مؤخراً، أجرت صحيفة وول ستريت جورنال تحليلًا مثيرًا للتفكير حول بيانات الوظائف الأمريكية لشهر أغسطس. وأشارت التقارير إلى أنه على الرغم من الانخفاض الكبير في الوظائف الجديدة، إلا أن معدل البطالة ارتفع فقط بنسبة 0.1%، وهذه الظاهرة التي تبدو متناقضة تعكس توازنًا خاصًا في سوق العمل الحالي. وقد يعني ذلك أن الشركات لم تتوقف عن التوظيف بسبب الركود الاقتصادي، بل أجلت خطط التوظيف بسبب موقفهم المراقب تجاه الأوضاع التجارية.

إذا كانت بيانات التضخم الأساسية التي سيتم الإعلان عنها الأسبوع المقبل تتماشى مع التوقعات، فقد يختار الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، إذا تجاوز التضخم التوقعات، قد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في الانتظار.

حتى في أسوأ السيناريوهات، إذا دخل الاقتصاد الأمريكي في ركود وأثر على الاقتصاد العالمي، فإن السوق الأمريكية لا تزال تتمتع بقيمة استثمارية بعد تحرير المخاطر وعودة التقييمات. وذلك لأن مستوى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة حاليًا هو من بين أعلى المستويات في الدول المتقدمة، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه مجال كافٍ للسياسة النقدية لتحفيز الانتعاش الاقتصادي.

السوق حاليا يركز بشكل كبير على بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس التي سيتم الإعلان عنها الأسبوع المقبل. إذا ارتفعت التضخم الأساسي فوق التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير سلبي على السوق ويثير مخاوف الركود التضخمي. على العكس، إذا كان التضخم أقل من التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى فوائد قصيرة الأجل، وقد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. إذا كانت البيانات تتماشى مع التوقعات، فقد تدعم الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

إذا أصبحت الركود الاقتصادي حقيقة، فقد تقوم الشركات بتقليص نفقات رأس المال في تكنولوجيا المعلومات، مما سيؤثر على التوقعات العالية للنمو في صناعة الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، فإن ارتفاع معدلات التخلف عن السداد من قبل الشركات والأفراد، وزيادة معدلات الشغور، وتقلص الائتمان، كل هذه العوامل قد تلحق ضرراً كبيراً بسوق العقارات التجارية الضعيفة بالفعل وسوق العقارات السكنية المبالغ في تقييمها.

ومع ذلك، نظرًا لأن التضخم الأساسي لا يزال لديه لاصق عالٍ، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيجد صعوبة في خفض أسعار الفائدة بشكل كبير دفعة واحدة. إذا تم خفض أسعار الفائدة مباشرة بمقدار 200-300 نقطة أساس كما اقترح البعض، فقد يتكرر كابوس الركود التضخمي في السبعينيات.

على الرغم من هذه المخاطر المحتملة، إلا أننا لا زلنا متفائلين بحذر بشأن الآفاق الاقتصادية، معتقدين أن احتمال حدوث ركود شامل هو احتمال ضئيل نسبياً. ستعتمد اتجاهات الاقتصاد المستقبلية على تفاعل عدة عوامل، وسيكون من الضروري متابعة التغيرات في المؤشرات الاقتصادية عن كثب.