بينما كانت معركة مئة مجموعة في منصات إطلاق الميم مثل Pumpfun و Bonk تجري على قدم وساق، كان هناك سوق آخر يبدأ في الانتشار في الفضاء مثل عملات الميم لعام 23 بالنسبة لـ Degen.
سوق التنبؤات قد أمسك بالفعل بخناق سوق الميمكوينز.
في الشهر الماضي، أعلن جون وانغ، الذي بدأ العمل حديثًا كمدير للعملات المشفرة في كالشي، عن مجموعة من البيانات تشير إلى أن سوق التنبؤات الحالي قد بلغ الآن 38% من إجمالي حجم التداول لسوق سولانا ميمكوينز.
وفي أقل من شهر من انضمام جون إلى كالشي، تضاعف حجم التداول في كالشي، مما أدى إلى وصول الحجم الإجمالي لتداول الأسواق التنبؤية إلى مستوى ما قبل انتخابات أكتوبر الماضي. ومن جهة أخرى، فإن مجموعة البيانات الأخرى كانت لافتة للغاية، حيث انخفض عدد العناوين المستقلة لعدة عملات ميم الرئيسية في DEX بشكل حاد من ذروته في ديسمبر الماضي، ولم يتبق عدد المتداولين أقل من 10% من ذروته السابقة.
يسار: حجم التداول الأسبوعي المتوقع في السوق، يمين: عدد المتداولين في Solana DEX، المصدر: DUNE
هل حقًا ستنتهي حقبة Memecoins؟ هل ستصل أحجام سوق التنبؤات كما قال جون إلى أكثر من 10 أضعاف سوق Memecoins؟
انخفاض طفرات الميمكوينز
لا بد من القول إن Memecoins في سوق التشفير قد صنعت العديد من أساطير الثراء في السنوات الأخيرة، وجذبت في وقت واحد العديد من الوافدين الجدد إلى هذه الصناعة، لكن هذه الحماسة بدأت تنخفض بشكل واضح الآن.
بالنظر إلى عام 2021، ارتفعت أسعار العملات المشفرة الشهيرة مثل Dogecoin (DOGE) و Shiba Inu (SHIB) بفضل مواضيع مثل إيلون ماسك، حيث وصلت القيمة السوقية في وقت ما إلى 80 مليار و 39 مليار دولار، وبلغت حصة العملات المشفرة الميمية من إجمالي سوق العملات البديلة ذروتها عند 12% في ذلك العام.
بعد ذلك، شهدت ثقافة الميم موجة جديدة في عامي 2023-2024، خاصة في أوائل عام 2024 عندما ظهرت منصة Pump.fun على سلسلة سولانا، مما أدى إلى إصدار رموز بدون أي متطلبات مسبقة وأثار جولة جديدة من حركة "صناعة الميم"، مما أدى إلى انفجار غير مسبوق في تداول العملات الميمية في مجال التشفير، حيث تدفق عدد كبير من المستثمرين الأفراد إلى سولانا بحثًا عن فرصة الثراء التالية.
ومع ذلك، بدأت علامات الانهيار تظهر. على الرغم من أن منصات مثل Pump.fun قد صنعت حالات أسطورية لتحويل بضعة دولارات إلى ملايين، إلا أن الغالبية العظمى من المضاربين لا تنجو من مصير الخسارة. وفقًا للإحصاءات، فإن حوالي 99% من Memecoins الجديدة التي تم إصدارها ستصل في النهاية إلى الصفر، كما انخفضت عائدات رسوم معاملات Solana بأكثر من 90%.
إيرادات رسوم معاملات Solana ، المصدر: Defillama
تعود حالة الانحدار في Memecoins في الواقع إلى عوامل متعددة. عدم اليقين في البيئة الكلية يجعل الأموال المضاربة أكثر حذرًا، وعدم وجود قيود تنظيمية أدى إلى استغلال المضاربين وتجارب فضيحة التداول الداخلي، وتستمر وسائل التواصل الاجتماعي مع المشاهير والشخصيات المؤثرة في استغلال نفوذهم للترويج ثم البيع في أعلى الأسعار، مما يؤدي إلى حصد الأموال من المستثمرين (حتى الرئيس يفعل ذلك). انتشار التداول الداخلي، ونقص السيولة، بالإضافة إلى الآلاف من الاحتيالات وسرقة الأموال، جعل حتى أكثر المتداولين جراءة يشعرون بالتعب.
لقد تغير هيكل المشاركين في قطاع الميم. من ناحية، تحت ضغط الامتثال، يقوم العديد من كبار المستثمرين الذين كانوا في السابق يتصرفون كصانعي سوق بالانسحاب من هذه المنطقة الرمادية؛ ومن ناحية أخرى، بخلاف العمليات الداخلية التي يديرها الحيتان، فإن الغالبية المتبقية في السوق هم من المتداولين الصغار والمتوسطين الذين يتنافسون مع بعضهم البعض، حيث تتطور تجارة الميم بشكل متزايد إلى معركة صفرية عارية.
يستمتع اللاعبون الصغار بملاحقة الشعور السريع بالمراهنة على المدى القصير، بينما يسعى حاملو المدى الطويل لبناء ثقافة التوافق. هذا النمط من المضاربة PVP الذي يفتقر إلى التراكم يؤدي إلى صعوبة تشكيل توافق مجتمع حقيقي لعملات الميم، حيث تفتقر الأسعار إلى الدعم الأساسي مما يؤدي إلى ارتفاعها وانخفاضها فجأة، وغالبًا ما تكون النتيجة هي ارتفاع الأسعار بشكل جماعي عند الزيادة، وتفريق الجميع عند الانخفاض. لا يوجد أموال مستقرة ترغب في المشاركة في البناء على المدى الطويل، ومن غير المحتمل أن تدخل الأموال الكبيرة لتقوم بالاستحواذ، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة.
