بيتكوين اليوم صباحا تجاوزت 11.2 ألف دولار محققة أعلى مستوى تاريخي. وراء هذه الزيادة مجموعة من العوامل التي تعمل معًا، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول رأس المال المؤسسي. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير النزاعات الجغرافية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش واتجاهاتها المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كان السوق محاطًا بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. على الرغم من أن الخلفية الكلية كانت صارمة، فقد انتعشت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل جماعي، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات تاريخية. انخفضت البيتكوين في منتصف الشهر إلى أقل من 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعد ذلك، وارتفعت بنسبة 2.84% على أساس شهري. بالمقارنة، انخفض السوق الكلي للعملات المشفرة بنسبة 2.03%، وكان أداء الإيثريوم متقلبًا، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 2.41%، وهو أقل من الأصول الرئيسية الأخرى.
في بداية الشهر، كانت الأسواق بشكل عام متفائلة، حيث كان المستثمرون يتفاعلون بشكل إيجابي مع البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد شهدت توتراً في البداية، إلا أن المكالمة بين زعيمي البلدين أدت إلى تهدئة الأمور. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعات النمو العالمية مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية متباينة: تجاوزت الوظائف غير الزراعية التوقعات، واستقرت نسبة البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، بينما تراجعت مبيعات التجزئة. في يونيو، كان مؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى أقل من التوقعات، مما يعزز وجهة النظر بأن التضخم يتراجع. في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير للمرّة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من الإشارات المتعلقة بالتضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة الأجل، بما في ذلك صراعات علنية من قبل الشخصيات السياسية بشأن سياسة الضرائب، بالإضافة إلى ارتفاع قصير في التوترات الجيوسياسية. في آخر أسبوعين من الشهر، تحسنت مشاعر السوق وزادت مشاركة المؤسسات، مما أدى إلى انتعاش بيتكوين. تجاوز صافي التدفق الإجمالي لصندوق تداول بيتكوين في يونيو 40 مليار دولار. من ناحية أخرى، تواجه إيثريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حازت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة على الاهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع محفظتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB وHYPE، مما يظهر اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. بعد اندلاع الحرب في 13 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما حافظت الأسهم الأمريكية على استقرارها. بعد إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24، بدأ سوق العملات المشفرة بالتعافي تدريجياً، وتراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع الطويل الأمد.
تنويع استثمارات المؤسسات في الأصول المشفرة
في عام 2025، أصبحت استراتيجيات تبني الشركات لخزائن العملات المشفرة اتجاهًا غير متوقع، خاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وازداد عدد الشركات ذات الصلة تقريبًا إلى الضعف. في ذلك الشهر، تجاوزت كمية البيتكوين التي اشترتها شركات خزائن العملات المشفرة إجمالي صافي التدفقات الداخلة لصندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة (40 مليار دولار ).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أوسع، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر زيادة في تنوع العملات خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة من شركات خزائن التشفير المؤكدة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصص SOL، و3 شركات تخصص XRP، و2 شركات تخصص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX وFET، وكذلك مجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تستمر الشركات في التقدم، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي لها ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأت السوق في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصةً بعض الشركات التي تستخدم التمويل بالديون لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، وعند الاستحقاق إذا كان "داخل السعر" يمكن للمستثمرين تحويلها إلى حقوق ملكية، وإذا كان "خارج السعر" فسيتعين على الشركة سدادها نقدًا، مما أثار القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادةً ما تكون لدى الشركات أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، أو قد تتعرض للإفلاس في حالة عدم كفاية قيمة الأصول. سوف تعتمد المسار المحدد على ظروف السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن التزامات سداد قسرية، مما يجعلها أكثر قبولًا في السوق.
وفقًا لتقرير حديث، فإن المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرفع المالي قد تكون قد تفاقمت. ستستحق معظم الديون التي أصدرتها شركات خزينة البيتكوين حتى يونيو 2027 إلى سبتمبر 2028. حاليًا، لم يشكل هذا النوع من هيكل الدين تهديدًا وشيكًا، ولكن إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية وأصدرت ديونًا لفترات أقصر، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
صناعة العملات المستقرة تصل إلى نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بحدثين رئيسيين: نجاح شركة معينة في إدراجها، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.
