تنتشر المخاطر بسرعة عبر منصات مختلفة، مما يؤدي إلى انهيار منصة واحدة إلى انهيار منصة أخرى، مما يحول التصحيح العادي إلى انهيار أسطوري. هذه درس قاسي: يجب دائمًا احترام الرافعة المالية، وعدم استخدام رافعة مالية تتجاوز القدرة على التحمل. سيعيد السوق تقييم مخاطر الرافعة المالية العالية، وقد يقتصر على الحد الأقصى من المضاعفات. ستصبح آلية عزل المخاطر أكثر أهمية، وقد تكون فرص الاستثمار في المشاريع التي توفر أدوات إدارة المخاطر.