نسبة الربح والخسارة للاعبين المشاركين في pumpfun، كانت سابقًا ( خسارة: ربح ) تتراوح حول 7:3، والآن وصلت إلى 6:4، لكن نطاق الربح والخسارة يتركز تقريبًا في +—500 دولار، تأثير ثراء Memecoins بدأ في الاختفاء، المصدر: DUNE
تؤدي القابلية للإجماع إلى عدم استقرار الأسعار، مما يجعل الأموال تتجنب السوق، مما يصعب بدوره تضخيم القيمة السوقية. هذه اللعبة الشبيهة بـ "ضرب الطبول وتمرير الزهور" أصبحت أكثر برودة مع تراجع تأثير الثروة.
تحولت الميمات القديمة إلى أدوات تداول، وتحولت الميمات الجديدة إلى عالم P الصغير، وأصبح التوافق الثقافي وجوداً غير واقعي. تشير جميع المؤشرات إلى أن أسطورة الميمكوين تتلاشى تدريجياً، وبدأ السوق يوجه أنظاره نحو مجالات جديدة بارزة.
ساحة ديجن الجديدة
عندما بدأت موجة الميم تتلاشى، لم يتوقف دجن، بل حول حماسه إلى أسواق التنبؤ. إذا كنت تتصفح X بانتظام، فقد ترى كثيرًا ما يُسمى "سير شخصيات"، حيث يروي هؤلاء عادةً كيف تمكن شخص ما من كسب أضعاف مضاعفة من خلال القليل من المال، وكانت خلفية هذه القصص في السابق تتعلق بالعملات الميم أو استغلال الفرص في DeFi، والآن أصبحت تدور حول أسواق التنبؤ.
دوبامين
قال مؤسس نظرية الرياضيات في لعبة البوكر ديفيد سكلانسكي في كتابه "نظرية البوكر" "جوهر المقامرة هو الرهان تحت عدم التماثل في المعلومات"، بعبارة أخرى، ما يحتاجه المراهن هو إدراكه لفرص الفوز وأفضلية المعلومات، وليس الفوز المطلق.
من هذه الزاوية، توفر أسواق التنبؤ تحفيزًا مشابهًا للدوبامين مثل المضاربة على العملات الميم، ولكنها أكثر شفافية وعدلاً من حيث الآلية. عندما تشتري عقد مراهنة على "فوز ترامب بالانتخابات" أو "خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي"، فإن الفوز أو الخسارة يعتمد في النهاية على نتيجة الأحداث الموضوعية. لا يوجد خطر من هروب مفاجئ للمشاريع، ولا يوجد "سحب شامل" يعصف بالسوق من قبل البشر، وأسوأ نتيجة لا تتجاوز خسارة الرهان في الاتجاه الخاطئ، بدلاً من التضرر بلا سبب كما هو الحال مع بعض العملات الوهمية تحت التلاعب الداخلي.
هذا التحول النفسي من "هل ستهرب مجموعة التطوير بالأموال؟" إلى "هل ستحدث الواقعة نفسها؟" يمثل "ترقية" في نمط السلوك المضارب. لا يزال المقامرون يراهنون ويتنافسون، لكن الرهان مرتبط بنتائج العالم الحقيقي، مما يوفر دعماً أساسياً للواقع.
لقد وصل عدد المتداولين في Polymarket إلى 1.3 مليون، بينما لم تكشف Kalshi عن بيانات مستخدميها، ولكن حصتها في السوق قد تجاوزت Polymarket. قد يصل عدد المشاركين في أسواق التنبؤ إلى عدة ملايين، المصدر: polymarketanalytics
الرقابة
الأهم من ذلك، أن الاتجاهات التنظيمية أضافت هالة من الشرعية على سوق التنبؤ. في الماضي، كانت العديد من منصات التنبؤ اللامركزية تغلق أبوابها أمام المستخدمين في أسواق مثل الولايات المتحدة بسبب مخاطر السياسة، ولكن الأمور بدأت تتغير الآن.
في النصف الثاني من عام 2024، أصبحت القضية بين منصة Kalshi ولجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) نقطة تحول. كانت هذه البورصة للتداول في الأسواق التنبؤية، التي يقع مقرها في الولايات المتحدة وتعمل بشكل كامل وفقًا للقوانين، قد واجهت عائقًا من CFTC بسبب محاولتها إطلاق عقود نتائج الانتخابات في الكونغرس، لكن وفقًا للتقارير، قضت المحكمة الفيدرالية في سبتمبر من ذلك العام لصالح Kalshi، معتبرة أن الهيئة التنظيمية ليس لها الحق في حظر مثل هذه العقود المتعلقة بالأحداث السياسية.
هذا القرار أزال العقبات أمام Kalshi لتوسيع أعمالها في جميع أنحاء الولايات المتحدة، مما يجعلها أول منصة توقعات مرخصة حقًا في أمريكا. سرعان ما اغتنمت Kalshi الفرصة لتبرز خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024. وفقًا لرويترز وغيرها من الأخبار، حققت المنصة حوالي مليار دولار من حجم التداول في ليلة الانتخابات الرئاسية فقط، بينما ارتفع إجمالي حجم التداول السنوي بنسبة عشرة أضعاف ليصل إلى 19.7 مليار دولار. بفضل ميزتها التنافسية في الامتثال، تمكنت Kalshi من التوسع بسرعة وجذب المستخدمين للمشاركة دون قيود جغرافية، مما ساعدها أيضًا على تحقيق تقييم يصل إلى مليار دولار في جولة التمويل الجديدة في أوائل عام 2025.
في الوقت نفسه، تسعى منصة بوليماركيت، وهي سوق توقعات لامركزي عريق، إلى إيجاد طرق للامتثال. تم تغريم هذه المنصة بمبلغ 1.4 مليون دولار من قبل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في عام 2022 بسبب عدم امتثالها للقوانين الأمريكية في السنوات السابقة، مما أدى إلى إغلاقها أمام المستخدمين الأمريكيين لفترة. لكن بعد تولي إدارة ترامب، شهدت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة بعض التخفيف، وعادت بوليماركيت إلى السوق الأمريكية في عام 2025 من خلال الاستحواذ على كيان مرخص.
