ارتفاع الطلب على مساحة كتلة البيتكوين وتأثيره على عائدات التعدين

مع اقتراب حدث تقليل مكافأة البيتكوين، يواجه عمال التعدين انخفاضًا في مصدر دخلهم الرئيسي. لمواجهة هذا التحدي، يستثمرون في معدات أكثر كفاءة، ويستعدون لانخفاض الإنتاج. ومع ذلك، بسبب الاستخدام غير التقليدي لمساحة كتلة البيتكوين، من المتوقع أن تزداد رسوم المعاملات بشكل كبير. أصبحت هذه الرسوم تمثل جزءًا متزايد الأهمية من دخل التعدين، وقد تعوض حتى الخسارة في الدخل الناتجة عن تقليل مكافأة الكتلة.

مؤخراً، بسبب ظهور حالات استخدام غير نقدية، مثل الأسواق على السلسلة المستندة إلى شبكة بيتكوين، والمقتنيات، ومشاريع المنصات متعددة الطبقات، زادت الطلبات التجارية بشكل كبير. كما أن هذه المشاريع مهدت الطريق لاستراتيجيات دخل جديدة، مثل القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين (MEV) ومسرعات التداول، مستفيدةً من التغيرات الكبيرة في سوق تداول بيتكوين.

في دورة النصف القادمة، من المحتمل أن تصبح رسوم المعاملات المصدر الرئيسي لدخل عمال التعدين. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تعوض الزيادة في طلب المعاملات ما يقرب من نصف تأثير النصف على إيرادات الرسوم (حوالي 43%).

عوامل غير تقليدية في طلب تداول البيتكوين

معيار الرموز المتماثلة

كانت المحاولات المبكرة لإدخال أصول جديدة على بيتكوين مبتكرة لكنها كانت تفتقر إلى بعض الرقي. أسست هذه المشاريع لأساس أوسع في مجال العملات المشفرة، لكنها لم تحقق انتشاراً واسعاً في مجتمع بيتكوين. ومع ذلك، فقد ارتفعت الحاجة إلى أصول خارجية مرة أخرى. لم تحل المحاولات الجديدة تماماً التحديات السابقة، لكن بيئة السوق الحالية تختلف.

على سبيل المثال، منذ إطلاق أصول BRC-20 في مارس 2023، تم إنفاق أكثر من 180 مليون دولار (4.8k BTC) على الرسوم المتعلقة بالإصدار والتحويل. تمثل هذه المعاملات ما يقرب من ثلث جميع معاملات بيتكوين، بينما تمثل الرسوم الناتجة 17% من إجمالي رسوم شبكة بيتكوين.

تُطرح معيار جديد يُسمى Runes، وقد تجاوزت القيمة السوقية لطلب رموزه المستقبلية 12 مليار دولار. عندما تم إصدار أصول BRC-20 لأول مرة، ارتفعت مستويات الرسوم إلى أكثر من 16 دولارًا لكل عملية تداول، حيث تجاوزت 300 بيتكوين يوميًا. إذا كانت الطلبات على تداول رموز Runes عند إصدارها مشابهة لتلك التي كانت عند الإصدار الأول لـ BRC-20، فقد تصل الرسوم إلى 150 بيتكوين يوميًا، مما يعوض ثلث الانخفاض في عائدات التعدين الناتجة عن النصف.

مقتنيات

قدمت بروتوكولات Ordinals نظامًا لتتبع الحد الأدنى من وحدات البيتكوين (الساتوشي). يمكن للمستخدمين تضمين خصوصية إضافية لوحدات الساتوشي القابلة للتعرف عليها، مما يجعلها وحدات فريدة غير قابلة للاستبدال. حصلت بعض وحدات الساتوشي على قيمة جمع عالية بسبب المعاني الرقمية أو النقوش ذات الصلة، حيث وصلت أسعار المزادات إلى 240,000 دولار.

يُتوقع أن يؤدي الحد من النصف، كحدث قابل للتوقع ونادر في تاريخ بيتكوين، إلى منافسة شديدة على أول مجموعة من العملات المعدنية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الرسوم.

معاملات الخصوصية

تعمل منتجات مثل مسرعات التداول على فتح آفاق جديدة لتجاوز تجمع الذاكرة الخاص ببيتكوين. على الرغم من أنها لم تصبح شائعة على نطاق واسع حتى الآن، إلا أنها قد تزيد من رسوم المعاملات بشكل غير مباشر. مع تدفق عدد كافٍ من المعاملات نحو هذه المسرعات، قد يظهر سوق مزدوج للرسوم العامة والخاصة، مما يؤدي في حالات الطوارئ الشديدة إلى دفع المستخدمين لرسوم تفوق التوقعات الفعلية بكثير.

يمكن لعمال المناجم استخراج القيمة (MEV)

أصبح MEV أكثر وضوحًا في بيتكوين ، ويظهر ذلك بشكل رئيسي في الجوانب التالية:

1. المقتنيات: توفر النقوش ذات القيمة العالية والمكافآت الإضافية للعمالة فرصاً للحصول على رسوم إضافية.
2. الأصول المرمزة: توفر مجموعة من البروتوكولات فرصًا لعمال المناجم للمشاركة في التداولات المسبقة والتحكيم.
3. مكون بيتكوين: مع ظهور المنصات الخارجية، قد يستغل عمال التعدين الثغرات في التصميمات المبكرة لتحقيق دخل أعلى.

تطور علاقة سوق رسوم التداول بالعمال

قد تلعب تنوع الطلب على بيتكوين دورًا مهمًا في اقتصاد التعدين. قد تؤدي الاستخدامات الجديدة لمساحة الكتلة إلى زيادة كبيرة في رسوم المعاملات، مما يعوض خسائر مكافآت الكتلة ويحافظ على ربحية عمال المناجم.

حاليًا، من المتوقع أن تمثل رسوم المعاملات حوالي 14% من إيرادات التعدين بعد عملية الانقسام، وهذا الرقم هو بالفعل عدة أضعاف ما كان عليه في السنوات القليلة الماضية. مع النظر إلى المستقبل، قد يرتفع هذا النسبة أكثر، وفي بعض الكتل قد تتجاوز حتى 50%. إذا تم تكرار متوسط مستوى الرسوم المدفوعة الناتجة عن الطلب على النقوش في فترة الشهرين الأخيرين من عام 2023 (193 بيتكوين يوميًا)، فيمكن أن تغطي 43% من التأثير الناتج عن الانقسام.

بالنظر إلى الاتجاهات الحالية، من المحتمل أن تصبح رسوم المعاملات المصدر الرئيسي لدخل عمال المناجم خلال هذه الفترة من النصف. ومع ذلك، لا يزال من غير المؤكد مدى استدامة هذه العوامل الدافعة غير النقدية، سواء كانت تمثل تحولًا طويل الأمد في سوق بيتكوين أو مجرد ظاهرة مؤقتة في سوق الثيران، فقط الوقت يمكنه أن يعطي الجواب.