بيتكوين تنصيف: دليل تاريخي شامل

بيتكوين التقطيع هو واحد من الأحداث الأكثر أهمية وانتظارًا في عالم العملات المشفرة. بالنسبة للمبتدئين في مجال العملات المشفرة، فإن فهم ما هو التقطيع وكيف يؤثر على نظام بيتكوين البيئي أمر ضروري لفهم الاقتصاديات الأساسية وراء العملة المشفرة المتصدرة في العالم.

ما هو تقليل مكافأة البيتكوين؟

تخفيض مكافأة البيتكوين يشير إلى حدث مبرمج يحدث تقريبًا كل أربع سنوات ( أو بدقة كل 210,000 كتلة ) عندما يتم تقليص المكافأة لاستخراج معاملات البيتكوين إلى نصف. تم تصميم هذه الآلية من قبل مبتكر البيتكوين، ساتوشي ناكاموتو، كجزء من السياسة النقدية الانكماشية للبيتكوين للسيطرة على عرض العملة الرقمية.

خلال حدث الانقسام، يتم تقليل الدعم المالي الذي يتلقاه المعدنون مقابل التحقق من المعاملات وإضافتها إلى سلسلة الكتل بنسبة 50%. تتحكم هذه التخفيضات المنهجية في معدل دخول عملات البيتكوين الجديدة إلى التداول، مما يؤدي في النهاية إلى تحديد الحد الأقصى للإمدادات الإجمالية عند 21 مليون بيتكوين.

الجدول الزمني التاريخي لعمليات تخفيض بيتكوين

لقد شهدت شبكة البيتكوين العديد من أحداث تقسيم المكافآت منذ إنشائها:

أول نصف: 28 نوفمبر 2012

• تم تقليل مكافأة الكتلة من 50 بيتكوين إلى 25 بيتكوين
• سعر بيتكوين قبل التقسيم: حوالي $12
• رد فعل السوق: ارتفاع كبير في الأسعار تلاه في الأشهر التالية

التخفيض الثاني: 9 يوليو 2016

• تم تقليل مكافأة الكتلة من 25 بيتكوين إلى 12.5 بيتكوين
• سعر بيتكوين قبل تقليل المكافأة: حوالي $650
• تأثير السوق: ساهم في الارتفاع السعري الذي بلغ ذروته في ديسمبر 2017

التخفيض الثالث: 11 مايو 2020

• تم تقليل مكافأة الكتلة من 12.5 بيتكوين إلى 6.25 بيتكوين
• سعر البيتكوين عند الانقسام: حوالي ٨٨٠٠ دولار
• أداء ما بعد التقسيم: بيتكوين حقق مستويات قياسية جديدة في العام التالي

الأثر الاقتصادي لفعاليات النصف

آلية التقسيم تخلق عدة آثار اقتصادية مهمة:

الاقتصاد من جانب العرض:

• يقلل من معدل إصدار بيتكوين الجديد
• يخلق تأثير الندرة حيث تدخل عملات جديدة أقل إلى التداول
• يتزامن تاريخياً مع انخفاض احتياطيات الصرف حيث يمتص المشترون العرض المتاح

اقتصاديات التعدين:

• يؤثر بشكل مباشر على ربحية المعدنين
• يجبر المعدنين على تحسين العمليات أو الاعتماد على ارتفاع الأسعار
• قد يؤدي إلى تقلبات في معدل التجزئة للشبكة مع خروج المعدنين الأقل كفاءة

توافق السوق:

• خلال فترة تقليل المكافآت في عام 2020، أظهر البيتكوين زيادة في الترابط مع الأسواق التقليدية
• في فترة أبريل-يونيو 2025، وصلت العلاقة بين بيتكوين وS&P 500/Nasdaq إلى ما بين 0.73-0.90 وفقًا لبيانات السوق

التنفيذ الفني للتخفيض

تقسيم البيتكوين ليس تدخلاً يدويًا، بل هو عملية آلية مشفرة في بروتوكول البيتكوين. هذه القابلية للتنبؤ هي ميزة رئيسية في السياسة النقدية للبيتكوين، على عكس العملات التقليدية حيث يمكن تنفيذ تغييرات العرض وفقًا لتقدير السلطات المركزية.

