أبحاث ستاندرد تشارترد الأخيرة حذرت من أن العملات المستقرة يمكن أن تستنزف ما يصل إلى $1 تريليون من بنوك الأسواق الناشئة ( EM ) على مدى السنوات الثلاث المقبلة مع تدفق المدخرين إلى الأصول الرقمية بالدولار.

بينما تمثل تلك الرقم حوالي 2% فقط من إجمالي الودائع في الاقتصادات الأكثر ضعفاً، فإن الآثار الهيكلية قد تكون تاريخية.

خبراء يعبرون عن آرائهم حول تحذير ستاندرد تشارترد من عملة مستقرة بقيمة $1 تريليون

التقرير، الذي يقوده جيف كيندريك، رئيس الأبحاث العالمية للأصول الرقمية، ومادور جها، رئيس الأبحاث الموضوعية، أشار إلى مصر وباكستان وبنغلاديش وسريلانكا كأكثر الدول تعرضًا.

تشير نتائجهم إلى هجرة متزايدة لوظائف البنوك إلى القطاع الرقمي غير المصرفي. وجاءت هذه النتيجة في الوقت الذي تقدم فيه العملات المستقرة للمستهلكين الوصول إلى حساب بالدولار الأمريكي دون وسطاء تقليديين.

"مع نمو العملات المستقرة، نعتقد أنه سيكون هناك عدة نتائج غير متوقعة، أولها هو احتمال مغادرة الودائع للبنوك في الأسواق الناشئة،" صرح الفريق.

ومع ذلك، لا يرى الجميع أن التحول بقيمة $1 تريليون هو تدفق أحادي الاتجاه. يعتقد دومينيك شفينتر، المدير التنفيذي للعمليات في Lisk، أن تحذير ستاندرد تشارترد قد يغفل عن اتجاه موازٍ رئيسي: ارتفاع العملات المستقرة المحلية عبر الأسواق الناشئة.

"بينما يعتبر الوصول إلى الدولار الرقمي الأمريكي استخدامًا رئيسيًا، فإن التحول الأكثر أهمية الذي يحدث الآن هو الارتفاع السريع واعتماد العملات المستقرة المحلية،" أشار شوانتر.

استشهد شفينتر بأمثلة مثل cNGN في نيجيريا، وIDRX في إندونيسيا، والعملات المستقرة المدعومة بالروبية القادمة في الهند.

وفقًا للمدير التنفيذي لشركة Lisk، على الرغم من أن العملات المستقرة قد تقلل من الاعتماد على البنوك، إلا أن معظم المستخدمين لا يزالون يفضلون شكلًا من أشكال الثقة الحفظية.

"يظل معظم الناس غير مرتاحين مع الحفظ الذاتي الكامل ويفضلون إيداع أموالهم لدى طرف ثالث موثوق --- سواء كان بنكًا أو بنكًا جديدًا أو شركة تكنولوجيا مالية أو بورصة تشفير," قال.

لذا، فإنه من غير المؤكد ما إذا كان السلوك سيتغير بما فيه الكفاية لإنتاج تخلي واسع النطاق عن الوساطة، كما تشير ستاندرد تشارترد.

بالنسبة له، فإن العملات المستقرة لا تحل محل البنوك. بل، إنها تفرض التطور. وصف شفينتر العملات المستقرة بأنها تمثل الخطوة التالية في تطور المال، موضحًا أنها ستعطل المؤسسات التقليدية التي تفشل في التكيف.

ومع ذلك، اعترف بأنه لا يزال سيكون هناك طلب قوي على البنوك والتكنولوجيا المالية التي يمكن أن تقدم حفظًا آمنًا وتجربة مستخدم بديهية.

العملات المستقرة كمعيار الدولار الجديد: بريتون وودز ثاني؟

في مكان آخر، يقول روبرت شميت، المؤسس المشارك لبروتوكول كورا، إن توقعات ستاندرد تشارترد قد تشير إلى لا شيء أقل من "بريتون وودز الثاني". وهذا يُشير إلى لحظة إعادة هيكلة هيكلية في تنظيم والسيطرة على رأس المال العالمي.

ذكر شميت أن العملات المستقرة تمكن من اعتماد الدولار بشكل أوسع في الاقتصادات الناشئة. وأوضح أن هذا جزء من أهميتها في الأجندة الاستراتيجية الأمريكية.

"بعد بريتون وودز، تم تسوية الكثير من التجارة العالمية بالدولارات. يعمل قانون GENIUS وانتشار العملات المستقرة في الأسواق الناشئة مثل بريتون وودز الثانية؛ بدلاً من مجرد السلع والتجارة، يمكن تسوية جميع المعاملات والتجارة بسلاسة باستخدام دولارات الدولار بتكلفة منخفضة جداً." صرح شميت.

في رأي شميت، تمتد العملات المستقرة هيمنة الدولار إلى ما هو أبعد من القنوات المالية التقليدية، مما يجلب اقتصادات كاملة إلى نظام الدولار الرقمي.