كأحد أكبر مُصدري العملات المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة عملة مستقرة أصلية تُدرج علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذه الزيادة الكبيرة تشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضاً، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يشير إلى أن هذا التشريع حقق اختراقًا بعد فترة طويلة من المداولات. وقد تم تسليمه الآن إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في قانون أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة أحد الشخصيات السياسية بشكل علني.
مع دفع التنظيم، تستمر الشركات في زيادة اهتمامها بالعملات المستقرة. عمالقة التجزئة الأمريكيون يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ بينما يقوم عملاق الدفع بدمج منتجات متعددة من العملات المستقرة لتوسيع دعم النظام البيئي. هذه الشركات لا تتنافس فقط في الإطلاق، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول اهتمام الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، ونجاح العملات المستقرة يعتمد على مدى تسربها وتغطيتها للمستخدمين في سيناريوهات الدفع الواقعية.
على المستوى الدولي، بدأ هذا الاتجاه ينتشر تدريجياً. حصلت شركة معينة على ترخيص تنظيم عملات مستقرة في دبي، كما يستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في هذا المجال حتى الآن.
العملات المستقرة ليست سوى البداية، حيث تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى blockchain. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً هي توكنات الأسهم. قامت منصة تداول معينة مؤخرًا بإطلاق وظيفة تداول توكنات لـ 200 سهم مدرج في أوروبا. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على الترخيص المناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى التنفيذ. هذه المحاولات تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير الصراعات الجيوسياسية على السوق محدود
اندلعت الحرب في منتصف يونيو 2025 واستمرت لمدة 12 يومًا، على الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة والأسهم معتدلة؛ ولكن بعد غارة جوية من دولة ما، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. مع الإعلان عن اتفاقية وقف إطلاق النار، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود هجمات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته رسميًا، لكن السوق قد استقر بشكل عام.
خلال هذه الفترة، ارتفعت حركة بيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية، ولم يظهر عليها خصائص الملاذ الآمن. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات ETF الشهرية التي تصل إلى 4 مليارات دولار، وشراء مستمر من قبل الشركات المالية، بالإضافة إلى ظهور علامات شراء سيادية، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجغرافية على بيتكوين كان قصير الأجل.
أثارت النزاعات أيضًا إعادة الانتباه إلى البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض البلدان، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. هناك شائعات تفيد بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير مما أدى إلى انخفاض طاقة الشبكة. لكن تقلبات الطاقة القصيرة الأجل غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتل أو ضوضاء بيانات، ولا توجد حاليًا أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق الأمريكية أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
أثارت هذه الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي لدولة معينة. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار أسعار الصرف في تلك الدولة إلى استخدام واسع النطاق للعملات المشفرة من قبل القطاع الخاص والاقتصاد الرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية، شهدت تدفقات الأصول المشفرة في البلاد زيادة ملحوظة. كانت بيتكوين مع بعض الشبكات العامة من بين الشبكات البلوكتشين الرئيسية المستخدمة في البلاد. ومع ذلك، خلال هذا الصراع، لم يظهر حجم تداول واستقرار العملات المستقرة على السلسلة زيادة ملحوظة، مما يشير إلى أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم ظهور أي استثناءات في بيانات سلسلة الكتل، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل معارضة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم هو في الغالب حرب نفسية إلكترونية بدلاً من هدف الربح.
تعتبر دولة معينة واحدة من أكثر الدول التي تعاني من انخفاض قيمة العملة على مستوى العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. في مثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذا الصراع تعزز من فكرة أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض الدول.
المتغيرات الرئيسية في يوليو ستؤثر على اتجاه السوق
في يوليو 2025، ستركز أنظار السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمقاييس الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
قد يؤدي مشروع القانون الذي تم توقيعه مؤخرًا إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. تظهر أحدث البيانات الاقتصادية أن الإنفاق الحكومي يستمر في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أن هناك تراجعًا. مؤشر PCE الأساسي في اتجاه تنازلي، حيث سجل فقط ارتفاعًا شهريًا واحدًا في فبراير 2025، وقد يكون هذا الارتفاع ناتجًا بشكل رئيسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. يبدو أن التضخم تحت السيطرة حاليًا، لكن الخطر الحقيقي يكمن في خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي في وقت مبكر، مما قد يؤدي إلى إعادة إشعال ارتفاع الأسعار.
