تحليل هيكل العائد: دليل عملي للمستثمرين

الجوانب الأساسية

• يعرض مخطط العائد نسب الفائدة على السندات بمواعيد استحقاق مختلفة.

• هناك أربعة أنواع رئيسية من مخططات العائد: القياسي، المقلوب، المسطح، والحاد، كل منها يشير إلى توقعات اقتصادية مختلفة.

• يحدث زيادة في انحدار منحنى العائد عندما تزداد الفجوة بين عائد السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل مع مرور الوقت.

• يمكن أن تؤثر مخططات العائدات على أسواق العملات المشفرة والأسهم، ولكنها مهمة بشكل خاص للقطاعات الحساسة لتغيرات أسعار الفائدة، مثل البنوك والعقارات والمرافق.

مفهوم مخطط العائد

يمثل مخطط العائد عرضًا بصريًا لأسعار الفائدة ( أو العائدات ) على السندات ذات آجال استحقاق مختلفة. يمكن اعتباره خطًا يقارن بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل، عادةً للسندات الحكومية الأمريكية.

تتفاوت عوائد السندات حسب مدة الاستحقاق، حيث يتوقع المستثمرون معدلات عائد مختلفة بناءً على مدة السند، والتي تتأثر غالبًا بتوقعات التضخم ومخاطر الائتمان والظروف الاقتصادية.

وبالتالي، فإن شكل منحنى العائد يخبرنا الكثير عن توقعات المستثمرين بشأن الاقتصاد، ويعمل كنوع من المؤشر المالي. منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية هو الأكثر شهرة وغالبًا ما يكون بمثابة مقياس للحالة الاقتصادية، مما يؤثر على القرارات في مختلف الأسواق.

أنواع مخططات العائد

هناك أربعة أنواع رئيسية من مخططات العائد، تختلف في الشكل. يمكن لكل نوع من مخطط العائد أن يُطلع المستثمرين على ظروف اقتصادية مختلفة، مما يجعلها مؤشرات مفيدة للأحداث المستقبلية المحتملة.

تُستخدم الأمثلة المذكورة أدناه لأغراض توضيحية فقط، لذا لا ينبغي التركيز كثيرًا على القيم المحددة. لاحظ الأشكال المختلفة للرسوم البيانية وتفسيراتها النموذجية.

الجدول القياسي للعائد

هذا المخطط له ميل صعودي، مما يعني عائدًا أعلى للسندات طويلة الأجل مقارنة بالسندات قصيرة الأجل. وهذا يدل على توقعات المستثمرين بشأن النمو الاقتصادي المستقر. في المخطط الطبيعي، يمكن أن توفر السندات طويلة الأجل أرباحًا جيدة، ويعتبر التوقع المستقر عاملًا إيجابيًا للأسهم والعملات المشفرة وغيرها من الاستثمارات الموجهة نحو النمو.

مخطط العائد المقلوب

يظهر الرسم البياني المعكوس للعائد ميلًا هبوطيًا ويظهر أن العائد قصير الأجل يتجاوز العائد طويل الأجل. تاريخيًا، كان يُعتبر هذا الشكل من الرسم البياني نذير ركود. يمكن أن يكون هذا الشكل إشارة حذرة للمستثمرين في الأسهم الذين قد يفكرون في تعديل محافظهم لصالح أصول أكثر موثوقية، مثل السندات.

الرسم البياني المسطح للعائد

الرسم البياني المسطح للعائدات تقريبًا ليس له ميل، بينما العائدات قصيرة الأجل وطويلة الأجل قريبة جدًا من بعضها البعض. يمكن أن يشير ذلك إلى عدم اليقين الاقتصادي أو فترة انتقالية. الرسم البياني المسطح يفترض عدم وضوح الوضع، مما يدفع المستثمرين إلى توخي الحذر وتنويع استثماراتهم.

مخطط العائد الرائع

يتشكل الرسم البياني المنحدر للعائدات عندما يتجاوز عائد السندات طويلة الأجل بشكل كبير عائد السندات قصيرة الأجل، مما يشير عادةً إلى توقعات للنمو الاقتصادي وزيادة التضخم. عندما يكون الرسم البياني للعائدات منحدرًا، فإن ذلك عادة ما يمنح الضوء الأخضر للاستثمار في الأصول الأكثر خطورة، مثل العملات المشفرة والأسهم، حيث أن الرسم البياني المنحدر غالبًا ما يدل على آفاق نمو إيجابية.

التحليل التفصيلي لرسم العائد

يحدث زيادة انحدار منحنى العائد عندما تزداد الفجوة (سبريد) بين عائد السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. هذا يصف التغيرات التي تحدث في منحنى العائد على مر الزمن (على سبيل المثال، عند مقارنة منحنيات العائد لسنتين مختلفتين).

أنواع زيادة حدة منحنى العائد

توجد أنواع مختلفة من زيادة انحدار منحنى العائد، ولكن نوعين رئيسيين معروفين باسم الثور والدب.

1. زيادة الميل الصعودي: عندما تنخفض عوائد السندات قصيرة الأجل بشكل أكبر من عوائد السندات طويلة الأجل. يمكن أن يحدث هذا عندما تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتحفيز الاقتصاد، لكن تبقى الأسعار طويلة الأجل مستقرة، مما يعكس توقعات النمو. الخط الأخضر المنقط يمثل مخطط العوائد بعد التغييرات.

