في أكتوبر 2025، أعلنت لجنة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن خفض معدل الفائدة المعيار بمقدار 25 نقطة أساس، مما أدى إلى تعديل نطاق هدف أسعار الفائدة الفيدرالية من 4.25%-4.50% إلى 4.00%-4.25%. كانت هذه القرار استجابة إيجابية لإشارة تدهور سوق العمل الأمريكي بعد تسعة أشهر متتالية من ثبات معدل الفائدة.

هذا القرار بتخفيض سعر الفائدة ليس حدثًا معزولًا. عند مراجعة ديسمبر 2024، قامت الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض مماثل في سعر الفائدة، وكان السبب المباشر لذلك هو أن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر كانت أقل بكثير من توقعات السوق، وكان مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي دون مستوى الخمسين لثلاثة أشهر متتالية، مما يظهر أن سوق العمل بدأ يظهر علامات الضعف.

من الجدير بالاهتمام أن قرار خفض الفائدة هذا تم تمريره في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بنسبة 11 إلى 1. الشخص الوحيد الذي اعترض هو ستيفن ميلان، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، الذي دعا إلى سياسة خفض فائدة أكثر جذرية، واقترح خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس دفعة واحدة لتعزيز ثقة استثمار الشركات بسرعة. تتماشى وجهة نظر ميلان بشكل كبير مع موقف الحكومة الحالية التي تدعو إلى "تحفيز النمو الاقتصادي من خلال سياسة التيسير النشط".

تعكس خلفية قرار خفض سعر الفائدة هذا التقييم الحذر من الاحتياطي الفيدرالي لمسار الاقتصاد تحت تأثير سياسات معينة. بعد تقييم حالة سوق العمل، ومستويات التضخم، وآفاق النمو الاقتصادي بشكل عام، اختار الاحتياطي الفيدرالي مستوى خفض سعر الفائدة بشكل معتدل نسبيًا. ومع ذلك، تشير الانقسامات داخل اللجنة أيضًا إلى عدم اليقين بشأن تقييم آفاق الاقتصاد، فضلاً عن الضغوط المتعددة التي تواجهها في عملية صنع السياسة النقدية.

مع انضمام المسؤولين الجدد، قد تواجه توجهات صانعي القرار في الاحتياطي الفيدرالي المزيد من التحديات. في المستقبل، كيف سيتمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على استقلاليته بينما يوازن بين المصالح المختلفة، ويضع سياسة نقدية تتماشى مع المصلحة طويلة الأجل للاقتصاد الأمريكي، سيكون موضوعاً يستحق المتابعة المستمرة.