تصل معدل التمويل الليلي المضمون إلى أعلى مستوى لها منذ ست سنوات، مما يدل على نقص السيولة في السوق

تظهر بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن معدل التمويل الليلي المضمون (SOFR) ارتفع إلى 5.4% في 3 يوليو، مما يعادل المستوى الأقصى في السنوات الست الماضية الذي تم تحديده في 2 يناير. يمثل هذا المعدل التكلفة التي تتحملها المؤسسات المالية عند اقتراض الأموال ليلاً باستخدام سندات الخزانة الأمريكية كضمان.

يشير الارتفاع الكبير في SOFR إلى انكماش في سيولة السوق وقيود متزايدة في سوق القروض الليلية، وهي ديناميكية سوقية لم يتم ملاحظتها منذ سبتمبر 2019. بعد تلك الحادثة، تدخل الاحتياطي الفيدرالي من خلال حقن السيولة في سوق إعادة الشراء (repo market)، وهو بيئة حيث تقرض المؤسسات المالية وتستعير الأموال على المدى القصير باستخدام سندات الخزانة كضمان.

تأثير على الأسواق المالية وآفاقها

ديفيد بريكيل، التنفيذي في منصة الأصول المشفرة FRNT Financial ومقرها في تورونتو، حلل الوضع على أنه مصدر قلق قصير الأجل للسوق المالية العالمية. "يمكن أن نشهد ضغطًا ماليًا إضافيًا بعد انتهاء الربع الثاني. ومع ذلك، فإن هذا السيناريو يعيدنا إلى تصعيد معدلات التمويل للاتفاقيات المعادة التي شهدناها في عام 2019"، قال الخبير.

أضاف بريكيل: "بدأنا نشهد الضغط الناتج عن الزيادة المفرطة في الدين العام وإصدار السندات الحكومية بشكل مكثف. في النهاية، سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي إيقاف التشديد الكمي أو تقليص ميزانيته، وإعادة بدء حقن السيولة بطريقة مشابهة للتخفيف الكمي".

أكد التنفيذي أيضًا أنه بدون السيولة التي يوفرها الاحتياطي الفيدرالي، يواجه النظام المالي صعوبات في استيعاب مستوى الدين الحالي. "من المحتمل أن يعود الاحتياطي الفيدرالي بسرعة إلى وضع التوسع في الميزانية، ويعمل كمزود سيولة في السوق في حالة الطوارئ"، اختتم.

بالنسبة للمستثمرين في الأصول الرقمية، فإن هذه الديناميات في السيولة في السوق التقليدي غالبًا ما تظهر ارتباطات مهمة مع التحركات في أسواق العملات المشفرة، خاصة في فترات الضغط المالي النظامي.