سجلت أسعار الذهب ارتفاعًا تاريخيًا مؤخرًا، بينما كان أداء بيتكوين ضعيفًا نسبيًا، مما أثار انتقادات شديدة من مؤيد الذهب طويل الأمد بيتر شيف. وأشار إلى أنه مقابل الذهب، انخفضت بيتكوين بنسبة 18% منذ 12 أغسطس، مما يضعف موثوقيتها كأصل "مخزن القيمة". في الوقت نفسه، في ظل التضخم الجامح، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، شهدت الطلبات على عدة أصول ملاذ آمن، بما في ذلك الذهب وبيتكوين والفرنك السويسري، زيادة ملحوظة، لكن أدائها كان مختلفًا تمامًا.
شيف ينتقد بيتكوين مرة أخرى، ويصف أدائها أمام الذهب بالضعيف
يؤمن بيتر شيف بشدة أن الارتفاع القوي في أسعار الذهب هو إشارة واضحة إلى الهيمنة الحالية لبيتكوين. واستشهد ببيانات TradingView التي تشير إلى أنه منذ 12 أغسطس، انخفض سعر بيتكوين المقوم بالذهب بنسبة 18%، وهو الآن أعلى فقط بنسبة 2% من نطاق السوق الهابطة الرسمي. كما أكد شيف أنه على الرغم من أن بيتكوين قد شهد ارتفاعًا في قيمته بالدولار، إلا أن سعره النسبي مقارنةً بالذهب لا يزال أقل بنسبة 16% من ذروته في نوفمبر 2021.
في الوقت نفسه، تجاوزت زيادة الذهب في عام 2025 36%، محققةً أرقامًا قياسية جديدة باستمرار. بلغت نسبة العائد على مدى خمس سنوات 85%، مما يظهر أداءً مستقرًا ومستدامًا خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة. وهذا يعزز وجهة نظر شيف، بأن الذهب لا يزال هو الأصل الآمن النهائي في فترات عدم اليقين الاقتصادي، وأن موثوقيته واستقراره لا يمكن مقارنتهما بأي عملة مشفرة.
على الرغم من أن بيتكوين قد ارتفعت بنسبة 18% بالدولار الأمريكي منذ بداية هذا العام، و36% في الأشهر الستة الماضية، وبلغت العائدات على مدى خمس سنوات قرب 1000%، إلا أن شيف يعتقد أن هذه البيانات مضللة. وأشار إلى أن أداء بيتكوين الضعيف من منظور الذهب يكشف عن ضعفها في ظل التحولات الاقتصادية الكلية. وأكد بشدة أن بيتكوين لم تثبت بعد أنها أصل ملاذ آمن حقيقي.
زيادة الطلب على أصول الملاذ: تفاقم الركود التضخمي والمخاطر الجيوسياسية
تظهر الاقتصاد الأمريكي علامات الركود التضخمي، حيث يرتفع التضخم بينما يتباطأ نمو الاقتصاد. وفقًا للبيانات، ارتفع معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكيين (CPI) من 2.4% في يونيو إلى 2.7% في يوليو، وتسارع CPI الأساسي إلى 3.1%. في الوقت نفسه، زاد عدد الوظائف غير الزراعية في أغسطس بمقدار 22,000 فقط، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى منذ بداية الجائحة.
في هذا السياق، يتوقع السوق بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بتخفيض سعر الفائدة بنسبة 0.25% في الاجتماع القادم. ومع ذلك، فإن تخفيض سعر الفائدة في بيئة الركود التضخمي قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تدهور العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والدول الأخرى قد زاد من الطلب على الأصول الآمنة. على سبيل المثال، بسبب سياسة التعريفات التي اتبعتها إدارة ترامب، ورد أن الهند تتقرب من الصين. كما أثار قرار ترامب السابق بإقالة عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليزا كوك والتفكير في إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول، مخاوف السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED).
تفسر هذه المخاطر معًا سبب الزيادة الكبيرة في الطلب على أصول الملاذ الآمن.
في هذا السياق، انخفض مؤشر الدولار (DXY) من أعلى مستوى له عند 110 في يناير من هذا العام إلى 97.73 حاليًا. في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، حيث جذبت صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها تدفقات كبيرة من الأموال خلال الأشهر القليلة الماضية. لقد زادت بنك الصين المركزي من احتياطيات الذهب لمدة 11 شهرًا متتالية. حتى أن محللي جولدمان ساكس توقعوا أن يصل سعر الذهب إلى $5,000.
