تحليل: اعتماد المؤسسات على BTC هو "موجة دورية"، وليس زيادة خطية، كما يقول دايمنت من مجموعة سافيرا

• مدير الصندوق جيف دايمنت يجادل أن مخاوف تراجع الطلب المؤسسي على بيتكوين مبالغ فيها وتفوت "الصورة الأكبر."
• شراء المؤسسات لبيتكوين هو "موجة دورية"، وليس خطًا مستقيمًا، مع 51 خزينة شركة جديدة في النصف الأول من عام 2025 فقط.
• بيانات سوق الخيارات تظهر أن الحيتان تبني تعرضًا صاعدًا، حيث تشتري خيارات بيتكوين بقيمة 130 ألف دولار لشهر سبتمبر.

في سوق غالبًا ما يركز على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل، يحث مدير الصندوق جيف دايمنت من مجموعة سافيرا المستثمرين على التراجع والنظر إلى الصورة الأكبر.

أطروحته بسيطة لكنها قوية: البيانات الأخيرة التي تشير إلى أن شراء بيتكوين من قبل المؤسسات يفقد الزخم تفوت الغابة من أجل الأشجار.

في مذكرة تم مشاركتها مع كوين ديسك، يجادل دايمنت بأن المخاوف من تراجع الطلب المؤسسي على بيتكوين مبالغ فيها إلى حد كبير، مستندة إلى ما يراه لقطات ضيقة وقصيرة الأجل للسوق.

يقر بتبريد الشراءات الأخيرة في صناديق الاستثمار المتداولة والمشتريات الشركات - على سبيل المثال، استراتيجية مايكل سايلور اشترت فقط 16,000 بيتكوين الشهر الماضي، وهو انخفاض حاد من 171,000 بيتكوين التي تم الحصول عليها في ديسمبر.

ومع ذلك، يصر دايمنت على أن هذا ليس علامة على التراجع، وإنما هو تراجع طبيعي فيما يصفه بأنه "موجة دورية" من اعتماد المؤسسات.

"تأتي التدفقات المؤسسية غالبًا في موجات بدلاً من زيادة خطية ثابتة"، كتب دايمنت.

تقلبات الطلب على المدى القصير في سوق السبوت هي تموجات طفيفة على ما هو في الواقع مد متصاعد من المشاركة المؤسسية.

لدعم حجته، يشير دايمنت إلى بيانات مقنعة.

في النصف الأول من عام 2025 وحده، تم إنشاء 51 خزينة بيتكوين جديدة للشركات، وهو رقم يعادل إجمالي العدد الذي تم إنشاؤه من 2018 إلى 2022 مجتمعة.

هذا يمثل زيادة مذهلة بنسبة 375% على أساس سنوي في شراء الشركات للبيتكوين.

تحتفظ الشركات المملوكة للجمهور الآن مجتمعةً بـ 848,902 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 4% من إجمالي عرض البيتكوين.

في الربع الثاني من عام 2025 وحده، أضافت هذه الشركات 131,000 BIT إلى ميزانياتها.

عامل صندوق المؤشرات: تسونامي من رأس المال المنظم

كما يسلط دايمنت الضوء على النمو الهائل لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفوري كدليل إضافي لا يمكن إنكاره على تعميق المشاركة المؤسسية.

أصبح صندوق IBIT الخاص بشركة بلاك روك، الذي أصبح بالفعل الأكبر في العالم، الآن يحتفظ بـ 699,000 بيتكوين، مما يمثل أكثر من 3.3% من إجمالي العرض، بعد أن أصبح أسرع صندوق متداول في التاريخ.

تجمع صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة حوالي 1.25 مليون بيتكوين، أو حوالي 6% من إجمالي العرض، في غضون 18 شهراً فقط منذ إطلاقها، كما يشير دايمون في ملاحظته.

إن هذا التراكم السريع من قبل مركبات الاستثمار المنظمة يبرز تحولًا هيكليًا في كيفية تفاعل رأس المال مع بيتكوين.

