Aave: تطور بروتوكول التمويل اللامركزي، الحالة الراهنة ومزايا TradFi

يهدف التمويل اللامركزي (DeFi) من خلال تقنيات البلوكتشين والعقود الذكية إلى بناء نظام مالي من نظير إلى نظير، مع محاولة القضاء على البنوك وغيرها من الوسطاء المركزيين، وبالتالي اسقاط التكاليف ومدة العمليات. من بين العديد من بروتوكولات DeFi، تبرز Aave كمنصة رائدة في الاقتراض.

أطلق فريق بقيادة ستاني كوليكوف Aave في نوفمبر 2017 تحت اسم "ETHLend"، وتمت إعادة تسميته إلى Aave في سبتمبر 2018 (بالفنلندية تعني "شبح"). كمنصة لإقراض غير احتياطي ضمن نظام الإيثريوم، يسمح Aave للمستخدمين برهن أصل مشفر واحد لإقراض أصل آخر، بينما يمكن للمقرضين كسب الفوائد من خلال توفير السيولة. ستستعرض هذه المقالة بشكل منهجي تاريخ وتطور Aave، وتقوم بمقارنة تفصيلية لمزاياه مقارنة بالتمويل التقليدي.

أ. تطور Aave

• 2017: قام Stani Kulechov بإطلاق منصة الإقراض من نظير إلى نظير ETHLend، وجمع 16 مليون دولار من خلال ICO. في عام 2018، تم تغيير اسم ETHLend إلى Aave (التي تعني "شبح")، وتم استبدال الرمز الأصلي LEND بنسبة 1:100 إلى AAVE.
• يناير 2020: تم إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Aave V1 رسميًا، مما أدخل نموذج تجمع السيولة، مما يسمح للمستخدمين بإيداع الأصول المشفرة في التجمع، لتوفير القرض المضمون بشكل مفرط لمستخدمين آخرين، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة استخدام الأموال.
• ديسمبر 2020: تم إصدار Aave V2، مما أدى إلى اسقاط تكاليف المعاملات وإضافة ميزات جديدة مثل القروض الفورية المتعددة. حيث أن القرض الفوري هو أول ميزة مبتكرة أطلقتها Aave في عام 2020، حيث يمكن للمستخدمين اقتراض الأموال دون الحاجة إلى رهن مسبق، بشرط أن يتم سداد رأس المال والفائدة في نفس المعاملة.
• مارس 2022: تم إصدار Aave V3، مع التركيز على تحسين القدرة على التنقل بين الشبكات والسيطرة على المخاطر. تدعم V3 النشر عبر عدة شبكات، وهي متوافقة مع شبكة الإيثيريوم Layer2 (مثل Arbitrum وOptimism) وغيرها من الشبكات Layer1 (مثل Polygon وFantom). في الوقت نفسه، قدمت V3 ميزة "الممرات" (Portals) للتنقل بين الشبكات، مما يسمح للمستخدمين على سبيل المثال "بإيداع الأموال على الشبكة الرئيسية للإيثيريوم، واقتراضها على Polygon، ثم سدادها على Avalanche"، مما يزيد بشكل كبير من سيولة الأصول وكفاءة التحكيم.
• يوليو 2023: أطلق Aave عملة مستقرة أصلية لامركزية GHO. يمكن سك GHO عن طريق رهن عدة أصول، وتعود جميع إيرادات الفوائد إلى بروتوكول DAO. في نفس الشهر، صوت مجتمع Aave أيضًا على دمج عملة مستقرة بالدولار الأمريكي PYUSD التي أصدرتها PayPal، مما يمثل خطوة نحو التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية.
• المستقبل (المتوقع في عام 2025): ستقوم Aave بإصدار النسخة V4، والتي ستقدم بنية جديدة تُعرف بـ"المحور-الشعاع" (Hub-and-Spoke). في V4، سيكون لكل شبكة (مثل الإيثريوم، وLayer2 المختلفة) محور سيولة موحد (Hub)، وستتصل أسواق "الشعاع" المختلفة بالمحور ويمكنها دعم التكوينات الخاصة بالأصول أو الاستراتيجيات المحددة، مما يمكّن من كسر حالة جزر السيولة في الأسواق المختلفة في V3. ستعزز هذه البنية من كفاءة استخدام الأموال، وتبسط عمليات الحوكمة، وستوفر تسهيلات للمنتجات المبتكرة (مثل الأسواق المخصصة للأصول المستقرة، والمشتقات، أو الأصول الحقيقية).