أثر الثروة
بالنسبة لرأس المال المضارب الذي يسعى لتحقيق الربح، فإن قدرة السوق على تحمل حرارة ما بعد تراجع الميمات ترجع بشكل أكبر إلى أنه يتمتع أيضًا بتأثير ثروات، وأن أنماطه أكثر تنوعًا.
أولاً من حيث العوائد المحتملة، فإن الرهان على أحداث البجعة السوداء يمكن أن يحقق عوائد لا تقل عن تلك الناتجة عن المضاربة في العملات البديلة. في أسواق التنبؤ، إذا تم الرهان في مرحلة مبكرة على حدث منخفض الاحتمال بأرباح منخفضة للغاية، فإن حدوثه لاحقًا يمكن أن يحقق عوائد تتراوح بين عدة أضعاف إلى عشرات الأضعاف. على سبيل المثال، قبل الانتخابات الأمريكية لعام 2024، اشترى العديد من الأشخاص عقودًا لفوز ترامب كوسيلة للتحوط أو المضاربة. ووفقاً للتقارير، أقدم أحد المستثمرين الكبار على إنفاق 30 مليون دولار لشراء حصص خيارات صعود لـ "فوز ترامب"، ونتيجة لذلك، بعد أن فاز ترامب بالانتخابات، حقق هذا المتداول أرباحًا تصل إلى 85 مليون دولار.
بالطبع، يمكن للاعبين ذوي الأموال الصغيرة أيضًا اختيار عقود أحداث الذيل الطويلة التي تصل Odds الخاصة بها إلى عدة عشرات من المرات، لتحقيق "رهان صغير لربح كبير". ومن الجدير بالذكر أن أسواق التنبؤ اللامركزية التي تركز على الخيارات الثنائية بدأت أيضًا في إدخال أدوات رافعة عقود لزيادة العوائد بشكل أكبر. وقد قدمت منصات مثل Azuro و D8X و Drift عقود رافعة في السابق أو لا تزال تقدمها.
هذا النموذج من دمج المشتقات المالية اللامركزية (DeFi) يوسع من فرص الربح، كما يوفر ساحة للمحترفين الذين يجيدون التقاط فرص التحكيم، مما يجعل بعض لاعبي DeFi قادرين على المشاركة بسهولة في أسواق التوقعات. يمكنهم البحث عن فرص تحكيم من خلال التباينات في الاحتمالات بين المنصات المختلفة، أو استخدام المشتقات للتحوط من المخاطر، بالإضافة إلى تزايد تحسين لوحات البيانات المختلفة وروبوتات المتابعة، مما يجعل اللعب أغنى بكثير من مجرد تداول Memecoins أو القيام بتداول العقود بشكل بسيط.
جدول توزيع اللاعبين في السوق التنبؤية للأرباح خلال الأشهر الستة الماضية، كلما كان اللون أحمر أرتفع العائد على الاستثمار، أحد اللاعبين في الزاوية السفلى اليسرى ربح حوالي 60000 دولار من 3.72 دولار، المصدر: hashdive
تكلفة التعليم المنخفضة
بالإضافة إلى فرص العائد المرتفع، فإن "انخفاض تكلفة التعليم" هو أيضًا أحد الأسباب المهمة لجذب الأموال إلى سوق التنبؤ.
على عكس Memecoins ، التي تقتصر على المضاربة على مشاريع التشفير ، فإن الأهداف القابلة للتداول في سوق التنبؤ شاملة تقريبا ، وتغطي مجالات مختلفة مثل السياسة والاقتصاد والرياضة والترفيه وما إلى ذلك ، مما يرضي "اهتمام المقامرة" لمجموعات مختلفة من الناس. بأخذ Polymarket كمثال ، هناك موضوعات كلية جادة (مثل "هل ستخترق Bitcoin أعلى مستوياتها على الإطلاق قبل تاريخ معين" ، "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه القادم") ، ولكن أيضا موضوعات غريبة مليئة بالثقافة عبر الإنترنت (مثل "هل سيتم طلاق أعضاء مجموعة الأولاد الأولى كولدبلاي قبل نهاية العام؟") "هل سيكون هناك تأكيد رسمي لوجود أجانب في عام 2025؟" ）。
توجد العديد من المواضيع الساخنة التي تبدو غير منطقية في هذه المنصة، وهذا في الواقع يدمج ثقافة الميم في التداول التنبئي. يمكن للمستخدمين المراهنة على النكات الشائعة ومواضيع المشاهير، مما يقلل من العوائق ويزيد من المتعة.
موضوع التنبؤ في Polymarket
بالمقارنة، على الرغم من أن Memecoins تحمل اسم "Meme"، إلا أنها في النهاية منتج للترفيه الذاتي داخل دائرة العملات المشفرة، وغالبًا ما يصعب على الأشخاص من خارج الدائرة فهم نكتها وقيمتها. بينما تتنبأ أسواق التنبؤ بالأحداث التي تحدث في العالم الحقيقي، مما يسهل على الجمهور فهم المشاركة.
قال البعض بطريقة تصويرية إن سوق التنبؤ هو مجرد تحويل للسلوكيات المتمثلة في المراهنات على سباقات الخيل أو مباريات كرة القدم من العالم الواقعي إلى العالم الرقمي، باستخدام طريقة أكثر شفافية ووضوحًا. العديد من المستثمرين العاديين الذين كانوا في البداية غير مدركين لرموز التشفير، عندما يرون عقودًا مرتبطة بأحداث إخبارية على المنصة، سيبدؤون في إظهار اهتمامهم بالمراهنة وتجربة ذلك.
بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض المنصات (مثل MYRIAD) في دمج منطق سلوك التنبؤ مباشرة في وسائل التواصل الاجتماعي أو تطبيقات الهاتف المحمول من خلال المكونات الإضافية أو التطبيقات المدمجة، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في الرهانات بسهولة أثناء تصفح تويتر أو فتح التطبيقات، مما يزيد من معدل المشاركة. كل هذا يجعل سوق التنبؤ أكثر احتمالًا لاختراق الحواجز وجذب المستخدمين الطويلين الذين يتجاوزون الأصول المشفرة التقليدية مثل البيتكوين.
تأثير السوق المتوقع على العالم الحقيقي بالعكس
يُعتبر نزاهة سوق التنبؤ وقيمة المعلومات موضع تقدير من بعض وجهات النظر. نظرًا لأن التسوية النهائية للعقود تعتمد على الحقائق الموضوعية، فلا يوجد مجال للتلاعب البشري في السوق، مما يجعل النتائج نسبياً عادلة وشفافة. في مجال الميمكوين، غالباً ما يشعر المستثمرون الأفراد بالقلق من أن فرق التطوير قد تسيء التصرف أو أن المجموعات الكبيرة قد تتلاعب بالسوق، ولكن هذه ليست مشكلة في سوق التنبؤ. في الوقت نفسه، يمكن للمشاركين ذوي الحساسية العالية للمعلومات تحقيق أرباح من خلال المراهنة مبكرًا، وتوفر هذه العملية بدورها إشارات للأسعار في السوق، والتي تُعتبر بمثابة تصميم آلية "توقع المستقبل بالمال".
على سبيل المثال، عندما يتم تقليل الاحتمال الحقيقي لحدث ما، يقوم المتداولون الذين يمتلكون معلومات داخلية أو رؤى متخصصة بشراء كميات كبيرة من العقود ذات الصلة، مما يؤدي إلى رفع السعر ليقترب من المستوى المعقول، وهذه العملية الارتيابية هي تصحيح للرهانات الخاطئة. وقد أظهرت الأبحاث أن هذه الأرواح العادلة هي التي تجعل أسواق التنبؤ الناضجة تقدم غالبًا احتمالات أحداث أكثر دقة من استطلاعات الرأي وما إلى ذلك، مما يجعلها مرجعًا من قبل وسائل الإعلام والمؤسسات.
بالطبع، يمكن أن تؤدي المضاربة المفرطة أيضًا إلى طمس فعالية المعلومات. إذا تدفقت أموال مضاربة كبيرة من مستثمرين غير مطلعين يتبعون الاتجاه فقط، فقد يؤدي ذلك إلى انحراف سعر العقد عن الاحتمالات المعقولة على المدى القصير. لكن الممارسة تظهر أنه طالما كان هناك عدد كافٍ من اللاعبين العقلانيين، فإن الانحرافات الواضحة عادة ما يتم تصحيحها بسرعة، وأن الأخطاء الشديدة المستمرة نادرة إلى حد ما.
بشكل عام، تتمتع أسواق التنبؤ بقيمة فريدة في تجميع الرأي العام والمعلومات، وكلما زادت تنوع المشاركين وغنى المعلومات، كانت نتائجها أكثر جدوى. وقد حصل هذا النموذج من "دمج المضاربة في التنبؤ" على اعتراف بعض الشخصيات الرئيسية. نظرًا لأن أسواق التنبؤ تركز على التجارة المستندة إلى المعلومات والأحكام، فإن العديد من المؤيدين يتجنبون استخدام مصطلح "المقامرة"، بل يطلقون عليه مفهوم "أسواق المعلومات" لتعزيز قبول المجتمع لها.
هذا النوع من التعبئة والتغليف يبدو فعالاً، حيث أن العديد من المستثمرين المغامرين أو المسؤولين الحكوميين بدأوا بشكل متزايد باستخدام بيانات سوق التنبؤ كأساس لمشاركة آرائهم. بالمقارنة مع العملات الميمية التي تعطي انطباعًا بـ "المراهنة البحتة"، يسعى سوق التنبؤ إلى خلق أجواء استثمارية أكثر ذكاءً وقيمة، لجذب جمهور أوسع من المشاركين.
شريك dragonfly Hasseb استشهد بوجهة النظر التنبؤية لـ Polymarket في مناقشة USDH
من الجدير بالذكر أن سوق رأس المال أيضًا يتبع هذه الاتجاهات الجديدة. منذ العام الماضي، حصلت العديد من منصات سوق التنبؤ على تمويل كبير، وارتفعت قيمتها بسرعة. أعلنت Kalshi عن إتمام تمويل بقيمة 100 مليون دولار بعد فترة قصيرة من الفوز بالقضية، وبلغت قيمتها بعد التمويل حوالي مليار دولار. كما جمعت Polymarket 200 مليون دولار في أوائل عام 2025، مما رفع قيمتها إلى حوالي 2 مليار دولار.
تتوالى المشاريع الناشئة الجديدة، كما تزداد اهتمامات رأس المال بها. في هذا المجال، ارتفع حجم استثمارات المؤسسات من 3 ملايين دولار فقط في عام 2021 إلى 370 مليون دولار اليوم.
تنبأ توماس بيترفي ، مؤسس شركة الوساطة الإلكترونية القديمة Interactive Brokers ، في مقابلة مع CNBC في نوفمبر 2024 ، بأن حجم السوق في السنوات الخمس عشرة القادمة قد يتجاوز سوق الأسهم ، لأنه يقوم بتسعير توقعات الجمهور بشكل فريد.