إذا كانت اتفاقية بريتون وودز قد أعادت تعريف المالية ما بعد الحرب من خلال ربط النظام العالمي بالدولار الأمريكي، فإن العملات المستقرة يمكن أن تمثل إعادة تشغيل للقرن الواحد والعشرين. ومع ذلك، بالنسبة للأسواق الناشئة، فإن هذا مدفوع بالشيفرات، والتقنيات المالية، وطلب السوق، بدلاً من البنوك المركزية.

القوة للفرد --- والضغط على الدولة

من الجدير بالذكر أن العملات المستقرة تعتبر شريان حياة وعبءًا في آن واحد للأسواق الناشئة مثل نيجيريا ومصر والأرجنتين وغيرها.

من ناحية، يقدمون للمواطنين درعًا ضد التضخم والضوابط على رأس المال. ومن ناحية أخرى، يهددون السيطرة على البنوك المركزية على السياسة النقدية.

"تعمل العملات المستقرة على تغيير ميزان القوة لصالح الأفراد. إنه مثل مطبعة الكتب أو الإنترنت. لقد ديمقراطيت هذه التكنولوجيا الوصول إلى المعلومات وحولت المجتمعات," أشار شميت.

يقول المدير التنفيذي لبروتوكول كورك إن ارتفاع عملات الاستقرار سيعيد تشكيل هيكل المؤسسات المالية نفسها.

"ستكون لهذه الأداة تأثير كبير على تشكيل المؤسسات المالية"، قال، مشيرًا إلى أنه يمكن للأفراد بشكل متزايد تجاوز الأنظمة المصرفية الوطنية تمامًا.

التنظيم والتقدم العالمي

بينما يتفق كلا الخبيرين على أن التنظيم سيساهم في تشكيل كيفية حدوث هذا الانتقال، إلا أن تفسيراتهم تختلف بشكل حاد.

شميت يحذر من أن الحكومات الميالـة نحو الاستبداد قد تستجيب لاعتماد العملات المستقرة بإطارات تقييدية، "مشابهة لمعايير ميكا"، لحماية سيطرتها النقدية.

"التحدي مع العملات المشفرة، خاصة مع تقدم أدوات الخصوصية، سيكون في التنفيذ،" قال. "لا تحتاج إلى إذن من أي شخص لإنشاء محفظة وتبادل USDC."

ومع ذلك، يجادل شفينتر بأن الأسواق الناشئة ليست غير منظمة كما يتم تصويرها غالبًا.

"تحتل دول مثل إندونيسيا وماليزيا ونيجيريا في الواقع مرتبة أعلى من حيث وضوح اللوائح مقارنة بالعديد من الاقتصاديات المتقدمة"، قال. "في الوقت نفسه، فإن الأرجنتين والبرازيل والفلبين متساوية تقريبًا مع بعض أجزاء أوروبا."

كما يعتقد أن قانون GENIUS في الولايات المتحدة سيفرض ضغوطًا على الدول الأخرى لتسريع أطرها الخاصة.

الحدود الحقيقية هي الحاجة، وليس المضاربة

بالنسبة لشميت وشوينتر، تشترك قصص نمو الويب 3 في أفريقيا وآسيا في سمة تعريفية: الضرورة. في اقتصادات ذات عملات غير مستقرة وأنظمة مالية مكسورة، وجدت العملات المشفرة ملاءمة حقيقية للمنتج والسوق، حيث أشار شميت إلى أن (stablecoins) تلبي احتياجات المصرفية اليومية.

يشير شفينتر إلى أن الأسواق الناشئة قد تحدد في الواقع المعيار العالمي لفائدة البلوكشين في العالم الحقيقي.

"لقد أثبت الاستخدام الواسع النطاق للعملات المستقرة عبر هذه الاقتصاديات ملاءمة المنتج للسوق،" قال. "إنها متكاملة بالفعل في البنية التحتية المالية والتجارية."

إذا كانت ستاندرد تشارترد على حق، فقد تشهد السنوات الثلاث المقبلة إعادة تعريف الجغرافيا النقدية، حيث تت coexist الدولارات الرقمية، والستابل كوين المحلية، والأصول المرمزة في نظام مالي مجزأ ولكنه متصل.

يُصوِّر شميت ذلك على أنه "الموجة الرأس مالية القادمة"، حيث يتم تحويل رأس المال المغامر من رهانات غربية مضاربية إلى شركات ناشئة مدفوعة بالمنفعة في الجنوب العالمي.

يشير شفينتر إلى نفس الاتجاه، مشيرًا إلى أن صندوق EMpower Fund بقيمة $15 مليون ليسك يستهدف المؤسسين في أفريقيا والأسواق الناشئة الأخرى للمساعدة في بناء هذا المستقبل.

المخاطر ليست فقط في مكان تدفق رأس المال، بل أيضًا فيمن يتحكم فيه - البنوك، البلوكشين، أو المليارات من الأفراد الذين يتنقلون بينهم.

إذا كانت التاريخ دليلًا، فإن كل لحظة من لحظات بريتون وودز تأتي مع الفائزين والخاسرين. هذه المرة، قد تكون السجلات على السلسلة.