بحلول مايو 2025، بلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ Aave أعلى مستوياتها، متجاوزة 26 مليار دولار، لتصبح واحدة من أبرز بروتوكولات الإقراض في مجال التمويل اللامركزي.

!

!

نقاط التركيز V4: تحتوي السلسلة الواحدة على "محور السيولة (Hub)", الذي يتم استدعاؤه بواسطة "أسواق الإشعاع المتنوعة (Spoke)", مما يحافظ على كفاءة رأس المال ويدعم مشاهد مخصصة مثل RWA و E‑Mode و Vault.

٢. الوضع الحالي لـ Aave

أصبح Aave الآن بروتوكول سيولة شامل لامركزي وغير وصائي، حيث يمكن للمستخدمين في جميع أنحاء العالم أن يلعبوا دور مزودي السيولة (المودعين) أو المقترضين عبر عدة شبكات، وتشمل وظائفه الأساسية:

• حوض السيولة: يقوم المستخدمون بإيداع الأصول المشفرة في حوض الأصول الخاص بالبروتوكول لكسب فائدة متغيرة؛ بينما يقدم المقترضون ضمانات زائدة للحصول على القروض. تقوم خوارزمية Aave بضبط معدلات الإيداع والإقراض ديناميكيًا بناءً على العرض والطلب في السوق، مما يحقق آلية اكتشاف أسعار الفائدة اللامركزية.
• القرض الفوري: ابتكرت Aave القرض الفوري، مما يسمح للمستخدمين بالاقتراض دون الحاجة إلى ضمانات، بشرط أن يتم سداد القرض في نفس المعاملة. تدعم هذه الآلية عمليات الأرباح السريعة، وإنقاذ التسويات، والتداولات المركبة المعقدة، مما يجعلها أداة فريدة في التمويل اللامركزي.
• GHO العملة المستقرة: GHO هي عملة مستقرة لامركزية أصلية داخل نظام Aave، يمكن للمستخدمين سك GHO من خلال رهن الأصول المشفرة المودعة في سوق V3، مع الاحتفاظ بفوائد الأصول المرهونة. يتم إدارة GHO من قبل المجتمع، وتستخدم فوائد إعادة الشراء لتعزيز خزينة البروتوكول، مما يوفر دعمًا ماليًا لتطوير Aave على المدى الطويل.
• آلية الحوكمة: رمز AAVE هو رمز الحوكمة لبروتوكول Aave، حيث يمكن لحملة الرموز التصويت في منظمة الإدارة اللامركزية (DAO) لتحديد اتجاه البروتوكول، مثل إدخال أصول جديدة، وتعديل المعايير، وفتح ميزات جديدة. تضمن هذه الحوكمة المدفوعة من المجتمع شفافية البروتوكول وتطوره الذاتي.
• التوسع عبر السلاسل: تم نشر Aave على شبكة الإيثيريوم الرئيسية وعلى العديد من السلاسل مثل Avalanche وPolygon وArbitrum وOptimism وFantom. تتيح جسور التصميم والعمليات المتبادلة بين السلاسل للمستخدمين نقل الأموال والحصول على العوائد بحرية بين الشبكات المختلفة، مما يُظهر درجة عالية من التكيف والمرونة لـ Aave.
• إجراءات الأمان: تم تدقيق بروتوكول Aave من قبل العديد من شركات الأمان الرائدة، ويوجد برنامج مكافآت للثغرات لتحفيز قراصنة الأخلاق العالميين على اكتشاف المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، يسمح "وحدة الأمان" (Safety Module) لـ Aave للمستخدمين بتخزين رموز AAVE، مما يوفر حماية إضافية للبروتوكول؛ في حالة حدوث نقص في الأموال، يمكن استخدام مجموعة التخزين الخاصة بوحدة الأمان لتغطية الخسائر، ويحصل المودعون على مكافآت سخية.

ثالثاً، مقارنة مع بروتوكولات الإقراض الأخرى

!

