الرسوم الجمركية تمثل مشكلة كبيرة لأسهم لولوليمون

الجوانب الرئيسية

• قامت لولوليمون بتخفيض توقعاتها السنوية بسبب تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية.
• إزالة استثناء الحد الأدنى ستؤثر على أعمال التجارة الإلكترونية.
• على الرغم من أن الأرباح ستنخفض هذا العام، إلا أن أسهم لولوليمون لم تكن رخيصة بهذا الشكل منذ فترة طويلة.

تواجه شركة الملابس الرياضية Lululemon (NASDAQ: LULU) العديد من التحديات قبل أن تأخذ السياسة الجمركية في الولايات المتحدة منعطفًا غير متوقع. كانت الشركة بطيئة في الابتكار، وقد فتحت خطوط منتجاتها القديمة الباب أمام المنافسة على عدة جبهات. في نفس الوقت، يبتعد المستهلكون الأصغر سنًا عن السراويل الضيقة التي عرفت بها علامة Lululemon.

كان من المقرر أن تكون استعادة الشركة تحديًا في أي حال، والآن زادت الرسوم الجمركية من صعوبة الأمر. كان تقرير الربع الثاني من Lululemon سيئًا بما يكفي لإسقاط الأسهم بنحو 20٪ صباح يوم الجمعة. أصبحت الرسوم الجمركية صداعًا كبيرًا للشركة في أسوأ وقت ممكن.

تقليص آفاقهم بينما ترتفع التكاليف

لولو ليمون زادت إيراداتها بنسبة 7% على أساس سنوي في الربع الثاني، لكن هذا النمو كان مدفوعًا بمتاجر جديدة والنجاح في الأسواق الدولية. تراجعت المبيعات القابلة للمقارنة في الأمريكتين بنسبة 4%. انخفض الهامش الإجمالي بمقدار 1.1 نقطة مئوية إلى 58.5% في الربع، بينما انخفضت الأرباح لكل سهم (EPS) بشكل طفيف.

سيكون بقية العام كفاحًا. قامت لولوليمون بخفض توقعاتها لعام 2025 بسبب مشاكل في أعمالها الأمريكية. الآن من المتوقع أن تنمو الإيرادات الإجمالية بنسبة تتراوح بين 2٪ و 4٪ فقط، ومن المتوقع أن يتراوح ربح السهم بين 12.77 دولار و 12.97 دولار. سابقًا، توقعت الشركة نمو الإيرادات بنسبة تتراوح بين 5٪ و 7٪ وربح سهم يتراوح بين 14.58 دولار و 14.78 دولار.

تعتبر الرسوم الجمركية مسؤولة إلى حد كبير عن آفاق لولوليمون الضعيفة. تأتي معظم منتجات لولوليمون من دول ذات معدلات جمركية أعلى من معدل الأساس البالغ 10% الذي كان ساري المفعول في بداية هذا العام. على سبيل المثال، تخضع المنتجات القادمة من فيتنام الآن لمعدل جمركي يبلغ 20% بعد التوصل إلى اتفاق تجاري خلال الصيف.

إلغاء استثناء الحد الأدنى، الذي كان يسمح للشحنات الصغيرة بالدخول إلى الولايات المتحدة دون رسوم، سيكون له أيضًا تأثير سلبي كبير على عمليات لولوليمون. يتم الوفاء بمعظم مبيعات التجارة الإلكترونية للولوليمون للعملاء الأمريكيين حاليًا من مراكز توزيع كندية، والعديد من تلك الطلبات كانت مؤهلة سابقًا لاستثناء الحد الأدنى. مع إلغاء الاستثناء الآن، ستزداد تكاليف الوفاء بالطلبات.

تتمتع لولوليمون ببعض الخيارات للتخفيف جزئيًا من هذه التكاليف المرتفعة، بما في ذلك التفاوض مع الموردين وزيادة الأسعار. ومع ذلك، هناك حد لما يمكن أن يفعله بائع التجزئة. تتوقع لولوليمون أن تؤدي الرسوم الجمركية وإلغاء استثناء الحد الأدنى إلى تقليل هامش الربح الإجمالي لها طوال العام بنحو $240 مليون. لوضع الأمر في منظور، حققت الشركة هامش ربح إجمالي قدره حوالي 6,300 مليون دولار في عام 2024.

سيؤثر هذا التأثير على الربح الإجمالي على حساب الأرباح وسيؤثر بشكل كبير على الأرباح لكل سهم. يضيف سلوك المستهلك مزيدًا من عدم اليقين. مع تراكم الإشارات حول تباطؤ الاقتصاد، قد تتأثر الطلبات على الملابس الرياضية الفاخرة. ومن الصعب التنبؤ بكيفية استجابة عملاء لولوليمون لأي زيادة في الأسعار.

قد يستفيد المستثمرون الصبورون

كانت أسهم لولوليمون قد انخفضت بالفعل في عام 2025 قبل تقرير أرباح الربع الثاني. حتى صباح يوم الجمعة، كانت الأسهم قد انخفضت بنسبة 56% حتى الآن هذا العام. تقدر الشركة بأكثر من $20 مليار، أو أقل من ضعف توقعات المبيعات لعام كامل. استنادًا إلى مبيعات الأشهر الاثني عشر الماضية، لم تكن أسهم لولوليمون رخيصة جدًا منذ عمق الأزمة المالية قبل أكثر من 15 عامًا.

على الرغم من أن من المحتمل أن تظل أسهم لولوليمون تحت الضغط في الوقت الحالي، إلا أن العلامة التجارية القوية للشركة واستراتيجيتها لتجديد خطوط منتجاتها قد تدفع نحو نمو أقوى في المستقبل. ستستمر التعريفات في التأثير على الأرباح طالما هي سارية، وسيكون من الصعب تحقيق انتعاش حتى يتحسن المشهد الاقتصادي. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم بعض الصبر، قد تكون لولوليمون استثمارًا رائعًا بالسعر الحالي المنخفض.