بعد انتهاء موجة العملات الميمية، قد تصبح أسواق التنبؤ هي الساحة الجديدة التي تتنافس فيها رؤوس الأموال المضاربة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لاعبو meme الذين يخسرون المال، يتدفقون بجنون إلى السوق التنبؤية
المؤلف الأصلي: BUBBLE، BlockBeats
نقل: لوك، ماريس كاينس
بينما كانت معركة مئة مجموعة في منصات إطلاق الميم مثل Pumpfun و Bonk تجري على قدم وساق، كان هناك سوق آخر يبدأ في الانتشار في الفضاء مثل عملات الميم لعام 23 بالنسبة لـ Degen.
سوق التنبؤات قد أمسك بالفعل بخناق سوق الميمكوينز.
في الشهر الماضي، أعلن جون وانغ، الذي بدأ العمل حديثًا كمدير للعملات المشفرة في كالشي، عن مجموعة من البيانات تشير إلى أن سوق التنبؤات الحالي قد بلغ الآن 38% من إجمالي حجم التداول لسوق سولانا ميمكوينز.
وفي أقل من شهر من انضمام جون إلى كالشي، تضاعف حجم التداول في كالشي، مما أدى إلى وصول الحجم الإجمالي لتداول الأسواق التنبؤية إلى مستوى ما قبل انتخابات أكتوبر الماضي. ومن جهة أخرى، فإن مجموعة البيانات الأخرى كانت لافتة للغاية، حيث انخفض عدد العناوين المستقلة لعدة عملات ميم الرئيسية في DEX بشكل حاد من ذروته في ديسمبر الماضي، ولم يتبق عدد المتداولين أقل من 10% من ذروته السابقة.
يسار: حجم التداول الأسبوعي المتوقع في السوق، يمين: عدد المتداولين في Solana DEX، المصدر: DUNE
هل حقًا ستنتهي حقبة Memecoins؟ هل ستصل أحجام سوق التنبؤات كما قال جون إلى أكثر من 10 أضعاف سوق Memecoins؟
انخفاض طفرات الميمكوينز
لا بد من القول إن Memecoins في سوق التشفير قد صنعت العديد من أساطير الثراء في السنوات الأخيرة، وجذبت في وقت واحد العديد من الوافدين الجدد إلى هذه الصناعة، لكن هذه الحماسة بدأت تنخفض بشكل واضح الآن.
بالنظر إلى عام 2021، ارتفعت أسعار العملات المشفرة الشهيرة مثل Dogecoin (DOGE) و Shiba Inu (SHIB) بفضل مواضيع مثل إيلون ماسك، حيث وصلت القيمة السوقية في وقت ما إلى 80 مليار و 39 مليار دولار، وبلغت حصة العملات المشفرة الميمية من إجمالي سوق العملات البديلة ذروتها عند 12% في ذلك العام.
بعد ذلك، شهدت ثقافة الميم موجة جديدة في عامي 2023-2024، خاصة في أوائل عام 2024 عندما ظهرت منصة Pump.fun على سلسلة سولانا، مما أدى إلى إصدار رموز بدون أي متطلبات مسبقة وأثار جولة جديدة من حركة "صناعة الميم"، مما أدى إلى انفجار غير مسبوق في تداول العملات الميمية في مجال التشفير، حيث تدفق عدد كبير من المستثمرين الأفراد إلى سولانا بحثًا عن فرصة الثراء التالية.
ومع ذلك، بدأت علامات الانهيار تظهر. على الرغم من أن منصات مثل Pump.fun قد صنعت حالات أسطورية لتحويل بضعة دولارات إلى ملايين، إلا أن الغالبية العظمى من المضاربين لا تنجو من مصير الخسارة. وفقًا للإحصاءات، فإن حوالي 99% من Memecoins الجديدة التي تم إصدارها ستصل في النهاية إلى الصفر، كما انخفضت عائدات رسوم معاملات Solana بأكثر من 90%.
إيرادات رسوم معاملات Solana ، المصدر: Defillama
تعود حالة الانحدار في Memecoins في الواقع إلى عوامل متعددة. عدم اليقين في البيئة الكلية يجعل الأموال المضاربة أكثر حذرًا، وعدم وجود قيود تنظيمية أدى إلى استغلال المضاربين وتجارب فضيحة التداول الداخلي، وتستمر وسائل التواصل الاجتماعي مع المشاهير والشخصيات المؤثرة في استغلال نفوذهم للترويج ثم البيع في أعلى الأسعار، مما يؤدي إلى حصد الأموال من المستثمرين (حتى الرئيس يفعل ذلك). انتشار التداول الداخلي، ونقص السيولة، بالإضافة إلى الآلاف من الاحتيالات وسرقة الأموال، جعل حتى أكثر المتداولين جراءة يشعرون بالتعب.
لقد تغير هيكل المشاركين في قطاع الميم. من ناحية، تحت ضغط الامتثال، يقوم العديد من كبار المستثمرين الذين كانوا في السابق يتصرفون كصانعي سوق بالانسحاب من هذه المنطقة الرمادية؛ ومن ناحية أخرى، بخلاف العمليات الداخلية التي يديرها الحيتان، فإن الغالبية المتبقية في السوق هم من المتداولين الصغار والمتوسطين الذين يتنافسون مع بعضهم البعض، حيث تتطور تجارة الميم بشكل متزايد إلى معركة صفرية عارية.
يستمتع اللاعبون الصغار بملاحقة الشعور السريع بالمراهنة على المدى القصير، بينما يسعى حاملو المدى الطويل لبناء ثقافة التوافق. هذا النمط من المضاربة PVP الذي يفتقر إلى التراكم يؤدي إلى صعوبة تشكيل توافق مجتمع حقيقي لعملات الميم، حيث تفتقر الأسعار إلى الدعم الأساسي مما يؤدي إلى ارتفاعها وانخفاضها فجأة، وغالبًا ما تكون النتيجة هي ارتفاع الأسعار بشكل جماعي عند الزيادة، وتفريق الجميع عند الانخفاض. لا يوجد أموال مستقرة ترغب في المشاركة في البناء على المدى الطويل، ومن غير المحتمل أن تدخل الأموال الكبيرة لتقوم بالاستحواذ، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة.