الخاتمة: لا يزال Aave TVL يتصدر بوضوح، لكن Morpho تحقق "التجاوز المتأخر" من خلال تجميع Vaults والتعاون مع سيناريوهات CEX. بينما تجذب Compound المستخدمين المؤسسيين من خلال نموذج الأصول المرجعية الفردية.

أربعة، مزايا Aave (التمويل اللامركزي) مقارنة بالمالية التقليدية

بالمقارنة مع نظام التمويل التقليدي المعتمد على المؤسسات المركزية، تتمتع بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Aave بمزايا ملحوظة:

• اللامركزية وعدم الاعتماد على الوسيط: تحتاج القروض التقليدية إلى الاعتماد على البنوك والوسيطين مثل شركات الوساطة، مما يجعل العمليات معقدة وذات رسوم إضافية مرتفعة. يقوم Aave من خلال العقود الذكية بتنفيذ المعاملات من نقطة إلى نقطة، دون الحاجة لموافقة أو وصاية من طرف ثالث. يتم تنفيذ الاقتراض والسداد تلقائيًا على البلوكتشين، حيث يحتاج المستخدمون فقط إلى ربط محافظهم المشفرة للمشاركة في الأنشطة المالية العالمية، دون الحاجة إلى تقييم الائتمان أو إجراءات KYC الطويلة.
• الانفتاح والشمولية: عادةً ما تضع المالية التقليدية عتبات مرتفعة، مما يجعل من الصعب على الأفراد الذين ليس لديهم حسابات مصرفية أو سجلات ائتمانية الحصول على الخدمات. بالمقابل، فإن منصات التمويل اللامركزية مثل Aave مفتوحة لأي مستخدم لديه اتصال بالإنترنت، دون قيود جغرافية. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين من جميع أنحاء العالم إيداع واقتراض الأصول المشفرة عبر Aave في أي وقت، دون قيود من فروع البنوك أو ساعات العمل.
• الشفافية وقابلية التدقيق: غالبًا ما تفتقر عمليات المؤسسات المالية التقليدية إلى الشفافية، مما يجعل من الصعب على العملاء العاديين معرفة العمليات الداخلية وتدفق الأموال. بينما يتم تسجيل كل معاملة وتدفق أموال في بروتوكول Aave على البلوكتشين العامة، ورمز البروتوكول مفتوح المصدر ويمكن التحقق منه. يمكن لأي شخص تدقيق منطق العقود الذكية وجميع سجلات المعاملات، مما يضمن تشغيل البروتوكول بشكل شفاف وقابل للتدقيق، ويمنع العمليات الغامضة.
• الكفاءة والفورية: قد تستغرق الموافقة على القروض التقليدية والمدفوعات عبر الحدود أيامًا أو حتى أسابيع، مع رسوم عالية. تقوم Aave بتحقيق المطابقة الفورية والإقراض من خلال العقود الذكية، ويمكن أن يتم الإقراض الفوري في كتلة واحدة. هذه الدورة المالية القريبة من الوقت الحقيقي تزيد بشكل كبير من كفاءة استخدام الأموال، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى الانتظار لفترات طويلة للحصول على السيولة.
• أدوات مالية مبتكرة: تستمر Aave في تقديم منتجات مبتكرة، مثل القروض الفورية التي تجعل التحكيم غير المضمون ممكنًا، ونموذج الكفاءة العالية (E-Mode) الذي يزيد من نسبة اقتراض الأصول المماثلة إلى 98%. كما أن تصميمها المعياري يسمح للبروتوكول بالتواصل بسلاسة مع بيئات DeFi الأخرى (مثل Uniswap وCurve وغيرها)، مما يشتق استراتيجيات متعددة مثل التحكيم عبر البروتوكولات وتجميع العائدات، مما يخلق سرعة تطور للمنتجات تتجاوز بكثير دورات التمويل التقليدية.
• تحكم المستخدم واستقلالية الأصول: في النظام المصرفي التقليدي، تُدار أصول العملاء من قبل مؤسسات مثل البنوك، وعند حدوث أي نزاع أو تغيير في السياسات، قد يتم تجميد الأصول الشخصية أو الاستيلاء عليها. Aave، كبروتوكول غير مُدار، يضمن أن المستخدمين يمتلكون دائمًا المفاتيح الخاصة، وتعمل الأموال المودعة في البروتوكول فقط وفقًا للقواعد المحددة مسبقًا في العقود الذكية. هذا يعني أن المستخدمين لديهم سيطرة كاملة على الأصول، دون الحاجة إلى الاعتماد على أي وسطاء.