مراكز الحيتان للارتفاع بينما ينتظر السوق شرارة

تجد أطروحة دايمان صدى في سوق المشتقات. في ملاحظة حديثة من QCP Capital، لاحظ صندوق الاستثمار القائم في سنغافورة أن المستثمرين الكبار "الحيتان" يواصلون زيادة تعرضهم لمخاطر الاتجاه الصعودي.

يقال إنهم يشترون خيارات شراء BTC لشهر سبتمبر بسعر 130,000 دولار ويحتفظون بمراكز كبيرة في فروقات خيارات الشراء 115,000/140,000، وكلها رهانات على زيادة السعر في المستقبل.

"تظل التقلبات ملتصقة بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، لكن الاختراق الحاسم لمستوى المقاومة البالغ 110,000 دولار يمكن أن يشعل طلبًا متجددًا على التقلبات،" كتبت QCP في مذكرة يوم الاثنين.

لذا، بينما قد يشير الدببة في السوق إلى تدفقات النقاط الثابتة الراكدة والميمبول شبه الفارغ ( وقائمة معاملات بيتكوين غير المؤكدة ) كعلامات على تعب السوق، يجادل دايمنت بأن هذه ليست سوى تموجات على السطح.

تحت السطح، يجادل بأنه تتصاعد المد المؤسساتي. وول ستريت، بما لديها من تريليونات التريليونات من الدولارات في رأس المال المنظم، جائعة للتعرض للعملة المشفرة. إنها لن تصل دفعة واحدة وبشكل مستقيم.

تحركات السوق الأوسع توفر السياق

تأتي التحليلات المذكورة أعلاه في ظل خلفية من تقلبات الأسعار ولكنها قوية لبيتكوين وإشارات مختلطة من الأسواق التقليدية.

• BTC: انخفضت بيتكوين بنسبة 1.02% من 6 يوليو الساعة 22:00 إلى 7 يوليو الساعة 21:00، مختبرة دعماً رئيسياً عند 107,519.64 دولار وسط مبيعات كثيفة، قبل أن تسجل انتعاشاً على شكل حرف V من 107,800 دولار. أظهرت بيانات السلسلة وجود تجمعات دعم قوية عند 106,738 دولار و 98,566 دولار تحتفظ بها 1.68 مليون عنوان، وفقاً لروبوت التحليل الفني من كوين ديسك.
• ETH: ارتفعت Ethereum بنسبة 1.67% وسط تداول متقلب، حيث تحركت تقريبًا بنسبة 3% بين $2,529 و $2,604، حيث ظل الدعم عند $2,530 ثابتًا. تجاوزت التدفقات المؤسسية 1.1 مليار دولار، وسجلت أحجام التداول فوق المتوسط كل من الزيادة والبيع اللاحق.
• الذهب: انخفض الذهب بسبب قوة الدولار ولكنه انتعش نتيجة الطلب على الملاذ الآمن المدفوع بالرسوم الجمركية، مع شراء البنوك المركزية وإزالة الدولار من المعاملات مما يعزز التوقعات بارتفاع الأسعار نحو $4,000.
• S&P 500: تراجعت الأسهم يوم الاثنين بعد أن أعلن الرئيس ترامب عن فرض تعريفات جديدة على الواردات من سبع دول، مما أدى إلى انخفاض S&P 500 بنسبة 0.79% إلى 6,229.98.
• نيكي 225: ارتفعت أسواق آسيا والمحيط الهادئ بشكل كبير على الرغم من إعلان الرئيس ترامب عن رسوم جمركية عالية على 14 شريكًا تجاريًا، حيث ارتفع مؤشر نيكي 225 في اليابان بنسبة 0.36% حيث تم تحديد رسوم تصل إلى 40% على دول تشمل كوريا الجنوبية وإندونيسيا وتايلاند.

المقالة تحليل: اعتماد المؤسسات على BTC هو "موجة دورية"، وليس زيادة خطية، كما يقول دايمنت من مجموعة سافيرا، ظهرت أولاً على كوين جورنال.