AMMs: علاقتي المتذبذبة مع الروبوتات التي تدير مجال العملات الرقمية

لقد كنت في عمق عالم التشفير لسنوات الآن، ويجب أن أقول إن صانعي السوق الآليين (AMMs) هم عباقرة ومثيرون للإحباط في نفس الوقت. يستخدم هؤلاء السحرة البروتوكول رياضيات لتسعير الأصول بدلاً من دفاتر الطلبات التقليدية - لا حاجة للوسطاء، فقط خوارزميات باردة وصارمة ومجمعات السيولة.

في عام 2017، بدأت هذه الأشياء تكتسب زخماً مع منصات مثل بانكور، لكن يوني سواب حقاً فتحت الأبواب في عام 2018. أذكر تجربتي الأولى في توفير السيولة—كنت أشعر وكأنني اكتشفت نوعاً من رموز الغش المالية. تحدد الخوارزميات أسعار الرموز بناءً على الكميات النسبية في المجمع وطلب التداول. يمكن لأي شخص القفز والمشاركة، وتوفير السيولة، وكسب الرسوم من التداولات. يبدو مثالياً، أليس كذلك؟ ليس بهذه السرعة.

ما يثير غضبي بشأن AMMs هو أنها قلبت تمامًا مفهوم صانع السوق التقليدي. في المال القديم، كانت المؤسسات الكبرى والأفراد الأثرياء هم من يتعاملون مع السيولة. والآن؟ زميلي في الجامعة هو "صانع سوق" ببطاقة التحفيز الخاصة به. لقد أصبحت المالية ديمقراطية، بالتأكيد، لكنني أحيانًا أتساءل عما إذا كنا جميعًا مجرد مقامرين في كازينو خوارزمي عملاق.

كان تأثير الأسواق المشفرة هائلًا. انفجرت DeFi بسبب هذه الأمور. أصبحت بعض المنصات اللامركزية الآن ترى أحجام تداول تجعل البورصات التقليدية تبدو مثل المتاجر الصغيرة. هذا رائع ومخيف في نفس الوقت - كل هذا الحجم بدون أي إشراف تنظيمي أساسي.

المستقبل؟ ستتطور AMMs أو تموت في المحاولة. الخسارة المؤقتة—ذلك الوضع المزعج عندما ينحرف قيمة رموزك في المجمع عن السعر في السوق—لا تزال لعنة لمزودي السيولة. لقد فقدت أكثر مما أود الاعتراف به بسبب هذه الآلة الرياضية التعذيبية. بعض البروتوكولات تستكشف الرسوم الديناميكية ودمج المشتقات لإصلاح ذلك، لكننا لم نصل إلى هناك بعد.

هذه الأيام، تقوم المنصات التجارية الكبرى بإدماج نماذج AMM لتعزيز السيولة وتفاعل المستخدمين. يمكن للمستخدمين المشاركة كمزودي سيولة وكسب رسوم التداول أو رموز الحوكمة. لقد جربت العديد منها، مع نتائج مختلطة - أحيانًا مربحة، وأحيانًا دروس مؤلمة.

لقد غيرت AMMs بشكل جذري كيفية تداولنا. من خلال القضاء على الحاجة إلى صانعي السوق التقليديين وكتب الطلبات، جعلوا الأسواق أكثر سهولة وكفاءة. لكنهم أيضًا خلقوا مخاطر وتحديات جديدة لا زلنا نحاول فهم كيفية التنقل فيها في هذا المنظر المتقلب للعملات المشفرة.