خمسة، التحديات والمخاطر

على الرغم من أن Aave لديها العديد من المزايا، إلا أنها تواجه التحديات التالية:

• مخاطر العقود الذكية: قد تؤدي ثغرات كود بروتوكول التمويل اللامركزي إلى سرقة أو فقدان الأموال. على الرغم من أن Aave قد خفّضت المخاطر بشكل كبير من خلال العديد من عمليات التدقيق الأمنية وبرامج مكافآت الثغرات، إلا أنه من الصعب تجنب العيوب المحتملة في أي برنامج، لذا يجب على المستخدمين توخي الحذر.
• تقلب السوق: أسعار الأصول المشفرة تتقلب بشدة، وقد تنخفض قيمة الضمانات فجأة، مما يؤدي إلى تفعيل التصفية التلقائية. تتطلب Aave ضمانًا زائدًا لضمان أمان الإقراض، ولكن عندما تنخفض السوق بشدة، قد يتم تصفية مراكز الاقتراض بالقوة. على الرغم من أن هذه الآلية للتصفية تحافظ على استقرار البروتوكول، إلا أنها قد تعرض المستخدمين العاديين لمخاطر إضافية.
• عدم اليقين التنظيمي: تتعارض الخصائص اللامركزية للتمويل اللامركزي مع الإطار التنظيمي الحالي. تستند اللوائح المالية الحالية في الغالب إلى قيود الولاية القضائية، مما يجعلها غير قادرة على تغطية المعاملات المجهولة عبر السلاسل. قد تواجه بروتوكولات مثل Aave في المستقبل ضغوطًا للامتثال، مثل متطلبات مكافحة غسل الأموال (AML) وقانون الأوراق المالية، مما يتطلب إيجاد توازن بين اللامركزية والامتثال.
• تعقيد الاستخدام: بالنسبة للمستخدمين الذين يفتقرون إلى خبرة في البلوكتشين، فإن مفهوم Aave وعملية التشغيل تعتبر معقدة نسبيًا. على سبيل المثال، يحتاج الاقتراض الفوري ونموذج الكفاءة العالية إلى فهم العقود الذكية ومبادئ التداول، مما يعني تكلفة تعلم مرتفعة. تعني المرونة العالية للبروتوكول أيضًا أن منحنى التعلم حاد، مما يمثل تحديًا خاصًا للمستخدمين الجدد.

ستة، آفاق المستقبل

مع النظر إلى المستقبل، ستواصل Aave الحفاظ على ريادتها من خلال الابتكار.

على الصعيد الفني، سيؤدي إطلاق Aave V4 إلى تصميم جديد تمامًا: محور عبر السلاسل (Hub) لتوحيد السيولة، وأسواق متخصصة (Spoke) لخدمة مجموعات الأصول المحددة. من المتوقع أن يتم تنفيذ هذا الهيكل تدريجياً في عام 2025، مما قد يعزز كفاءة رأس المال ومرونته.

على مستوى التطبيق، تعمل Aave بنشاط مع المؤسسات المالية التقليدية والمشاريع الناشئة. على سبيل المثال، في أوائل عام 2024، قامت مجتمع Aave بالتصويت لإدخال عملة الدولار المستقر PYUSD التي أصدرتها PayPal، لاستكشاف الترابط بين العملات المستقرة والنظام البيئي للدفع السائد؛ في الوقت نفسه، دعمت Aave آلية الجسر، لإدخال العملات المستقرة والأصول الحقيقية إلى البروتوكول.

فيما يتعلق بـ الرقابة والمنافسة، يحتاج Aave إلى مواجهة البيئة التنظيمية العالمية المتزايدة الصرامة، وتعزيز بناء الامتثال، بينما يواصل الابتكار في ظل تحديات المنافسين مثل Compound و Morph. بوجه عام، مع زيادة نضج تقنية البلوكتشين و التمويل اللامركزي، من المتوقع أن يصبح Aave جسرًا يربط بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي، مما يوفر خدمات مالية أكثر ديمقراطية وكفاءة وشفافية للمستخدمين في جميع أنحاء العالم.