تأثير السوق للعملات الرقمية الجديدة: من الإشارات السياسية إلى سلوك المستثمرين

دراسة نشرت مؤخرًا في Economics Letters استكشفت تأثير العملات المرتبطة بالسياسة على سوق الأصول الرقمية. استخدمت الدراسة مثال شخصية سياسية شهيرة أصدرت عملة Meme، وحللت تأثيرات تقلبات السوق المدفوعة بالعواطف والأساسيات، كاشفة عن الدور الهام للعوامل السياسية في تشكيل سوق الأصول الرقمية وسلوك المستثمرين.

خلفية البحث والأهداف

مع تعميق تأثير الديناميكيات السياسية على الأسواق المالية ، أصبح سوق العملات المشفرة مجالا مهما حيث تلتقي السياسة والتمويل. سلطت الانتخابات الأمريكية لعام 2024 الضوء على هذه العلاقة ، حيث قال أحد المرشحين الجمهوريين إنه سيضع العملات المشفرة في قلب أجندته الاقتصادية. في يناير 2025 ، أصدر المرشح عملة meme رسمية على Solana blockchain ، والتي ارتفع سعرها بنسبة 900٪ في غضون 24 ساعة ، بحجم تداول قدره 18 مليار دولار ، متجاوزة أكبر عملة meme في ذلك الوقت بمقدار 4 مليارات دولار.

تتميز هذه الحادثة بطابع مضاربي، لكنها تشكل أيضًا صدمة خارجية ملحوظة، وتأثيرها يتجاوز نطاق المضاربة المالية، مما يرسل إشارات أوسع حول الجدول التنظيمي والسياسي. تهدف هذه الدراسة إلى اختبار كيفية تأثير هذه الحادثة كإشارة سياسية وحدث مالي على سوق الأصول الرقمية، مع التركيز على ثلاثة أسئلة رئيسية:

1. كيف يؤثر إطلاق عملة Meme هذه على عوائد وتقلبات العملات المشفرة الرئيسية؟
2. هل أحدثت هذه الحادثة تأثير العدوى المالية في سوق الأصول الرقمية؟
3. هل لهذا التأثير خصائص غير متجانسة، تظهر من خلال استجابة عملات رقمية مختلفة بناءً على تقنيتها الأساسية، واستخدامها، أو جاذبيتها المضاربية؟

!7384155

منهجية البحث

تستخدم هذه الدراسة نموذج Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) متعدد المتغيرات من نوع التباين الشرطي العام المتكرر(MGARCH)، وهو نموذج مناسب بشكل خاص لتحليل العلاقة الديناميكية بين التقلبات والارتباطات على مر الزمن. اختارت الدراسة العشر الأوائل من الأصول الرقمية من حيث القيمة السوقية لإجراء تحليل تجريبي، باستخدام بيانات خاصة بأسعار الإغلاق المتوسطة كل دقيقة، على مدى الفترة الزمنية من 11 يناير 2025 إلى 25 يناير 2025، والتي تغطي فترة زمنية متناظرة لمدة أسبوع قبل وبعد إصدار العملات Meme.

!7384156

النتائج الرئيسية

1. تأثير تجاوز التقلبات:
   • بعد إصدار عملة Meme، يوجد تأثير ملحوظ لتدفق التقلبات بين الأصول الرقمية، مما يشير إلى وجود ظاهرة العدوى المالية في السوق.
   • أثار الحدث تحولًا كبيرًا في ديناميات السوق، حيث سجلت Solana و Chainlink أكبر زيادة بسبب بنيتها التحتية والروابط الاستراتيجية.
   • أظهرت العملات المشفرة السائدة مثل Bitcoin و Ethereum مرونة قوية ، واستقر (CARs) العائد غير الطبيعي التراكمي والتباين في المراحل اللاحقة من الحدث.
   • انخفضت قيمة عملات الميم الأخرى مثل Dogecoin وShiba Inu، وقد تتجه الأموال نحو عملات الميم الجديدة التي تم إصدارها.

!7384157

2. تأثير تتالي المعلومات:
   • قبل الحدث ، حققت معظم العملات المشفرة مكاسب إيجابية ، مدفوعة على الأرجح بتوقعات المضاربة.
   • بعد الحدث، كانت سولانا تؤدي بشكل ممتاز، متجاوزة جميع الأصول الأخرى، ومن المحتمل أن يكون ذلك مرتبطًا بشكل مباشر بتقنيتها كبلوكشين لاستضافة عملة ميم جديدة.
   • Chainlink表现 قوي,可能与 ارتباطه مع الشركات التكنولوجية الكبرى في الولايات المتحدة يتعلق.
   • بيتكوين، إيثيريوم، ريبل، لايتكوين وغيرها من الأصول الرقمية الناضجة استقرت تدريجياً بعد ارتفاع معتدل، مما يعكس مرونة سوقها.
   • أداء Dogecoin وShiba Inu وغيرهم من عملات الميم ضعيف، مما يظهر تأثير استبدال الأصول بشكل واضح.

!7384158

3. تباين استجابة السوق:
   • كسر الحدث النمط السابق للنشاط المشترك في السوق ، وتباعدت العوائد غير الطبيعية التراكمية للأصول المختلفة بشكل حاد.
   • الرواية المحددة للأصول، والارتباطات التقنية، والإدراك الذاتي للمستثمرين، تضخم بشكل ملحوظ الفروق في استجابة العوائد بين الأصول عند حدوث صدمات معلومات كبيرة.

!7384159

الاستنتاجات والدروس

أظهرت النتائج البحثية أن إصدار الرموز المرتبطة بالسياسة كان له تأثير كبير على سوق الأصول الرقمية، وأن ردود الفعل في السوق تظهر تنوعًا واضحًا. الأصول blockchain الأساسية المرتبطة مباشرة استفادت بشكل كبير، بينما أظهرت الأصول الرقمية الرئيسية استقرارًا أكبر، مما ساهم في استقرار الهيكل العام للسوق.

تكشف هذه الاكتشافات عن الحساسية العالية لسوق العملات الرقمية تجاه الأحداث الخارجية، بالإضافة إلى ميلها للتأثر بالسلوكيات المضاربة. مع تزايد تداخل الأصول الرقمية مع القضايا السياسية والاقتصادية، يصبح من المهم بشكل خاص مراقبة هذا التفاعل لفهم تأثيره على استقرار السوق.

تقدم هذه الدراسة مرجعًا مهمًا للأكاديميين والممارسين وصانعي السياسات، وتكشف عن التباين في ردود فعل السوق تجاه الرموز المرتبطة بالسياسة، وتبرز كيف تؤثر خصائص الأصول على ديناميكيات العدوى المالية. يمكن أن تستكشف الأبحاث المستقبلية الاستمرار الطويل الأمد لهذا التأثير وتأثيره العميق على هيكل السوق.

!7384160