2. زيادة حدة الاتجاه النزولي: في هذه الحالة، تنمو العوائد طويلة الأجل بسرعة أكبر من العوائد قصيرة الأجل، غالبًا لأن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا أقوى أو تضخمًا أعلى في المستقبل. الخط الأحمر المنقط يمثل منحنى العائد بعد التغييرات.

استخدام الرسم البياني للعائد في الأسواق المالية

يمكن أن يكون مخطط العائد أداة مفيدة للتنبؤ بالتغيرات في أسعار الفائدة، والتي قد تؤثر على مجموعة واسعة من الأصول. على سبيل المثال، عندما ينقلب المخطط، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى بخفض أسعار الفائدة لمنع الركود الاقتصادي، مما يمنح الأسواق غالبًا دفعة قصيرة الأجل. يمكن للمتداولين والمستثمرين استخدام هذه التغيرات في الأسعار كفرصة للدخول أو الخروج من أسواق معينة وتعديل محافظهم من الأوراق المالية.

أسواق الأوراق المالية

نظرًا لأن منحنى العائد مرتبط بشكل مباشر بعائدات السندات، فإن أي تغيير يمكن أن يؤدي إلى تقلبات في أسعار السندات. غالبًا ما يرتبط ارتفاع أسعار الفائدة ( بزيادة انحدار منحنى العائد ) مما يؤدي عادةً إلى انخفاض قيمة السندات الحالية، حيث ستحتوي السندات الجديدة على عوائد أعلى. وعلى العكس من ذلك، إذا انخفضت الأسعار، ستصبح السندات القديمة ذات العوائد الأعلى أكثر قيمة.

سوق الأسهم

يمكن أن يؤثر منحنى العائدات على جميع أنواع الأسهم، وخاصة في القطاعات الأكثر حساسية لمعدلات الفائدة، مثل البنوك والعقارات والمرافق. على سبيل المثال، إذا حدث عكس في منحنى العائدات، مما يشير إلى احتمال تباطؤ الاقتصاد، قد يتخلى المستثمرون عن الأسهم ويبحثون عن استثمارات أكثر أمانًا. من ناحية أخرى، يمكن أن يشير منحنى العائدات الحاد إلى نمو اقتصادي قوي، مما قد يعزز الثقة في سوق الأسهم.

أسعار الفائدة

غالبًا ما تُستخدم تغييرات العائد كمعيار لمعدلات الرهن العقاري، ومعدلات القروض البنكية، وأنواع أخرى من الديون. عندما ينقلب منحنى العائد، غالبًا ما يكون ذلك دافعًا للاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة وتحفيز الاقتصاد، مما قد يؤثر على تكلفة الاقتراض للمستهلكين والأعمال.

مخطط العائدات والأسواق الرقمية

على الرغم من أن مخطط العائدات مرتبط في المقام الأول بالأسواق التقليدية، إلا أنه يبدأ بشكل مثير للاهتمام في التداخل مع العملات المشفرة، خاصة بفضل تعزيز التكامل بين الأصول المشفرة والاستثمارات المؤسسية.

يزداد عدد المستثمرين ومديري الأصول الذين بدأوا الآن في تضمين البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى في محافظهم.

على الرغم من أن الانتشار الأوسع أدى إلى تصرف أسواق العملات المشفرة بشكل مشابه للأسهم، فإن بعض المستثمرين يعتبرون البيتكوين شكلاً من أشكال الذهب الرقمي، خاصة في الأوقات التي تواجه فيها الأسواق التقليدية عدم اليقين. على سبيل المثال، إذا حدث عكس في منحنى العائد وزادت المخاوف بشأن الركود، قد يقرر بعض المستثمرين زيادة حصتهم في الأصول مثل الذهب والبيتكوين، التي أثبتت تاريخياً فعاليتها كوسيلة للحفاظ على القيمة.

علاوة على ذلك، فإن قرارات البنك المركزي بشأن خفض أسعار الفائدة استجابة لتغيير منحنى العائد غالبًا ما تزيد من السيولة في النظام المالي، والتي يمكن أن تتدفق إلى أسواق العملات المشفرة. يمكن أن تؤدي هذه الزيادة في السيولة إلى زيادة الطلب على العملات المشفرة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

على الرغم من أن مخطط العائد يوفر معلومات للمستثمرين في العملات المشفرة، إلا أنه لا يعمل بنفس الطريقة كما هو الحال مع الأصول التقليدية. تظل العملات المشفرة مضاربة للغاية، ويمكن أن تتأثر بالعديد من العوامل الأخرى، بما في ذلك الأخبار المتعلقة بالتنظيم والتطورات التكنولوجية. لذلك، على الرغم من أن مخطط العائد يمكن أن يوفر سياقًا، غالبًا ما يعتمد المستثمرون المحترفون في العملات المشفرة على مجموعة أوسع من المؤشرات.

التأملات الختامية

بغض النظر عما إذا كنت تستثمر في الاستثمارات التقليدية أو كنت تتعلم فقط عن عالم العملات المشفرة، فإن مخطط العائد هو أداة قوية يمكن إضافتها إلى ترسانتك. إنه لا يوفر فقط نظرة على اتجاه تطور الاقتصاد، ولكنه يساعد أيضًا المستثمرين في تخطيط استراتيجياتهم لمختلف فئات الأصول.