آلية النصف شفافة وتعمل وفقًا لقواعد محددة مسبقًا، مما يجعل من الممكن حساب التاريخ التقريبي للنصف المستقبلي استنادًا إلى متوسط زمن الكتلة البالغ 10 دقائق.

لماذا يعتبر التقسيم مهمًا للمشاركين في السوق

بالنسبة لأصحاب المصلحة المختلفين في نظام بيتكوين البيئي، تحمل أحداث النصف دلالات مختلفة:

للمعدنين:

• يتطلب تعديل العمليات للحفاظ على الربحية
• قد يدفع نحو توحيد عمليات التعدين مع ضغط الهوامش
• يشجع الابتكار التكنولوجي لتحسين كفاءة التعدين

للمستثمرين:

• يوفر جدول إمداد يمكن التنبؤ به لتقييم الطلب
• يخلق أنماط دورية يدرسها العديد من محللي السوق لاستراتيجيات الاستثمار المحتملة
• تاريخياً يسبق فترات اكتشاف الأسعار وتقلبات السوق

لشبكة:

• يضمن التوزيع التدريجي لبيتكوين على مر الزمن
• يحافظ على مبدأ الندرة الذي يعد مركزياً في قيمة بيتكوين
• يعزز من مكانة بيتكوين كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة مع الندرة المبرمجة

تقليل النصف مقابل الأنظمة النقدية التقليدية

تمثل آلية تقليل البيتكوين انحرافًا أساسيًا عن الأنظمة النقدية التقليدية حيث يمكن للبنوك المركزية زيادة عرض النقود من خلال آليات مختلفة. يبرز هذا الاختلاف تصميم البيتكوين كأصل انكماشي مع سياسة نقدية شفافة وغير قابلة للتغيير.

بينما يمكن للبنوك المركزية تنفيذ التيسير الكمي أو التشديد بناءً على الظروف الاقتصادية، تظل جدول إمداد بيتكوين ثابتًا بغض النظر عن ظروف السوق، مما يخلق قابلية للتنبؤ في مشهد مالي غير مؤكد.

النظر في سلوك السوق حول النصف

تُظهر البيانات التاريخية أنماطًا في سلوك السوق المحيط بأحداث نصف المكافأة:

• فترات ما قبل التقسيم غالبًا ما تشهد زيادة في التراكم ووضع السوق
• فترات ما بعد التقسيم قد شهدت تاريخياً زيادة في الأسعار، على الرغم من تفاوت الأطر الزمنية.
• عادة ما تزداد تقلبات السوق خلال هذه الفترات الانتقالية

أصبح الارتباط بين التقسيمات ودورات السوق مجالًا للدراسة المكثفة بين محللي العملات المشفرة، على الرغم من أنه من المهم أن نلاحظ أن كل تقسيم يحدث في بيئات ماكرو مختلفة تؤثر على النتائج.

مستقبل جدول إمداد البيتكوين

مع كل تقليل للنصف، تقترب البيتكوين من الحد الأقصى للإمداد الخاص بها البالغ 21 مليون عملة. مع استمرار انخفاض مكافآت الكتل، ستصبح رسوم المعاملات مكونًا مهمًا بشكل متزايد في إيرادات المعدنين، مما يمثل انتقالًا تدريجيًا في النموذج الاقتصادي للبيتكوين.

استنادًا إلى الجدول الزمني الحالي، من المتوقع أن يتم استخراج آخر بيتكوين حوالي عام 2140، بعد ذلك سيتم الحفاظ على الشبكة من خلال رسوم المعاملات فقط بدلاً من دعم الكتل.