أصبح الفرنك السويسري أيضًا أحد أصول الملاذ الآمن، حيث ارتفع سعره مقابل الدولار بنسبة 13%. يفضل المستثمرون هذه العملة ذات العائد المنخفض، نظرًا لأن سويسرا تتمتع بالاستقرار السياسي والحياد وانخفاض الدين العام.
على الرغم من أن بيتر شيف يعتقد أن بيتكوين لا تؤدي بشكل جيد، إلا أنها أظهرت جاذبية خلال هذه الموجة من الملاذات الآمنة. منذ بداية هذا العام، تجاوزت التدفقات النقدية التراكمية لصناديق بيتكوين المتداولة 540 مليار دولار، مما يدل على أن العديد من المستثمرين لا يزالون يرونها كأداة للتحوط ضد عدم اليقين الكلي.
الخاتمة
تسليط الضوء على الجدل بين بيتر شيف و مؤيدي بيتكوين يبرز تصادم روايتين مختلفتين تمامًا لتخزين القيمة في بيئة اقتصادية غير مؤكدة. من ناحية، يتألق الذهب بفضل تاريخه الطويل وقدرته المثبتة على الحماية في ظل تزايد المخاطر الكلية. من ناحية أخرى، على الرغم من أن بيتكوين تظهر تقلبات عند مقارنتها بالذهب، إلا أنها كأصل نادر في عصر الرقمية، تجذب أيضًا الكثير من الأموال التي تبحث عن الحماية.
هذه المناقشة لا تتعلق فقط بمن هو أفضل أدوات مخزن القيمة، بل تعكس أيضًا الاتجاه الذي يتبعه المستثمرون العالميون في إعادة تخصيص أصولهم بين الفئات التقليدية والناشئة. مع استمرار المخاطر الاقتصادية الكلية والجيوسياسية، قد لا تكون العلاقة بين الذهب وبيتكوين تنافسية بحتة، بل قد يتواجدان معًا في محفظة استثمارية متنوعة، حيث يجذب كل منهما أنواعًا مختلفة من المستثمرين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بينما تنخفض قيمة الدولار، تتنافس بيتكوين، الذهب، والفرنك السويسري على وضع الملاذ الآمن، ويواصل بيتر شيف انتقاد أداء بيتكوين النسبي.
سجلت أسعار الذهب ارتفاعًا تاريخيًا مؤخرًا، بينما كان أداء بيتكوين ضعيفًا نسبيًا، مما أثار انتقادات شديدة من مؤيد الذهب طويل الأمد بيتر شيف. وأشار إلى أنه مقابل الذهب، انخفضت بيتكوين بنسبة 18% منذ 12 أغسطس، مما يضعف موثوقيتها كأصل "مخزن القيمة". في الوقت نفسه، في ظل التضخم الجامح، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، شهدت الطلبات على عدة أصول ملاذ آمن، بما في ذلك الذهب وبيتكوين والفرنك السويسري، زيادة ملحوظة، لكن أدائها كان مختلفًا تمامًا.
شيف ينتقد بيتكوين مرة أخرى، ويصف أدائها أمام الذهب بالضعيف
يؤمن بيتر شيف بشدة أن الارتفاع القوي في أسعار الذهب هو إشارة واضحة إلى الهيمنة الحالية لبيتكوين. واستشهد ببيانات TradingView التي تشير إلى أنه منذ 12 أغسطس، انخفض سعر بيتكوين المقوم بالذهب بنسبة 18%، وهو الآن أعلى فقط بنسبة 2% من نطاق السوق الهابطة الرسمي. كما أكد شيف أنه على الرغم من أن بيتكوين قد شهد ارتفاعًا في قيمته بالدولار، إلا أن سعره النسبي مقارنةً بالذهب لا يزال أقل بنسبة 16% من ذروته في نوفمبر 2021.
في الوقت نفسه، تجاوزت زيادة الذهب في عام 2025 36%، محققةً أرقامًا قياسية جديدة باستمرار. بلغت نسبة العائد على مدى خمس سنوات 85%، مما يظهر أداءً مستقرًا ومستدامًا خلال دورات السوق الصاعدة والهابطة. وهذا يعزز وجهة نظر شيف، بأن الذهب لا يزال هو الأصل الآمن النهائي في فترات عدم اليقين الاقتصادي، وأن موثوقيته واستقراره لا يمكن مقارنتهما بأي عملة مشفرة.