لا يزال سوق العمل ضيقًا، مما يوفر مزيدًا من المرونة لقرارات البنك المركزي. في يونيو، تجاوزت الوظائف الجديدة التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات تفاؤلاً. يعود هذا الانخفاض جزئيًا إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، والتوقعات الإجمالية لهذا العام هي خفضان لأسعار الفائدة، والتي ستعتمد بشكل كبير على البيانات المتعلقة بالرسوم الجمركية والنمو.
الاتجاه الآخر الذي يجب مراقبته عن كثب هو ضعف الدولار المستمر. إن عدم اليقين الاقتصادي، وعدم وضوح السياسة المالية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة في المستقبل تدفع جميعها الدولار للضعف. إن مؤشر الدولار يتجه نحو أسوأ أداء له في النصف الأول منذ عام 1973. تعتبر الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، ويعزز ضعف الدولار تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية والأداء القوي لبيتكوين، على الرغم من أن البيانات الأساسية معقدة. في الوقت نفسه، تقترب المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوياته التاريخية، والسوق تتمتع بسيولة وفيرة، وإذا تحولت البنوك المركزية إلى سياسة التيسير في النصف الثاني من العام، فقد يتعرض الدولار لضغوط إضافية.
يوليو يتطلب التركيز على النقاط الزمنية الرئيسية:
11 يوليو: صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)
16 يوليو: إصدار PPI وكتاب البني من الاحتياطي الفيدرالي
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
5
مشاركة
تعليق
0/400
CafeMinor
· منذ 15 س
هل يمكن أن تصل هذه الجولة إلى 15w؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTDreamer
· 07-21 01:56
متى يمكن أن نحصل على مليون دولار
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfRugger
· 07-19 20:25
آه هاه ، لا يسعني إلا أن أقول إن ماشية BTC فاحشة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeVictim
· 07-19 20:24
خداع الناس لتحقيق الربح لا ينتهي، ولا يمكن التقاط القاع بدقة
بيتكوين再创新高 机构 التوافق مع الفكرة与美元走弱成主因
بيتكوين刷新 تاريخ高点背后的多重驱动因素
بيتكوين اليوم صباحا تجاوزت 11.2 ألف دولار محققة أعلى مستوى تاريخي. وراء هذه الزيادة مجموعة من العوامل التي تعمل معًا، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول رأس المال المؤسسي. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير النزاعات الجغرافية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش واتجاهاتها المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كان السوق محاطًا بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. على الرغم من أن الخلفية الكلية كانت صارمة، فقد انتعشت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل جماعي، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات تاريخية. انخفضت البيتكوين في منتصف الشهر إلى أقل من 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعد ذلك، وارتفعت بنسبة 2.84% على أساس شهري. بالمقارنة، انخفض السوق الكلي للعملات المشفرة بنسبة 2.03%، وكان أداء الإيثريوم متقلبًا، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 2.41%، وهو أقل من الأصول الرئيسية الأخرى.
في بداية الشهر، كانت الأسواق بشكل عام متفائلة، حيث كان المستثمرون يتفاعلون بشكل إيجابي مع البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد شهدت توتراً في البداية، إلا أن المكالمة بين زعيمي البلدين أدت إلى تهدئة الأمور. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعات النمو العالمية مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية متباينة: تجاوزت الوظائف غير الزراعية التوقعات، واستقرت نسبة البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، بينما تراجعت مبيعات التجزئة. في يونيو، كان مؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى أقل من التوقعات، مما يعزز وجهة النظر بأن التضخم يتراجع. في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يونيو، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير للمرّة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من الإشارات المتعلقة بالتضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة الأجل، بما في ذلك صراعات علنية من قبل الشخصيات السياسية بشأن سياسة الضرائب، بالإضافة إلى ارتفاع قصير في التوترات الجيوسياسية. في آخر أسبوعين من الشهر، تحسنت مشاعر السوق وزادت مشاركة المؤسسات، مما أدى إلى انتعاش بيتكوين. تجاوز صافي التدفق الإجمالي لصندوق تداول بيتكوين في يونيو 40 مليار دولار. من ناحية أخرى، تواجه إيثريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حازت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة على الاهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع محفظتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB وHYPE، مما يظهر اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. بعد اندلاع الحرب في 13 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما حافظت الأسهم الأمريكية على استقرارها. بعد إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24، بدأ سوق العملات المشفرة بالتعافي تدريجياً، وتراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع الطويل الأمد.
