ما هي القيمة الإجمالية المحجوزة (TVL) ولماذا أعتبرها مهمة؟

استمعوا، منذ أن انفجر DeFi في السوق في عام 2020، يحاول جميع هؤلاء "الخبراء" في السوق المالية ابتكار طرق لقياس فعالية أنواع الاستثمارات الجديدة. وها هو مؤشر TVL (Total Value Locked) - القيمة الإجمالية للأصول المشفرة المقفلة في بروتوكولات DeFi، المعبر عنها بالدولار أو أي عملة ورقية أخرى.

لقد واجهت هذا المصطلح شخصيًا عندما كنت أبحث عن منصات ذات عائد مرتفع. إنها مجرد مجموع جميع الأصول التي يودعها أشخاص مثلي كسيولة. وصدقوني، النمو مثير للإعجاب - من 400 مليون دولار بائسة في عام 2020 إلى ما يقرب من 2 مليار بحلول عام 2022!

لكن دعونا لا نصدق الأرقام بشكل أعمى. يتغير TVL ليس فقط بسبب الإيداعات والسحوبات. يتأثر بشكل كبير بسعر الرموز الخاصة بالمشروع. إذا ارتفع سعر الرمز، فإن TVL يزيد أيضًا، على الرغم من أن التدفق الفعلي للأموال قد يكون ضئيلاً! هذه هي المناورات السوقية النموذجية، برأيي.

لماذا تحتاج إلى هذا المؤشر؟ تعيش منصات DeFi فقط من خلال الأموال المودعة في أحواض التداول. كلما ارتفع TVL - زادت السيولة والشعبية والراحة. وكذلك الأرباح للمشاركين، بالطبع. TVL صغير - أموال صغيرة وعائد منخفض. بديهي.

يمكنك مشاهدة حصة السوق لبروتوكولات مختلفة على مواقع مثل DeFi Pulse و DefiLlama. فقط ضع في اعتبارك أن الأول يتتبع فقط Ethereum، بينما يحسب الثاني TVL عبر جميع سلاسل الكتل.

كيف تختار منصة آمنة؟ أُفضل البروتوكولات الموثوقة ذات TVL من مليار دولار - هذه رقماً آمناً إلى حد ما. وكن حذراً من المشاريع الصغيرة التي تعد بعوائد جنونية! غالباً ما تكون هذه محاولة لجذب المستثمرين السذج أو مجرد احتيال.

حساب TVL للعملات المشفرة بسيط - نضرب العرض في السعر الحالي، ثم نقسم على العرض الأقصى. ومن المثير للاهتمام أيضًا معامل TVL - إذا كان أقل من 1، فمن المحتمل أن يكون الأصل مُقدّرًا بأقل من قيمته وقد ينطلق.

على فكرة، Curve تتصدر الآن من حيث TVL بحصة سوقية تبلغ 9.7% وحجم يصل إلى 17 مليار دولار. تليها Lido و Anchor و MakerDao. أما بين الشبكات، فإن الرائد المطلق هو Ethereum، الذي يمثل أكثر من 60% من سوق DeFi بأكمله مع TVL يقارب 73 مليار.

لكنني لا أنصح بالثقة العمياء في هذا المؤشر. تؤثر تقلبات السوق بشكل كبير على قيمة الأصول المحظورة. أدى الارتفاع الحاد في ETH منذ عام 2020 إلى تضخيم TVL في قطاع DeFi بأسره. بالإضافة إلى ذلك، بسبب خصائص خدمات DeFi، يمكن إعادة حساب نفس الأموال عدة مرات، مما يشوه السيولة الحقيقية للبروتوكول.

TVL - مجرد مؤشر تقريبي، مع عيوب واضحة. لا تتخذ قرارات بناءً على ذلك فقط.