على الرغم من أن بيتكوين قد ارتفعت بنسبة 18% بالدولار الأمريكي منذ بداية هذا العام، و36% في الأشهر الستة الماضية، وبلغت العائدات على مدى خمس سنوات قرب 1000%، إلا أن شيف يعتقد أن هذه البيانات مضللة. وأشار إلى أن أداء بيتكوين الضعيف من منظور الذهب يكشف عن ضعفها في ظل التحولات الاقتصادية الكلية. وأكد بشدة أن بيتكوين لم تثبت بعد أنها أصل ملاذ آمن حقيقي.
زيادة الطلب على أصول الملاذ: تفاقم الركود التضخمي والمخاطر الجيوسياسية
تظهر الاقتصاد الأمريكي علامات الركود التضخمي، حيث يرتفع التضخم بينما يتباطأ نمو الاقتصاد. وفقًا للبيانات، ارتفع معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين الأمريكيين (CPI) من 2.4% في يونيو إلى 2.7% في يوليو، وتسارع CPI الأساسي إلى 3.1%. في الوقت نفسه، زاد عدد الوظائف غير الزراعية في أغسطس بمقدار 22,000 فقط، وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى منذ بداية الجائحة.
في هذا السياق، يتوقع السوق بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (FED) بتخفيض سعر الفائدة بنسبة 0.25% في الاجتماع القادم. ومع ذلك، فإن تخفيض سعر الفائدة في بيئة الركود التضخمي قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم في الأشهر المقبلة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تدهور العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والدول الأخرى قد زاد من الطلب على الأصول الآمنة. على سبيل المثال، بسبب سياسة التعريفات التي اتبعتها إدارة ترامب، ورد أن الهند تتقرب من الصين. كما أثار قرار ترامب السابق بإقالة عضو الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليزا كوك والتفكير في إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول، مخاوف السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED).
تفسر هذه المخاطر معًا سبب الزيادة الكبيرة في الطلب على أصول الملاذ الآمن.
هبوط الدولار، الذهب، بيتكوين، والفرنك السويسري يستفيدون
（المصدر：TradingView）
في هذا السياق، انخفض مؤشر الدولار (DXY) من أعلى مستوى له عند 110 في يناير من هذا العام إلى 97.73 حاليًا. في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، حيث جذبت صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها تدفقات كبيرة من الأموال خلال الأشهر القليلة الماضية. لقد زادت بنك الصين المركزي من احتياطيات الذهب لمدة 11 شهرًا متتالية. حتى أن محللي جولدمان ساكس توقعوا أن يصل سعر الذهب إلى $5,000.
أصبح الفرنك السويسري أيضًا أحد أصول الملاذ الآمن، حيث ارتفع سعره مقابل الدولار بنسبة 13%. يفضل المستثمرون هذه العملة ذات العائد المنخفض، نظرًا لأن سويسرا تتمتع بالاستقرار السياسي والحياد وانخفاض الدين العام.
على الرغم من أن بيتر شيف يعتقد أن بيتكوين لا تؤدي بشكل جيد، إلا أنها أظهرت جاذبية خلال هذه الموجة من الملاذات الآمنة. منذ بداية هذا العام، تجاوزت التدفقات النقدية التراكمية لصناديق بيتكوين المتداولة 540 مليار دولار، مما يدل على أن العديد من المستثمرين لا يزالون يرونها كأداة للتحوط ضد عدم اليقين الكلي.
الخاتمة
تسليط الضوء على الجدل بين بيتر شيف و مؤيدي بيتكوين يبرز تصادم روايتين مختلفتين تمامًا لتخزين القيمة في بيئة اقتصادية غير مؤكدة. من ناحية، يتألق الذهب بفضل تاريخه الطويل وقدرته المثبتة على الحماية في ظل تزايد المخاطر الكلية. من ناحية أخرى، على الرغم من أن بيتكوين تظهر تقلبات عند مقارنتها بالذهب، إلا أنها كأصل نادر في عصر الرقمية، تجذب أيضًا الكثير من الأموال التي تبحث عن الحماية.
هذه المناقشة لا تتعلق فقط بمن هو أفضل أدوات مخزن القيمة، بل تعكس أيضًا الاتجاه الذي يتبعه المستثمرون العالميون في إعادة تخصيص أصولهم بين الفئات التقليدية والناشئة. مع استمرار المخاطر الاقتصادية الكلية والجيوسياسية، قد لا تكون العلاقة بين الذهب وبيتكوين تنافسية بحتة، بل قد يتواجدان معًا في محفظة استثمارية متنوعة، حيث يجذب كل منهما أنواعًا مختلفة من المستثمرين.