!
محتوى تحرير موثوق، تمت مراجعته من قبل خبراء الصناعة الرائدين ومحررين ذوي خبرة. إعلانات الإفصاح
أحدث بيع الأسهم لشركة Strategy لشراء المزيد من عملة البيتكوين جعل أعصاب المستثمرين متوترة، حيث تثير الأرقام والتوقيت شكوكًا جديدة حول تخفيف حصة المساهمين وخيارات تمويل الشركة.
القراءة ذات الصلة: ترامب في بيتكوين آسيا 2025؟ المسؤولون في هونغ كونغ يقولون ‘لا شكرًا’## الاستراتيجية: تغيير سريع في سياسة الأسهم
استنادًا إلى التقارير، غيرت الاستراتيجية توجيهاتها العامة في 18 أغسطس، ثم، خلال أيام، انتقلت إلى إصدار كمية كبيرة من الأسهم الجديدة.
حلل المحلل في CryptoQuant JA Maartunn النمط: لا إصدار جديد في 3 أغسطس، حوالي 18 مليون دولار في 10 أغسطس، حوالي 51 مليون دولار في 17 أغسطس - ثم تم جمع ما يقرب من 360 مليون دولار في أسبوع واحد بعد تغيير الإرشادات.
لقد لفت هذا الارتفاع الحاد في رأس المال الجديد انتباه مراقبي السوق الذين يشعرون بالقلق من أن الشركة تعتمد على إصدار الأسهم للاستمرار في شراء Bitcoin.
تربط القواعد الجديدة مبيعات الأسهم بشيء يسمى القيمة الصافية للأصول في السوق، أو mNAV، والتي تقارن سعر سهم الشركة بقيمة عملتها.
إذا تم تداول السهم بأكثر من أربعة أضعاف قيمته الدفترية المعدلة، ستقوم الشركة ببيع الكثير من الأسهم لشراء المزيد من Bitcoin. إذا تم التداول بين 2.5 وأربعة أضعاف، ستقوم ببيع بعض الأسهم، ولكن بحذر أكبر.
وإذا انخفض السهم إلى أقل من 2.5 مرة، فإن مبيعات الأسهم ستذهب في الغالب نحو سداد الديون أو تغطية توزيعات الأرباح بدلاً من شراء عملة البيتكوين.
تضيف التقارير أنه إذا تم تداول أسهم استراتيجية بأقل من 1x mNAV، يمكن للشركة الاقتراض لإعادة شراء الأسهم. وقد عكس هذا الإطار تعهدًا سابقًا بعدم بيع الأسهم لشراء البيتكوين عندما كان mNAV أقل من 2.5x - وهو تغيير يشير إليه النقاد باعتباره التغيير الرئيسي.
!
تداول BTCUSD بسعر 112,984$ على الرسم البياني لمدة 24 ساعة: TradingView
كيف تم تمويل الشراء
وفقًا لتقديم الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، جاء ما يقرب من 310 مليون دولار من مبيعات الأسهم العادية في السوق بسعر سهم متوسط قدره 354 دولارًا، بالإضافة إلى حوالي 47 مليون دولار من فئات الأسهم الممتازة.
في المجموع، جمعت الشركة أكثر من 357 مليون دولار واستخدمت العائدات لشراء 3,081 عملة بيتكوين. أدى الشراء إلى زيادة احتياطياتها إلى 632,457 BTC.
تلك الكومة من 632,457 عملة تعادل تقريبًا 3% من المعروض المتداول، استنادًا إلى الأرقام السوقية المذكورة في الملفات والتقارير السوقية. الهدف العام للشركة لا يزال عند 1 مليون عملة — وهو هدف، حسب الأرقام المبلغ عنها، يكتمل الآن بنسبة حوالي 60%.
قراءة ذات صلة: إدراج المملكة المتحدة؟ ليس لبِتباندا - مخاوف السيولة تعرقل الخطط ### مخاطر التخفيف وقدرة الدين
يجب أن يشعر المستثمرون الذين يركزون على التخفيف بالقلق. كل سهم جديد يزيد من عدد المطالبات على نفس مجموعة البيتكوين، وعندما يحدث الإصدار بينما يتم تداول الأسهم عند مضاعفات منخفضة مقارنةً بالقيمة الصافية المعدلة، يرى حاملو الأسهم الحاليون انخفاض دعم البيتكوين لكل سهم.
تشير التقارير إلى أن ديون الاستراتيجية تبلغ حوالي 20% من صافي قيمة البيتكوين مع إمكانية الوصول إلى 30%، مما يمنحها مجالاً للاقتراض - لكن اختيار إصدار الأسهم عند قيم صافي منخفضة لا يزال يضعف اقتصاديات السهم الواحد.
الصورة المميزة من ميتا، الرسم البياني من تريديغ فيو
! عملية التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى موثوق، دقيق، وغير متحيز. نحن نلتزم بمعايير صارمة في البحث، وتخضع كل صفحة لمراجعة دقيقة من قبل فريقنا من خبراء التكنولوجيا المتميزين والمحررين ذوي الخبرة. تضمن هذه العملية نزاهة وملاءمة وقيمة محتوياتنا لقرائنا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تواجه الاستراتيجية تدقيقًا بسبب إصدار الأسهم لتمويل شراء البيتكوين
! محتوى تحرير موثوق، تمت مراجعته من قبل خبراء الصناعة الرائدين ومحررين ذوي خبرة. إعلانات الإفصاح أحدث بيع الأسهم لشركة Strategy لشراء المزيد من عملة البيتكوين جعل أعصاب المستثمرين متوترة، حيث تثير الأرقام والتوقيت شكوكًا جديدة حول تخفيف حصة المساهمين وخيارات تمويل الشركة.
