أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة التي صدرت مؤخرًا وكأنها قنبلة ثقيلة، مما صدم الأسواق المالية بأكملها. القيمة الأولية للتغيرات في الوظائف المعلنة لعام 2025 هي 91، وهي بعيدة عن التوقعات البالغة 70 و60 السابقة، ولم تعزز هذه البيانات "المذهلة" ثقة السوق، بل كشفت عن أزمة عميقة في سوق العمل الأمريكي.

لقد تم الإشادة بسوق العمل من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بأنه "قوي للغاية"، لكنه أصبح الآن موضوع سخرية في السوق. عند مراجعة اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ويوليو من هذا العام، أكد باول عدة مرات على مرونة سوق العمل، واستخدم ذلك كسبب لتأجيل خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن الحقيقة التي تكشفها البيانات مقلقة: التحول الظاهر في نمو الوظائف من "مستقر" إلى "مفرط"، في الواقع، يخفي مخاوف من تباين القطاعات وتباطؤ في زيادة الأجور.

تتزايد مشاعر الاستياء تجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي. هناك آراء تشير إلى أنه إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل حاسم في يونيو ويوليو، فقد يتمكن من تجنب الوضع المحرج الحالي لبيانات التوظيف "التي لا تستطيع التحمل". حالياً، الفجوة الكبيرة بين بيانات التوظيف والتصريحات السابقة للاحتياطي الفيدرالي تثير تساؤلات جدية حول مصداقية سياسته.

من جهة، يقع منطق سياسة الاحتياطي الفيدرالي في تناقض: من جهة يؤكد على "قوة التوظيف"، ومن جهة أخرى يواجه الواقع الذي يكشف عن ضعف الطلب من خلال البيانات "التي تجاوزت التوقعات". من جهة أخرى، قد يكون نافذة خفض الفائدة قد فاتت: من المحتمل أن تكون "الارتفاع الوهمي" في البيانات الحالية للتوظيف هي "نهاية القوة"، إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل خفض الفائدة إلى سبتمبر أو ما بعده، فقد يواجه مشكلة خفض الفائدة بشكل غير نشط، وفي ذلك الوقت حتى خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قد لا يكون فعالًا في تحفيز الاقتصاد.

أثارت هذه السلسلة من الأحداث ردود فعل متسلسلة في السوق، مما أثر بشكل ملحوظ على سوق العملات، والأسواق الأمريكية، وسوق الأسهم الصينية (A-shares). يراقب المشاركون في الأسواق المالية عن كثب اتجاه السياسات القادمة للاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى التأثيرات العميقة التي قد تترتب على هذه السياسات على الاقتصاد العالمي.