تنويع استثمارات المؤسسات في الأصول المشفرة
في عام 2025، أصبحت استراتيجيات تبني الشركات لخزائن العملات المشفرة اتجاهًا غير متوقع، خاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وازداد عدد الشركات ذات الصلة تقريبًا إلى الضعف. في ذلك الشهر، تجاوزت كمية البيتكوين التي اشترتها شركات خزائن العملات المشفرة إجمالي صافي التدفقات الداخلة لصندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة (40 مليار دولار ).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أوسع، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر زيادة في تنوع العملات خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة من شركات خزائن التشفير المؤكدة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصص SOL، و3 شركات تخصص XRP، و2 شركات تخصص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX وFET، وكذلك مجموعة استثمار شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تستمر الشركات في التقدم، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي لها ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأت السوق في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصةً بعض الشركات التي تستخدم التمويل بالديون لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، وعند الاستحقاق إذا كان "داخل السعر" يمكن للمستثمرين تحويلها إلى حقوق ملكية، وإذا كان "خارج السعر" فسيتعين على الشركة سدادها نقدًا، مما أثار القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادةً ما تكون لدى الشركات أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، أو قد تتعرض للإفلاس في حالة عدم كفاية قيمة الأصول. سوف تعتمد المسار المحدد على ظروف السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن التزامات سداد قسرية، مما يجعلها أكثر قبولًا في السوق.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
وفقًا لتقرير حديث، فإن المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرفع المالي قد تكون قد تفاقمت. ستستحق معظم الديون التي أصدرتها شركات خزينة البيتكوين حتى يونيو 2027 إلى سبتمبر 2028. حاليًا، لم يشكل هذا النوع من هيكل الدين تهديدًا وشيكًا، ولكن إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية وأصدرت ديونًا لفترات أقصر، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
صناعة العملات المستقرة تصل إلى نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بحدثين رئيسيين: نجاح شركة معينة في إدراجها، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.
كأحد أكبر مُصدري العملات المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة عملة مستقرة أصلية تُدرج علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذه الزيادة الكبيرة تشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضاً، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يشير إلى أن هذا التشريع حقق اختراقًا بعد فترة طويلة من المداولات. وقد تم تسليمه الآن إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في قانون أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة أحد الشخصيات السياسية بشكل علني.
مع دفع التنظيم، تستمر الشركات في زيادة اهتمامها بالعملات المستقرة. عمالقة التجزئة الأمريكيون يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ بينما يقوم عملاق الدفع بدمج منتجات متعددة من العملات المستقرة لتوسيع دعم النظام البيئي. هذه الشركات لا تتنافس فقط في الإطلاق، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول اهتمام الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، ونجاح العملات المستقرة يعتمد على مدى تسربها وتغطيتها للمستخدمين في سيناريوهات الدفع الواقعية.
على المستوى الدولي، بدأ هذا الاتجاه ينتشر تدريجياً. حصلت شركة معينة على ترخيص تنظيم عملات مستقرة في دبي، كما يستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في هذا المجال حتى الآن.
العملات المستقرة ليست سوى البداية، حيث تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى blockchain. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً هي توكنات الأسهم. قامت منصة تداول معينة مؤخرًا بإطلاق وظيفة تداول توكنات لـ 200 سهم مدرج في أوروبا. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على الترخيص المناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى التنفيذ. هذه المحاولات تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير الصراعات الجيوسياسية على السوق محدود
اندلعت الحرب في منتصف يونيو 2025 واستمرت لمدة 12 يومًا، على الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة والأسهم معتدلة؛ ولكن بعد غارة جوية من دولة ما، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. مع الإعلان عن اتفاقية وقف إطلاق النار، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود هجمات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته رسميًا، لكن السوق قد استقر بشكل عام.