القراءة ذات الصلة: ترامب في بيتكوين آسيا 2025؟ المسؤولون في هونغ كونغ يقولون ‘لا شكرًا’## الاستراتيجية: تغيير سريع في سياسة الأسهم
استنادًا إلى التقارير، غيرت الاستراتيجية توجيهاتها العامة في 18 أغسطس، ثم، خلال أيام، انتقلت إلى إصدار كمية كبيرة من الأسهم الجديدة.
حلل المحلل في CryptoQuant JA Maartunn النمط: لا إصدار جديد في 3 أغسطس، حوالي 18 مليون دولار في 10 أغسطس، حوالي 51 مليون دولار في 17 أغسطس - ثم تم جمع ما يقرب من 360 مليون دولار في أسبوع واحد بعد تغيير الإرشادات.
لقد لفت هذا الارتفاع الحاد في رأس المال الجديد انتباه مراقبي السوق الذين يشعرون بالقلق من أن الشركة تعتمد على إصدار الأسهم للاستمرار في شراء Bitcoin.
تربط القواعد الجديدة مبيعات الأسهم بشيء يسمى القيمة الصافية للأصول في السوق، أو mNAV، والتي تقارن سعر سهم الشركة بقيمة عملتها.
إذا تم تداول السهم بأكثر من أربعة أضعاف قيمته الدفترية المعدلة، ستقوم الشركة ببيع الكثير من الأسهم لشراء المزيد من Bitcoin. إذا تم التداول بين 2.5 وأربعة أضعاف، ستقوم ببيع بعض الأسهم، ولكن بحذر أكبر.
وإذا انخفض السهم إلى أقل من 2.5 مرة، فإن مبيعات الأسهم ستذهب في الغالب نحو سداد الديون أو تغطية توزيعات الأرباح بدلاً من شراء عملة البيتكوين.
تضيف التقارير أنه إذا تم تداول أسهم استراتيجية بأقل من 1x mNAV، يمكن للشركة الاقتراض لإعادة شراء الأسهم. وقد عكس هذا الإطار تعهدًا سابقًا بعدم بيع الأسهم لشراء البيتكوين عندما كان mNAV أقل من 2.5x - وهو تغيير يشير إليه النقاد باعتباره التغيير الرئيسي.
!
تداول BTCUSD بسعر 112,984$ على الرسم البياني لمدة 24 ساعة: TradingView
كيف تم تمويل الشراء
وفقًا لتقديم الشركة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، جاء ما يقرب من 310 مليون دولار من مبيعات الأسهم العادية في السوق بسعر سهم متوسط قدره 354 دولارًا، بالإضافة إلى حوالي 47 مليون دولار من فئات الأسهم الممتازة.
في المجموع، جمعت الشركة أكثر من 357 مليون دولار واستخدمت العائدات لشراء 3,081 عملة بيتكوين. أدى الشراء إلى زيادة احتياطياتها إلى 632,457 BTC.
تلك الكومة من 632,457 عملة تعادل تقريبًا 3% من المعروض المتداول، استنادًا إلى الأرقام السوقية المذكورة في الملفات والتقارير السوقية. الهدف العام للشركة لا يزال عند 1 مليون عملة — وهو هدف، حسب الأرقام المبلغ عنها، يكتمل الآن بنسبة حوالي 60%.
قراءة ذات صلة: إدراج المملكة المتحدة؟ ليس لبِتباندا - مخاوف السيولة تعرقل الخطط ### مخاطر التخفيف وقدرة الدين
يجب أن يشعر المستثمرون الذين يركزون على التخفيف بالقلق. كل سهم جديد يزيد من عدد المطالبات على نفس مجموعة البيتكوين، وعندما يحدث الإصدار بينما يتم تداول الأسهم عند مضاعفات منخفضة مقارنةً بالقيمة الصافية المعدلة، يرى حاملو الأسهم الحاليون انخفاض دعم البيتكوين لكل سهم.
تشير التقارير إلى أن ديون الاستراتيجية تبلغ حوالي 20% من صافي قيمة البيتكوين مع إمكانية الوصول إلى 30%، مما يمنحها مجالاً للاقتراض - لكن اختيار إصدار الأسهم عند قيم صافي منخفضة لا يزال يضعف اقتصاديات السهم الواحد.
الصورة المميزة من ميتا، الرسم البياني من تريديغ فيو
! عملية التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى موثوق، دقيق، وغير متحيز. نحن نلتزم بمعايير صارمة في البحث، وتخضع كل صفحة لمراجعة دقيقة من قبل فريقنا من خبراء التكنولوجيا المتميزين والمحررين ذوي الخبرة. تضمن هذه العملية نزاهة وملاءمة وقيمة محتوياتنا لقرائنا.