نسبة الربح والخسارة للاعبين المشاركين في pumpfun، كانت سابقًا ( خسارة: ربح ) تتراوح حول 7:3، والآن وصلت إلى 6:4، لكن نطاق الربح والخسارة يتركز تقريبًا في +—500 دولار، تأثير ثراء Memecoins بدأ في الاختفاء، المصدر: DUNE
تؤدي القابلية للإجماع إلى عدم استقرار الأسعار، مما يجعل الأموال تتجنب السوق، مما يصعب بدوره تضخيم القيمة السوقية. هذه اللعبة الشبيهة بـ "ضرب الطبول وتمرير الزهور" أصبحت أكثر برودة مع تراجع تأثير الثروة.
تحولت الميمات القديمة إلى أدوات تداول، وتحولت الميمات الجديدة إلى عالم P الصغير، وأصبح التوافق الثقافي وجوداً غير واقعي. تشير جميع المؤشرات إلى أن أسطورة الميمكوين تتلاشى تدريجياً، وبدأ السوق يوجه أنظاره نحو مجالات جديدة بارزة.
ساحة ديجن الجديدة
عندما بدأت موجة الميم تتلاشى، لم يتوقف دجن، بل حول حماسه إلى أسواق التنبؤ. إذا كنت تتصفح X بانتظام، فقد ترى كثيرًا ما يُسمى "سير شخصيات"، حيث يروي هؤلاء عادةً كيف تمكن شخص ما من كسب أضعاف مضاعفة من خلال القليل من المال، وكانت خلفية هذه القصص في السابق تتعلق بالعملات الميم أو استغلال الفرص في DeFi، والآن أصبحت تدور حول أسواق التنبؤ.
دوبامين
قال مؤسس نظرية الرياضيات في لعبة البوكر ديفيد سكلانسكي في كتابه "نظرية البوكر" "جوهر المقامرة هو الرهان تحت عدم التماثل في المعلومات"، بعبارة أخرى، ما يحتاجه المراهن هو إدراكه لفرص الفوز وأفضلية المعلومات، وليس الفوز المطلق.
من هذه الزاوية، توفر أسواق التنبؤ تحفيزًا مشابهًا للدوبامين مثل المضاربة على العملات الميم، ولكنها أكثر شفافية وعدلاً من حيث الآلية. عندما تشتري عقد مراهنة على "فوز ترامب بالانتخابات" أو "خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي"، فإن الفوز أو الخسارة يعتمد في النهاية على نتيجة الأحداث الموضوعية. لا يوجد خطر من هروب مفاجئ للمشاريع، ولا يوجد "سحب شامل" يعصف بالسوق من قبل البشر، وأسوأ نتيجة لا تتجاوز خسارة الرهان في الاتجاه الخاطئ، بدلاً من التضرر بلا سبب كما هو الحال مع بعض العملات الوهمية تحت التلاعب الداخلي.
هذا التحول النفسي من "هل ستهرب مجموعة التطوير بالأموال؟" إلى "هل ستحدث الواقعة نفسها؟" يمثل "ترقية" في نمط السلوك المضارب. لا يزال المقامرون يراهنون ويتنافسون، لكن الرهان مرتبط بنتائج العالم الحقيقي، مما يوفر دعماً أساسياً للواقع.
لقد وصل عدد المتداولين في Polymarket إلى 1.3 مليون، بينما لم تكشف Kalshi عن بيانات مستخدميها، ولكن حصتها في السوق قد تجاوزت Polymarket. قد يصل عدد المشاركين في أسواق التنبؤ إلى عدة ملايين، المصدر: polymarketanalytics
الرقابة
الأهم من ذلك، أن الاتجاهات التنظيمية أضافت هالة من الشرعية على سوق التنبؤ. في الماضي، كانت العديد من منصات التنبؤ اللامركزية تغلق أبوابها أمام المستخدمين في أسواق مثل الولايات المتحدة بسبب مخاطر السياسة، ولكن الأمور بدأت تتغير الآن.
في النصف الثاني من عام 2024، أصبحت القضية بين منصة Kalshi ولجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) نقطة تحول. كانت هذه البورصة للتداول في الأسواق التنبؤية، التي يقع مقرها في الولايات المتحدة وتعمل بشكل كامل وفقًا للقوانين، قد واجهت عائقًا من CFTC بسبب محاولتها إطلاق عقود نتائج الانتخابات في الكونغرس، لكن وفقًا للتقارير، قضت المحكمة الفيدرالية في سبتمبر من ذلك العام لصالح Kalshi، معتبرة أن الهيئة التنظيمية ليس لها الحق في حظر مثل هذه العقود المتعلقة بالأحداث السياسية.
هذا القرار أزال العقبات أمام Kalshi لتوسيع أعمالها في جميع أنحاء الولايات المتحدة، مما يجعلها أول منصة توقعات مرخصة حقًا في أمريكا. سرعان ما اغتنمت Kalshi الفرصة لتبرز خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024. وفقًا لرويترز وغيرها من الأخبار، حققت المنصة حوالي مليار دولار من حجم التداول في ليلة الانتخابات الرئاسية فقط، بينما ارتفع إجمالي حجم التداول السنوي بنسبة عشرة أضعاف ليصل إلى 19.7 مليار دولار. بفضل ميزتها التنافسية في الامتثال، تمكنت Kalshi من التوسع بسرعة وجذب المستخدمين للمشاركة دون قيود جغرافية، مما ساعدها أيضًا على تحقيق تقييم يصل إلى مليار دولار في جولة التمويل الجديدة في أوائل عام 2025.
في الوقت نفسه، تسعى منصة بوليماركيت، وهي سوق توقعات لامركزي عريق، إلى إيجاد طرق للامتثال. تم تغريم هذه المنصة بمبلغ 1.4 مليون دولار من قبل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في عام 2022 بسبب عدم امتثالها للقوانين الأمريكية في السنوات السابقة، مما أدى إلى إغلاقها أمام المستخدمين الأمريكيين لفترة. لكن بعد تولي إدارة ترامب، شهدت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة بعض التخفيف، وعادت بوليماركيت إلى السوق الأمريكية في عام 2025 من خلال الاستحواذ على كيان مرخص.
أثر الثروة
بالنسبة لرأس المال المضارب الذي يسعى لتحقيق الربح، فإن قدرة السوق على تحمل حرارة ما بعد تراجع الميمات ترجع بشكل أكبر إلى أنه يتمتع أيضًا بتأثير ثروات، وأن أنماطه أكثر تنوعًا.
أولاً من حيث العوائد المحتملة، فإن الرهان على أحداث البجعة السوداء يمكن أن يحقق عوائد لا تقل عن تلك الناتجة عن المضاربة في العملات البديلة. في أسواق التنبؤ، إذا تم الرهان في مرحلة مبكرة على حدث منخفض الاحتمال بأرباح منخفضة للغاية، فإن حدوثه لاحقًا يمكن أن يحقق عوائد تتراوح بين عدة أضعاف إلى عشرات الأضعاف. على سبيل المثال، قبل الانتخابات الأمريكية لعام 2024، اشترى العديد من الأشخاص عقودًا لفوز ترامب كوسيلة للتحوط أو المضاربة. ووفقاً للتقارير، أقدم أحد المستثمرين الكبار على إنفاق 30 مليون دولار لشراء حصص خيارات صعود لـ "فوز ترامب"، ونتيجة لذلك، بعد أن فاز ترامب بالانتخابات، حقق هذا المتداول أرباحًا تصل إلى 85 مليون دولار.
بالطبع، يمكن للاعبين ذوي الأموال الصغيرة أيضًا اختيار عقود أحداث الذيل الطويلة التي تصل Odds الخاصة بها إلى عدة عشرات من المرات، لتحقيق "رهان صغير لربح كبير". ومن الجدير بالذكر أن أسواق التنبؤ اللامركزية التي تركز على الخيارات الثنائية بدأت أيضًا في إدخال أدوات رافعة عقود لزيادة العوائد بشكل أكبر. وقد قدمت منصات مثل Azuro و D8X و Drift عقود رافعة في السابق أو لا تزال تقدمها.
هذا النموذج من دمج المشتقات المالية اللامركزية (DeFi) يوسع من فرص الربح، كما يوفر ساحة للمحترفين الذين يجيدون التقاط فرص التحكيم، مما يجعل بعض لاعبي DeFi قادرين على المشاركة بسهولة في أسواق التوقعات. يمكنهم البحث عن فرص تحكيم من خلال التباينات في الاحتمالات بين المنصات المختلفة، أو استخدام المشتقات للتحوط من المخاطر، بالإضافة إلى تزايد تحسين لوحات البيانات المختلفة وروبوتات المتابعة، مما يجعل اللعب أغنى بكثير من مجرد تداول Memecoins أو القيام بتداول العقود بشكل بسيط.
جدول توزيع اللاعبين في السوق التنبؤية للأرباح خلال الأشهر الستة الماضية، كلما كان اللون أحمر أرتفع العائد على الاستثمار، أحد اللاعبين في الزاوية السفلى اليسرى ربح حوالي 60000 دولار من 3.72 دولار، المصدر: hashdive
تكلفة التعليم المنخفضة
بالإضافة إلى فرص العائد المرتفع، فإن "انخفاض تكلفة التعليم" هو أيضًا أحد الأسباب المهمة لجذب الأموال إلى سوق التنبؤ.
على عكس Memecoins ، التي تقتصر على المضاربة على مشاريع التشفير ، فإن الأهداف القابلة للتداول في سوق التنبؤ شاملة تقريبا ، وتغطي مجالات مختلفة مثل السياسة والاقتصاد والرياضة والترفيه وما إلى ذلك ، مما يرضي "اهتمام المقامرة" لمجموعات مختلفة من الناس. بأخذ Polymarket كمثال ، هناك موضوعات كلية جادة (مثل "هل ستخترق Bitcoin أعلى مستوياتها على الإطلاق قبل تاريخ معين" ، "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه القادم") ، ولكن أيضا موضوعات غريبة مليئة بالثقافة عبر الإنترنت (مثل "هل سيتم طلاق أعضاء مجموعة الأولاد الأولى كولدبلاي قبل نهاية العام؟") "هل سيكون هناك تأكيد رسمي لوجود أجانب في عام 2025؟" ）。
توجد العديد من المواضيع الساخنة التي تبدو غير منطقية في هذه المنصة، وهذا في الواقع يدمج ثقافة الميم في التداول التنبئي. يمكن للمستخدمين المراهنة على النكات الشائعة ومواضيع المشاهير، مما يقلل من العوائق ويزيد من المتعة.
موضوع التنبؤ في Polymarket
بالمقارنة، على الرغم من أن Memecoins تحمل اسم "Meme"، إلا أنها في النهاية منتج للترفيه الذاتي داخل دائرة العملات المشفرة، وغالبًا ما يصعب على الأشخاص من خارج الدائرة فهم نكتها وقيمتها. بينما تتنبأ أسواق التنبؤ بالأحداث التي تحدث في العالم الحقيقي، مما يسهل على الجمهور فهم المشاركة.
قال البعض بطريقة تصويرية إن سوق التنبؤ هو مجرد تحويل للسلوكيات المتمثلة في المراهنات على سباقات الخيل أو مباريات كرة القدم من العالم الواقعي إلى العالم الرقمي، باستخدام طريقة أكثر شفافية ووضوحًا. العديد من المستثمرين العاديين الذين كانوا في البداية غير مدركين لرموز التشفير، عندما يرون عقودًا مرتبطة بأحداث إخبارية على المنصة، سيبدؤون في إظهار اهتمامهم بالمراهنة وتجربة ذلك.
بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض المنصات (مثل MYRIAD) في دمج منطق سلوك التنبؤ مباشرة في وسائل التواصل الاجتماعي أو تطبيقات الهاتف المحمول من خلال المكونات الإضافية أو التطبيقات المدمجة، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في الرهانات بسهولة أثناء تصفح تويتر أو فتح التطبيقات، مما يزيد من معدل المشاركة. كل هذا يجعل سوق التنبؤ أكثر احتمالًا لاختراق الحواجز وجذب المستخدمين الطويلين الذين يتجاوزون الأصول المشفرة التقليدية مثل البيتكوين.
تأثير السوق المتوقع على العالم الحقيقي بالعكس
يُعتبر نزاهة سوق التنبؤ وقيمة المعلومات موضع تقدير من بعض وجهات النظر. نظرًا لأن التسوية النهائية للعقود تعتمد على الحقائق الموضوعية، فلا يوجد مجال للتلاعب البشري في السوق، مما يجعل النتائج نسبياً عادلة وشفافة. في مجال الميمكوين، غالباً ما يشعر المستثمرون الأفراد بالقلق من أن فرق التطوير قد تسيء التصرف أو أن المجموعات الكبيرة قد تتلاعب بالسوق، ولكن هذه ليست مشكلة في سوق التنبؤ. في الوقت نفسه، يمكن للمشاركين ذوي الحساسية العالية للمعلومات تحقيق أرباح من خلال المراهنة مبكرًا، وتوفر هذه العملية بدورها إشارات للأسعار في السوق، والتي تُعتبر بمثابة تصميم آلية "توقع المستقبل بالمال".
على سبيل المثال، عندما يتم تقليل الاحتمال الحقيقي لحدث ما، يقوم المتداولون الذين يمتلكون معلومات داخلية أو رؤى متخصصة بشراء كميات كبيرة من العقود ذات الصلة، مما يؤدي إلى رفع السعر ليقترب من المستوى المعقول، وهذه العملية الارتيابية هي تصحيح للرهانات الخاطئة. وقد أظهرت الأبحاث أن هذه الأرواح العادلة هي التي تجعل أسواق التنبؤ الناضجة تقدم غالبًا احتمالات أحداث أكثر دقة من استطلاعات الرأي وما إلى ذلك، مما يجعلها مرجعًا من قبل وسائل الإعلام والمؤسسات.
بالطبع، يمكن أن تؤدي المضاربة المفرطة أيضًا إلى طمس فعالية المعلومات. إذا تدفقت أموال مضاربة كبيرة من مستثمرين غير مطلعين يتبعون الاتجاه فقط، فقد يؤدي ذلك إلى انحراف سعر العقد عن الاحتمالات المعقولة على المدى القصير. لكن الممارسة تظهر أنه طالما كان هناك عدد كافٍ من اللاعبين العقلانيين، فإن الانحرافات الواضحة عادة ما يتم تصحيحها بسرعة، وأن الأخطاء الشديدة المستمرة نادرة إلى حد ما.
بشكل عام، تتمتع أسواق التنبؤ بقيمة فريدة في تجميع الرأي العام والمعلومات، وكلما زادت تنوع المشاركين وغنى المعلومات، كانت نتائجها أكثر جدوى. وقد حصل هذا النموذج من "دمج المضاربة في التنبؤ" على اعتراف بعض الشخصيات الرئيسية. نظرًا لأن أسواق التنبؤ تركز على التجارة المستندة إلى المعلومات والأحكام، فإن العديد من المؤيدين يتجنبون استخدام مصطلح "المقامرة"، بل يطلقون عليه مفهوم "أسواق المعلومات" لتعزيز قبول المجتمع لها.
هذا النوع من التعبئة والتغليف يبدو فعالاً، حيث أن العديد من المستثمرين المغامرين أو المسؤولين الحكوميين بدأوا بشكل متزايد باستخدام بيانات سوق التنبؤ كأساس لمشاركة آرائهم. بالمقارنة مع العملات الميمية التي تعطي انطباعًا بـ "المراهنة البحتة"، يسعى سوق التنبؤ إلى خلق أجواء استثمارية أكثر ذكاءً وقيمة، لجذب جمهور أوسع من المشاركين.
شريك dragonfly Hasseb استشهد بوجهة النظر التنبؤية لـ Polymarket في مناقشة USDH
من الجدير بالذكر أن سوق رأس المال أيضًا يتبع هذه الاتجاهات الجديدة. منذ العام الماضي، حصلت العديد من منصات سوق التنبؤ على تمويل كبير، وارتفعت قيمتها بسرعة. أعلنت Kalshi عن إتمام تمويل بقيمة 100 مليون دولار بعد فترة قصيرة من الفوز بالقضية، وبلغت قيمتها بعد التمويل حوالي مليار دولار. كما جمعت Polymarket 200 مليون دولار في أوائل عام 2025، مما رفع قيمتها إلى حوالي 2 مليار دولار.
تتوالى المشاريع الناشئة الجديدة، كما تزداد اهتمامات رأس المال بها. في هذا المجال، ارتفع حجم استثمارات المؤسسات من 3 ملايين دولار فقط في عام 2021 إلى 370 مليون دولار اليوم.
تنبأ توماس بيترفي ، مؤسس شركة الوساطة الإلكترونية القديمة Interactive Brokers ، في مقابلة مع CNBC في نوفمبر 2024 ، بأن حجم السوق في السنوات الخمس عشرة القادمة قد يتجاوز سوق الأسهم ، لأنه يقوم بتسعير توقعات الجمهور بشكل فريد.
بعد انتهاء موجة العملات الميمية، قد تصبح أسواق التنبؤ هي الساحة الجديدة التي تتنافس فيها رؤوس الأموال المضاربة.