خلال هذه الفترة، ارتفعت حركة بيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية، ولم يظهر عليها خصائص الملاذ الآمن. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات ETF الشهرية التي تصل إلى 4 مليارات دولار، وشراء مستمر من قبل الشركات المالية، بالإضافة إلى ظهور علامات شراء سيادية، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجغرافية على بيتكوين كان قصير الأجل.
أثارت النزاعات أيضًا إعادة الانتباه إلى البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض البلدان، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. هناك شائعات تفيد بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير مما أدى إلى انخفاض طاقة الشبكة. لكن تقلبات الطاقة القصيرة الأجل غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتل أو ضوضاء بيانات، ولا توجد حاليًا أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق الأمريكية أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
أثارت هذه الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي لدولة معينة. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار أسعار الصرف في تلك الدولة إلى استخدام واسع النطاق للعملات المشفرة من قبل القطاع الخاص والاقتصاد الرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية، شهدت تدفقات الأصول المشفرة في البلاد زيادة ملحوظة. كانت بيتكوين مع بعض الشبكات العامة من بين الشبكات البلوكتشين الرئيسية المستخدمة في البلاد. ومع ذلك، خلال هذا الصراع، لم يظهر حجم تداول واستقرار العملات المستقرة على السلسلة زيادة ملحوظة، مما يشير إلى أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
على الرغم من عدم ظهور أي استثناءات في بيانات سلسلة الكتل، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل معارضة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم هو في الغالب حرب نفسية إلكترونية بدلاً من هدف الربح.
تعتبر دولة معينة واحدة من أكثر الدول التي تعاني من انخفاض قيمة العملة على مستوى العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. في مثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذا الصراع تعزز من فكرة أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض الدول.
المتغيرات الرئيسية في يوليو ستؤثر على اتجاه السوق
في يوليو 2025، ستركز أنظار السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمقاييس الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
قد يؤدي مشروع القانون الذي تم توقيعه مؤخرًا إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. تظهر أحدث البيانات الاقتصادية أن الإنفاق الحكومي يستمر في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الأساسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أن هناك تراجعًا. مؤشر PCE الأساسي في اتجاه تنازلي، حيث سجل فقط ارتفاعًا شهريًا واحدًا في فبراير 2025، وقد يكون هذا الارتفاع ناتجًا بشكل رئيسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. يبدو أن التضخم تحت السيطرة حاليًا، لكن الخطر الحقيقي يكمن في خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي في وقت مبكر، مما قد يؤدي إلى إعادة إشعال ارتفاع الأسعار.
لا يزال سوق العمل ضيقًا، مما يوفر مزيدًا من المرونة لقرارات البنك المركزي. في يونيو، تجاوزت الوظائف الجديدة التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات تفاؤلاً. يعود هذا الانخفاض جزئيًا إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، والتوقعات الإجمالية لهذا العام هي خفضان لأسعار الفائدة، والتي ستعتمد بشكل كبير على البيانات المتعلقة بالرسوم الجمركية والنمو.
الاتجاه الآخر الذي يجب مراقبته عن كثب هو ضعف الدولار المستمر. إن عدم اليقين الاقتصادي، وعدم وضوح السياسة المالية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة في المستقبل تدفع جميعها الدولار للضعف. إن مؤشر الدولار يتجه نحو أسوأ أداء له في النصف الأول منذ عام 1973. تعتبر الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، ويعزز ضعف الدولار تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية والأداء القوي لبيتكوين، على الرغم من أن البيانات الأساسية معقدة. في الوقت نفسه، تقترب المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوياته التاريخية، والسوق تتمتع بسيولة وفيرة، وإذا تحولت البنوك المركزية إلى سياسة التيسير في النصف الثاني من العام، فقد يتعرض الدولار لضغوط إضافية.
يوليو يتطلب التركيز على النقاط الزمنية الرئيسية: