مؤخراً، أدلت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين بتصريحات مثيرة للتفكير، حيث ذكرت أنه إذا اعتبر ترامب أن التضخم مشكلة، فقد يدعم رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، يبدو أن هذه النظرة تتناقض مع الوضع الاقتصادي الحالي. في الواقع، إذا لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر بل رفعه، فقد تواجه الأسواق المالية العالمية صدمات خطيرة، بما في ذلك أسواق الأسهم الأمريكية، الأصول الرقمية، أسواق الأسهم الصينية وأسواق الأسهم الأوروبية، وقد تتعرض العديد من المجالات للضغط مما يؤدي إلى تقلبات حادة.

حاليًا، تتوقع السوق بشكل عام أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر يتجاوز 93%، وأن احتمال خفضها بمقدار 50 نقطة أساس حوالي 6%. من عدة جوانب، فإن خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لسعر الفائدة هذا الشهر هو حقًا ضرورة كافية.

أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس ضعفاً، حيث أشار مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى إشارات واضحة. تشير هذه المؤشرات مجتمعة إلى ضرورة أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بتخفيض أسعار الفائدة لاستقرار سوق العمل وتخفيف ضغوط التضخم. لكن يجب مراعاة مبدأ "الاعتدال" في خفض أسعار الفائدة: فقد استوعب السوق بالفعل توقعات بخفض 25 نقطة أساس، وإذا تم خفض الفائدة مباشرة بمقدار 50 نقطة أساس، فقد يثير ذلك قلق السوق بشأن الأساسيات الاقتصادية، مما يزيد من مشاعر الذعر.

هذا يجعل رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في مأزق - قد يُعتبر خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس غير كافٍ، بينما قد يُنظر إلى خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على أنه رد فعل مفرط. بالنظر إلى ميل باول الثابت نحو سياسة معتدلة ومتوازنة، على الرغم من أن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد يكون له تأثير محدود على الاقتصاد الحقيقي، إلا أنه على الأقل يمكن أن يتماشى مع توقعات السوق، وبالتالي من المحتمل أن يصبح الخيار النهائي.

من الجدير بالاهتمام أن نمط التصويت في اجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذا قد يكون معقدًا للغاية. سيشارك المدير الجديد ميلان في التصويت للمرة الأولى، بالإضافة إلى وولر وباومان الذين يدافعون بشدة عن خفض سعر الفائدة، مما يعني أن معسكر دعم خفض سعر الفائدة قد حصل بالفعل على 3 أصوات. قد تميل هذه الأصوات الثلاثة حتى لدعم خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما سيضيف بلا شك المزيد من المتغيرات على القرار النهائي.

بشكل عام، ستشكل قرارات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) في سبتمبر لعبة توازن بين توقعات السوق والواقع الاقتصادي، وستؤثر نتائجها بشكل عميق على الأسواق المالية العالمية.