استقرت العملات المستقرة مثل TerraUSD و YU في الحفاظ على الربط

• عيوب الخوارزمية والسيولة الضعيفة تغذي عدم الاستقرار
• ثقة المستثمر هي المفتاح لنجاح العملة المستقرة

تم تصميم العملات المستقرة للحفاظ على قيمة ثابتة - عادةً 1 دولار. إنها تعد بالاستقرار في سوق العملات المشفرة المتقلب. لكن التاريخ قد أظهر لنا أن هذه الوعود ليست دائمًا موثوقة. من TerraUSD (UST) إلى العملة الأحدث YU، انزلقت عدة عملات مستقرة عن ربطها $1 ، أحيانًا مع عواقب كارثية.

الفكرة بسيطة: يجب أن تكون قيمة كل عملة مستقرة دائمًا 1 دولار. ومع ذلك، في الممارسة العملية، يمكن أن يكون هذا الربط هشًا. تتراوح الأسباب من انخفاض السيولة والعيوب الخوارزمية إلى فقدان الثقة المفاجئ من قبل المستثمرين.

دور السيولة والخوارزميات

عندما يسارع المستثمرون لاسترداد العملات المستقرة، يجب أن تكون هناك سيولة كافية لتلبية الطلب. إذا لم يكن الأمر كذلك، يبدأ السعر في الانخفاض. كانت هذه قضية رئيسية مع TerraUSD، التي اعتمدت على خوارزمية معقدة مرتبطة بالرمز الشقيق لها، LUNA. عندما حدث الذعر، انهار النظام تحت الضغط.

واجه YU مشاكل مماثلة. على الرغم من أنها أصغر حجمًا، إلا أنها كشفت كيف أن حتى العملات المستقرة الأحدث ليست محصنة ضد نفس نقاط الضعف الهيكلية. أثبتت العملات المستقرة الخوارزمية، على وجه الخصوص، أنها عرضة للهشاشة في ظروف السوق القاسية.

الثقة هي المرساة النهائية

تعيش العملات المستقرة وتموت بناءً على الثقة. بمجرد أن يبدأ المستخدمون في الشك في أن العملة المستقرة يمكن أن تحافظ على ربطها، يتسارعون للخروج - مما يجعل الوضع أسوأ في كثير من الأحيان. إنها نبوءة تحقق ذاتها: الخوف يدفع عمليات الاسترداد، مما يؤدي إلى انهيار السعر، مما يغذي المزيد من الخوف.

تم رؤية هذه الدورة بشكل متكرر، وهي تذكير بأنه بغض النظر عن مدى "استقرار" العملة التي تدعي أنها كذلك، فإن قيمتها تعتمد في النهاية على مقدار إيمان الناس بها.